USDC 유동성이 99% 활용률로 잠기면서 Circle이 Aave 거버넌스에 참여

Aave의 이더리움 플랫폼이 4일 연속 동결되면서, 서클의 수석 경제학자 고든 리아오는 플랫폼의 거버넌스 포럼에서.

긴급 해결책을 제안했습니다. 서클은 일반적으로 제3자 거버넌스 논쟁에 직접 개입하지 않지만, 리아오가 자신의 개인 견해를 대변한다고 밝힌 이 게시물은 물론, 서클 CEO 제레미 알레이어가 X에서 해당 제안을 지지하면서 큰 주목을 받고 있습니다.

랴오는 Aave의 현재 이자율 모드가 수요 쇼크에 충분히 대응하지 못했다고 주장했습니다. 14% 근처에서 제한된 차입 금리는 차입을 억제하거나 새로운 공급을 유치하기에는 너무 낮아 불균형이 지속되었습니다.

어떻게 1.86억 달러가 처음에 묶이게 되었을까요?

4월 18일, 2026, 해커는 가짜 rsETH 토큰을 사용하여 exploit 의 결함을 이용해 켈프 DAO의 브릿지를 통해 약 292만 달러의 실제 자산을 빌려갔습니다.

해킹 소식이 퍼지자 대형 투자자(고래)들이 자금을 인출하기 위해 몰렸고, 24시간 이상 동안 6억 달러 이상이 24시간 이내에 Aave에서 유출되었습니다. 보고된 바에 따르면 크립토폴리탄, 이는 Aave가 지금까지 경험한 가장 대규모 인출 사건이었으며, 프로토콜의 가치는 하루 만에 250억 달러에서 약 175억 달러로 급락했습니다.

빠르게 대응한 투자자들은 자금을 회수하는 데 성공했지만, 다른 이들은 자금이 플랫폼에서 동결되는 것을 지켜볼 수밖에 없었습니다. 분석가 @duonine은 X에서 이렇게 말했습니다.

“사람들은 현재 Aave의 상황이 얼마나 심각한지 깨닫지 못하고 있는 것 같습니다. 모든 주요 시장의 활용도가 100%에 달해 있으며, 여기에는 묶여 있는 30억 달러의 USDT와 20억 달러의 USDC가 포함됩니다. 즉, 자금을 인출할 수 없다는 뜻입니다.”

상황은 동결된 자금을 가진 사용자들이 잠긴 예치를 담보로 다른 코인을 빌려 이를 매도하면서 더욱 악화되었습니다. 이러한 보유자들은 달러 유동성을 확보하기 위해 10%에서 25%의 손실을 감수할 의사가 있었습니다.

이러한 공황 반응이 초래한 결과는 대출로 인해 풀에 또 다른 300만 달러의 차입이 72시간 이내에 추가되면서 활용도가 상승했다는 점입니다.

왜 이자율이 스스로 이 문제를 해결하지 못했을까요?

Aave의 현재 USDC 차입 이자율 14%는 새로운 예치를 유치하거나 차입금 상환을 유도하기에는 충분하지 않습니다. 보고된 바에 따르면 Aavescan 데이터, 14%의 이자율 한도는 4일 연속 유지되었습니다. 공급량과 부채도 하루 약 6000만 달러씩 감소했지만, 이는 주로 기존 차입금 상환과 투자자들이 준비금에 도달하자 동일한 금액을 인출하는 데 기인한 것입니다.

풀에 묶인 대부분의 차입자는 동결된 자금을 담보로 대출을 받은 예치자입니다. 따라서 25%의 손실을 감수하고 퇴출하려는 사용자는 해킹으로 인해 이미 흡수하고 있는 손실에 비해 14%의 연 이자율은 전혀 문제되지 않습니다.

또 다른 이유는 이자율 시스템이 문제를 해결하지 못한 것입니다. 자동 이자율 조정 시스템인 Slope 2 Risk Oracle는 Chaos Labs에 의해 구축되었지만 오작동했습니다. 그 이유는 Chaos Labs가 2026년 4월 6일 오해로 인해 Aave를 떠났기 때문에, 해당 도구를 유지할 담당자가 더 이상 없었기 때문입니다..

서클 경제학자가 제안하는 내용

고든 리아오는 Aave가 USDC 대출자가 Aave에서 얻을 수 있는 최대 이자율을 현재 약 12.6%에서 48%로 인상할 것을 제안합니다. 리아오에 따르면, 수익률이 낮은 곳에 있는 대출자들은 이러한 높은 수익을 얻기 위해 몇 시간 이내에 USDC를 Aave로 이동시킬 것입니다.

Aave의 현재 리스크 관리 기업인 LlamaRisk, 그리고 Aave Labs는 먼저 공유 제어 계정을 사용하여 몇 시간 이내에 자본을 유치한 후, 5~7일 내에 커뮤니티 투표를 통해 최종적으로 약간 더 높은 목표를 승인할 수 있습니다.

리아오는 또한 Aave가 USDC의 자동 이자율 조정 도구를 일시 중단할 것을 제안합니다. 이는 원래 지원 팀이 부재 중이기 때문에, 정적 설정이 LlamaRisk.

Aave 창립자의 발언과 커뮤니티의 반응

Aave 창립자 스타니 쿨레초프 는 X에 게시하여 팀이 여러 가지 해결책을 위해 밤낮없이 작업 중이라고 밝혔습니다. 그는 또한 rsETH 상황 동안 Aave가 Arbitrum 보안 이사회 7000만 달러의 ETH를 회수했으며, 이는 미상환 부채를 줄이는 데 도움이 될 수 있다고 모든 사람에게 업데이트했습니다.

그는 “우리가 내리는 모든 결정은 질서 있는 정상 시장 조건으로의 복귀와 관련된 모든 사람에게 최선의 결과를 얻기 위한 것입니다.”라고 썼습니다.

일부 사용자는 제안을 환영했지만, 다른 이들은 강력히 반발했습니다. 한 계정 @SiloIntern은 이를 “최고의 사기”라고 불렀고, 다른 계정 @amorfatiace는 서클이 “USDC 10억 달러를 공급하고 시장이 3~6개월 내에 스스로 해결하도록 내버려두라”고 제안했습니다.

일부even 리아오의 이자율 인상 제안이 자금을 인출하지 못하고 자신의 자금에 접근하기 위해 긴급 대출을 받아 이자를 지불해야 하는 사용자에게만 해를 끼친다고 주장했습니다.

리아오는 이에 대해 이러한 사람들은 선택의 여지가 없다고 반박했습니다. 그들의 자금은 무기한으로 잠겨 있기 때문입니다. 그에 따르면, 이는 피해자들에게 짧은 기간 동안 높은 이자를 부과하거나, 낮은 이율로 무기한으로 잠그는 것 중 하나를 선택해야 한다는 뜻입니다.

이제 LlamaRisk와 Aave Labs가 제안을 수용할지, 아니면 더 나은 해결책을 마련하기 위해 기다릴지 결정해야 하며, 이는 사용자가 자금에 접근하지 못하게 될 것을 의미합니다.