Circle entra nella governance di Aave mentre la liquidità USDC si blocca al 99% di utilizzo

La piattaforma Ethereum di Aave è stata congelata per quasi 4 giorni consecutivi, quindi il chief economist di Circle, Gordon Liao, ha proposto una soluzione di emergenza nella forum di governance.

Circle raramente parla direttamente nei dibattiti di governance di terze parti. Tuttavia, il post di Liao, che dice rappresentare le sue opinioni personali, e l'approvazione della proposta da parte del CEO di Circle, Jeremy Allaire, su X, lo rendono una cosa importante.

Liao ha sostenuto che la modalità di tasso di interesse attuale di Aave non è riuscita a rispondere adeguatamente allo shock della domanda. I tassi di prestito bloccati vicino al 14% erano troppo bassi per scoraggiare i prestiti o attrarre nuova offerta, permettendo all'equilibrio di persistere.

Come è rimasto bloccato $1.86 miliardo in primo luogo?

Il 18 aprile, 2026, un hacker ha utilizzato token rsETH falsi per exploit sfruttare una falla in KelpDAO‘s bridge e prendere in prestito circa $292 milioni in asset reali.

Quando la notizia dell'hack si è diffusa, le balene si sono affrettate a prelevare i loro fondi, e più di $6 miliardi sono usciti da Aave in 24 ore. Come riportato da Cryptopolitan, questo è stato il più grande evento di prelievo che Aave abbia mai ospitato, e il valore del protocollo è sceso da $25 miliardi a circa $17,5 miliardi in un singolo giorno.

Gli investitori che hanno reagito rapidamente hanno ottenuto i loro soldi, mentre altri hanno guardato i loro fondi congelati sulla piattaforma. Come ha detto l'analista @duonine su X:

“Non penso che le persone si rendano conto di quanto siano gravi le cose ad Aave in questo momento. Tutti i mercati principali sono al 100% di utilizzo, il che include $3 miliardi in USDT e $2 miliardi in USDC bloccati. Questo significa che NON PUOI PRELEVARE i tuoi soldi.”

Le cose sono peggiorate quando gli utenti i cui fondi erano congelati hanno preso in prestito altre monete contro i loro depositi bloccati e le hanno vendute invece. Questi holder erano più che disposti ad accettare perdite dal 10% al 25% solo per riavere liquidità in dollari.

Ciò che questa reazione di panico ha fatto è aumentare l'utilizzo perché i prestiti hanno aggiunto un altro $300 milione in prestiti al pool in 72 ore.

Perché il tasso di interesse non ha risolto il problema da solo?

Il tasso di prestito attuale di Aave dell'14% per USDC non è sufficiente per attrarre nuovi depositi o convincere i mutuatari a rimborsare. Secondo i dati di Aavescan, il limite di tasso del 14% è durato quattro giorni consecutivi. Offerta e debito sono anche diminuiti di circa $60 milioni al giorno, ma questo è principalmente solo mutuatari esistenti che rimborsano e investitori che prelevano la stessa quantità una volta che colpisce le riserve.

La maggior parte dei mutuatari bloccati nel pool sono depositanti che hanno preso prestiti contro i loro fondi congelati. Quindi, un utente disposto ad accettare una perdita del 25% per uscire non sarà scosso da un tasso annuo del 14%, poiché è ancora molto inferiore alle perdite che sta già assorbendo dall'hack.

Un'altra ragione per cui i tassi di interesse non sono riusciti a risolvere il problema è che il sistema di tasso automatico, Slope 2 Risk Oracle, costruito da Chaos Labs, ha malfunzionato. Il motivo era che Chaos Labs ha lasciato Aave il 6 aprile 2026 a causa di incomprensioni, quindi lo strumento non aveva più nessuno che lo mantenesse.

Cosa propone l'economista di Circle

Gordon Liao suggerisce ad Aave di aumentare il tasso di interesse massimo che un prestatore USDC può guadagnare su Aave da circa il 12,6% al 48%. Secondo Liao, i prestatori in luoghi a rendimento più basso sposteranno i loro USDC in Aave entro poche ore solo per guadagnare quei rendimenti elevati.

L'attuale società di gestione del rischio di Aave, LlamaRisk, e Aave Labs possono prima utilizzare un conto di controllo condiviso per attrarre capitale entro poche ore, poi tenere un voto della comunità in 5-7 giorni per ratificare un obiettivo finale leggermente più alto.

Liao propone anche che Aave metta in pausa lo strumento di aggiustamento automatico dei tassi per USDC. Questo perché il team di supporto originale è mancante, il che rappresenta un rischio maggiore rispetto a un'impostazione statica controllata da LlamaRisk.

Cosa ha detto il fondatore di Aave e cosa pensa la comunità

Il fondatore di Aave Stani Kulechov ha pubblicato su X, dicendo che il team sta lavorando giorno e notte su più percorsi da seguire. Ha anche aggiornato tutti su come il Consiglio di Sicurezza di Arbitrum ha recuperato $70 milioni in ETH durante la situazione rsETH, il che potrebbe ridurre il debito non pagato.

Ha scritto: “Ogni decisione che stiamo prendendo è volta a un ritorno ordinario alle normali condizioni di mercato e al miglior risultato possibile per tutti i coinvolti.”

Alcuni utenti hanno accolto favorevolmente la proposta, mentre altri si sono opposti duramente. Un account, @SiloIntern, l'ha definita “l'ultima truffa”, mentre un altro, @amorfatiace, ha suggerito che Circle dovrebbe semplicemente “fornire 1 mld in USDC e lasciare che il mercato si sistemi da solo in 3-6 mesi.”

Alcuni hanno persino detto che la proposta di Liao di aumentare i tassi danneggia solo gli utenti che non possono prelevare i loro fondi e devono pagare interessi su prestiti di emergenza che hanno preso per accedere ai propri soldi.

Liao ha replicato, affermando che queste persone non hanno scelta perché i loro soldi rimarranno bloccati indefinitamente. Secondo lui, o colpiscono le vittime con tassi elevati per un breve periodo, o le tengono bloccate indefinitamente con tassi bassi.

Ora spetta a LlamaRisk e Aave Labs decidere se agire sulla proposta o attendere di elaborare qualcosa di migliore, il che significa che gli utenti rimarranno bloccati fuori dai propri fondi.