Circleが Aave ガバナンスに参画、USDCの流動性は利用率99%でロックされる

Aaveの Ethereum プラットフォームがほぼ4日間連続で凍結状態にあるため、Circleのチーフエコノミストであるゴードン・リャオは、プラットフォームの ガバナンスフォーラム。

Circleは第三者によるガバナンスに関する議論に直接的に発言することは滅多にない。しかし、Liao氏が自身の個人的な見解を表明したと述べている投稿と、CircleのCEOであるJeremy Allaire氏がX上でこの提案を支持したことは、大きな意味を持つ。.

Liao氏は、 Aaveの現在の 金利モデルたりするには低すぎtrac、不均衡が継続する原因となった。

そもそも18億6000万ドルもの資金が滞留してしまったのはなぜなのか？

2026年4月18日、ハッカーが偽のrsETHトークンを使用して を悪用し の脆弱性 KelpDAOのブリッジ

ハッキングのニュースが広まると、大口投資家が資金を引き出そうと殺到し、 60億ドル Aave 24時間以内に報道によると Cryptopolitan最大の資金流出であり Aave 、プロトコルの価値は1日で250億ドルから約175億ドルにまで下落した。

迅速に対応した投資家は資金を取り戻せたが、他の投資家はプラットフォーム上で資金が凍結されるのをただ見ているしかなかった。アナリストの@duonineがXで述べたように：

「 Aave 現状がどれほど深刻か、皆さんは理解していないと思います。主要市場はすべて稼働率100%で、30億ドルのUSDTと20億ドルのUSDCが資金を引き出せない状態です。つまり、資金を引き出すことができないということです。」

資金が凍結されたユーザーが、凍結された預金を担保に他の仮想通貨を借り入れ、それを売却したことで事態はさらに悪化した。これらの保有者は、ドル建ての流動性を取り戻すためなら、10%から25%の損失も厭わなかった。.

このパニック反応がもたらした結果は、融資の利用率を高めることだった。なぜなら、72時間以内にさらに 3億ドルの借入が資金 プールに追加されたからだ。

なぜ金利だけでこの問題が解決されないのか？

Aaveには不十分だtracたり、借り手に返済を促したりする Aaveスキャンデータ、14%の金利上限は4日間連続で続いている。供給と債務も1日あたり約6000万ドル減少しているが、これは主に既存の借り手が返済し、投資家が準備金に落ち込んだ同額を引き出すことによるものだ。

プールに閉じ込められている借り手のほとんどは、凍結された資金を担保に融資を受けた預金者です。そのため、25%の損失を受け入れてでも抜け出せるユーザーにとって、年率14%の金利は、ハッキングによって既に被っている損失に比べればはるかに低いので、さほど問題にはならないでしょう。.

金利引き上げが問題解決に至らなかったmatic 、 Chaos Chaos Labsが開発した自動金利システム「Slope 2 Risk Oracle」が誤作動を起こしたことである。その理由 もう一つの理由 は、 Labsが誤解から2026年4月6日にから撤退した Aave ため、このツールの保守担当者がいなくなってしまったからである。

Circleのエコノミストが提案していること

ゴードン・リャオ氏は、 Aave に対し、USDC貸し手が Aave で得られる最大利回りを約12.6%から48%に引き上げるよう提案している。リャオ氏によれば、利回りの低い地域の貸し手は、高利回りを得るためだけに、数時間以内にUSDCを Aave に移すだろうという。.

Aaveの現在のリスク管理会社である LlamaRiskと Aave Labsは、まず共有管理口座を使用して数時間以内に資金を調達しtracその後5～7日以内にコミュニティ投票を実施して、若干高い最終目標額を承認することができる。

Liao氏はまた、 Aave 自動レート調整ツールを一時停止するmatic によって制御される静的設定よりもリスクが高いからである LlamaRisk。

Aaveの創設者の発言とコミュニティの意見

Aave 創設者である スタニ・クレチョフ はXに投稿し、チームが複数の今後の方向性について24時間体制で取り組んでいると述べた。 また、 アービトラム・セキュリティ・カウンシルが 7000万ドル相当のETHを回収したことについても最新情報を伝え、これにより未払い債務が減る可能性があると付け加えた。

彼は「我々が下すすべての決定は、秩序ある正常な市場環境への回帰と、関係者全員にとって最善の結果をもたらすことを目的としている」と記した。

この提案を歓迎するユーザーもいれば、強く反発するユーザーもいた。あるアカウント（@SiloIntern）はこれを「究極の詐欺」と呼び、別のアカウント（@amorfatiace）はCircleが「10億USDCを供給して、3～6ヶ月で市場が自然に落ち着くのを待つべきだ」と提案した。

中には、リャオ氏の金利引き上げ案は、資金を引き出せなくなり、自分の資金にアクセスするために借りた緊急融資の利息を支払わなければならない利用者だけを苦しめるものだと指摘する声もあった。.

廖氏はこれに対し、これらの人々には選択肢がなく、資金はdefiに拘束されたままになると述べた。彼によれば、被害者に対して短期間高金利を課すか、低金利でdefiに資金を拘束し続けるかのどちらかしかないという。.

今後は、LlamaRiskと Aave Labsがこの提案を実行するか、より良い解決策を考案するまで待つかを決定することになる。つまり、ユーザーは引き続き資金にアクセスできない状態が続くことになる。.