Circle вступает в управление Aave при блокировке ликвидности USDC на уровне 99%

Платформа Aave на Ethereum была заморожена почти 4 дня подряд, поэтому главный экономист Circle Гордон Ляо предложил экстренное решение в форуме управления.

Circle редко высказывается напрямую в дебатах по управлению сторонними проектами. Однако пост Ляо, который он называет своим личным мнением, и поддержка предложения генеральным директором Circle Джереми Алларом в X делают это событие значимым.

Ляо утверждал, что текущий режим процентных ставок Aave не смог адекватно отреагировать на шоковый спрос. Ставки заимствования, ограниченные на уровне около 14%, были слишком низкими, чтобы отпугнуть заемщиков или привлечь новое предложение, что позволяло дисбалансу сохраняться.

Как $1.86 млрд оказались заблокированы изначально?

Апреля 18, 2026 хакер использовал поддельные токены rsETH для эксплойт эксплуатации уязвимости в KelpDAOмосте «» и занял около $292 млн реальных активов.

Когда новости о взломе распространились, киты бросились выводить свои средства, и более чем $6 млрд покинули Aave в течение 24 часов. Как сообщалось в Cryptopolitan, это было крупнейшее событие по выводу средств, когда-либо происходившее на Aave, а стоимость протокола упала с $25 млрд до примерно $17,5 млрд за один день.

Инвесторы, отреагировавшие быстро, получили свои деньги, в то время как другие наблюдали, как их средства были заморожены на платформе. Как аналитик @duonine написал в X:

«Я не думаю, что люди осознают, насколько плохи дела в Aave прямо сейчас. Все основные рынки загружены на 100%, включая $3 млрд в USDT и $2 млрд в USDC, которые застряли. Это означает, что вы НЕ МОЖЕТЕ ВЫВЕСТИ свои деньги».

Ситуация ухудшилась, когда пользователи, чьи средства были заморожены, заняли другие монеты под свои заблокированные депозиты и продали их. Эти держатели были готовы принять убытки в размере 10–25%, лишь бы вернуть долларовую ликвидность.

Такая паническая реакция увеличила уровень загрузки, так как займы добавили еще $300 млн в заимствования в пул в течение 72 часов.

Почему процентная ставка не решила эту проблему сама по себе?

Текущая ставка заимствования Aave в 14% для USDC недостаточна, чтобы привлечь новые депозиты или убедить заемщиков погасить долги. Согласно данным Aavescan, лимит ставки в 14% действовал четыре дня подряд. Предложение и долг также снизились примерно на $60 млн в день, но это в основном связано с тем, что существующие заемщики погашают долги, а инвесторы выводят ту же сумму, как только она попадает в резервы.

Большинство заемщиков, застрявших в пуле, — это депозиторы, которые взяли займы под свои замороженные средства. Поэтому пользователь, готовый принять убыток в 25% для выхода, не будет обеспокоен годовой ставкой в 14%, поскольку она все еще значительно ниже убытков, которые он уже несет из-за взлома.

Другая причина заключается в том, что процентные ставки не смогли решить проблему, потому что автоматическая система определения ставок, Slope 2 Risk Oracle, разработанная Chaos Labs, дала сбой. Причина заключалась в том, что Chaos Labs покинула Aave 6 апреля 2026 года из-за недопонимания, поэтому инструмент остался без поддержки.

Что предлагает экономист Circle

Гордон Лiao предлагает Aave повысить максимальную процентную ставку, которую может получить кредитор USDC в Aave, с примерно 12,6% до 48%. По словам Лiao, кредиторы в других протоколах с более низкой доходностью переведут свой USDC в Aave в течение нескольких часов, чтобы получить такую высокую доходность.

Текущая фирма по управлению рисками Aave, LlamaRisk, и Aave Labs могут сначала использовать общий контрольный счет для привлечения капитала в течение нескольких часов, а затем провести голосование сообщества через 5–7 дней для утверждения немного более высокой конечной цели.

Лiao также предлагает приостановить работу автоматического инструмента корректировки ставок для USDC. Это связано с тем, что оригинальная команда поддержки отсутствует, что создает больше рисков, чем статичная настройка, контролируемая LlamaRisk.

Что сказал основатель Aave и что думает сообщество

Основатель Aave Стани Кулечов опубликовал пост в X, заявив, что команда круглосуточно работает над несколькими вариантами развития событий. Он также обновил всех о том, как Совет по безопасности Arbitrum было возвращено 70 миллионов долларов в ETH в ситуации с rsETH, что могло бы уменьшить непогашенный долг.

Он написал: «Каждое решение, которое мы принимаем, направлено на упорядоченное возвращение к нормальным рыночным условиям и наилучший возможный результат для всех участников».

Некоторые пользователи приветствовали предложение, в то время как другие резко выступили против. Один аккаунт, @SiloIntern, назвал это «окончательным обманом», а другой, @amorfatiace, предложил Circle просто «предоставить 1 млрд USDC и позволить рынку разобраться в течение 3–6 месяцев».

Некоторые даже заявили, что предложение Лiao повысить ставки вредит только тем пользователям, которые не могут вывести свои средства и вынуждены платить проценты по экстренным займам, которые они взяли для доступа к своим же деньгам.

Лiao возразил, сказав, что у этих людей нет выбора, поскольку их средства останутся заблокированными на неопределенный срок. По его словам, либо они на короткое время столкнутся с высокими ставками, либо будут заблокированы на неопределенный срок при низких ставках.

Теперь решение о том, действовать ли согласно предложению или ждать появления чего-то лучшего, лежит на LlamaRisk и Aave Labs, что означает, что пользователи останутся заблокированными в своих средствах.