- اقتصاد دائرة رئيسي، غوردون لياو، تدخل في منتدى حوكمة Aave لاقتراح إصلاح عاجل لتجميد سيولة USDC الذي استمر لأكثر من أربعة أيام.
- بدأت الأزمة عندما أدى اختراق بقيمة 292 مليون دولار إلى KelpDAO إلى اندلاع جني بنكي على Aave، مما أدى إلى سحب أكثر من 6 مليارات دولار من السيولة خلال ساعات.
- يتضمن إصلاح لياو رفع الحد الأقصى لسعر الاقتراض من 14% إلى 50% لجذب أموال جديدة إلى الصندوق وكسر الجمود خلال ساعات.
كانت منصة Aave على Ethereum متوقفة لأكثر من 4 أيام متتالية، لذا اقترح كبير الاقتصاديين في Circle، غوردون لياو، حلاً طارئاً في منتدى الحوكمة.
نادراً ما تتحدث Circle مباشرة في نقاشات الحوكمة التابعة لأطراف ثالثة. ومع ذلك، فإن منشور لياو، الذي يقول إنه يمثل آراءه الشخصية، ودعم الرئيس التنفيذي لشركة Circle، جيريمي ألير، للمقترح على منصة X، يجعل الأمر ذا أهمية كبيرة.
جادل لياو بأن وضع سعر الفائدة الحالي في Aavem لم يستجب بشكل كافٍ للصدمة في الطلب. كانت أسعار الاقتراض المقيدة عند 14% منخفضة جداً لردع الاقتراض أو جذب إمدادات جديدة، مما سمح باستمرار اختلال التوازن.
كيف علق 1.86 مليار دولار في المقام الأول؟
في 18 أبريل، 2026، استخدم مخترق رموز rsETH مزيفة لـ الاستغلال ثغرة في KelpDAOجسر 292 وسحب حوالي 292 مليون دولار من الأصول الحقيقية.
عندما انتشرت أنباء الاختراق، سارع الحيتان لسحب أموالهم، وغادر أكثر من 6 مليار دولار من Aave خلال 24 ساعة. كما أفادت Cryptopolitan، كانت هذه أكبر عملية سحب استضافتها Aave على الإطلاق، وانخفضت قيمة البروتوكول من 25 مليار دولار إلى حوالي 17.5 مليار دولار في يوم واحد.
المستثمرون الذين استجابوا بسرعة حصلوا على أموالهم، بينما شاهد آخرون تجميد أموالهم على المنصة. كما قال المحلل @duonine على منصة X:
"لا أعتقد أن الناس يدركون مدى سوء الأمور في Aave الآن. جميع الأسواق الأساسية تصل إلى 100% من الاستخدام، بما في ذلك 3 مليارات دولار من USDT و2 مليار دولار من USDC عالقة. هذا يعني أنه لا يمكنك سحب أموالك."
تفاقمت الأمور عندما قام المستخدمون الذين تجمدت أموالهم بالاقتراض بعملات أخرى مقابل ودائعهم المقيدة وبيعها بدلاً من ذلك. كان هؤلاء الحائزون على استعداد أكبر لتحمل خسائر تتراوح بين 10% و25% فقط لاستعادة السيولة بالدولار.
ما فعلته هذه الاستجابة الذعرية هو زيادة الاستخدام لأن القروض أضفت أخرى 300 مليون دولار في الاقتراض إلى الصندوق خلال 72 ساعة.
لماذا لم يصلح سعر الفائدة هذه المشكلة بمفردها؟
معدل الاقتراض الحالي في Aave البالغ 14% لـ USDC غير كافٍ لجذب إيداعات جديدة أو إقراض المقترضين بسداد الديون. وفقاً لـ بيانات Aavescan، استمر حد سعر الفائدة البالغ 14% لمدة أربعة أيام متتالية. كما انخفض العرض والدين بمقدار حوالي 60 مليون دولار يومياً، لكن ذلك يعود في الغالب إلى سداد المقترضين الحاليين وسحب المستثمرين المبلغ نفسه بمجرد وصوله إلى الاحتياطيات.
معظم المقترضين العالقين في الصندوق هم مودعون أخذوا قروضاً مقابل أموالهم المجمدة. لذا، فإن المستخدم المستعد لقبول خسارة بنسبة 25% للخروج لن يتأثر بسعر سنوي بنسبة 14%، لأنه لا يزال أقل بكثير من الخسائر التي يتحملها بالفعل من الاختراق.
سبب آخر فشل أسعار الفائدة في حل المشكلة هو أن نظام الأسعار التلقائي، Slope 2 Risk Oracle، الذي طورته Chaos Labs، تعطل. السبب كان أن Chaos Labs غادرت Aave في 6 أبريل 2026 بسبب سوء الفهم، لذا لم يعد هناك أحد ليحافظ على الأداة.
ما يقترحه اقتصادي Circle
يقترح غوردون لياو أن ترفع Aave الحد الأقصى لسعر الفائدة الذي يمكن أن يكسبه مقرض USDC على Aave من حوالي 12.6% إلى 48%. ووفقاً للياو، سينقل المقرضون في الأماكن ذات العائد الأقل USDC الخاص بهم إلى Aave خلال ساعات فقط لكسب تلك العوائد المرتفعة.
شركة إدارة المخاطر الحالية في Aave، LlamaRisk، وAave Labs يمكنهما أولاً استخدام حساب تحكم مشترك لجذب رأس المال خلال ساعات، ثم إجراء تصويت مجتمعي في 5 – 7 أيام لإقرار هدف نهائي أعلى قليلاً.
يقترح لياو أيضاً أن تعلق Aave أداة ضبط الأسعار التلقائية لـ USDC. وذلك لأن فريق الدعم الأصلي مفقود، مما يشكل خطراً أكبر من الإعداد الثابت الذي يتحكم فيه LlamaRisk.
ما قاله مؤسس Aave وما يفكر فيه المجتمع
مؤسس Aave ستانيس كوليوتشوف نشر على منصة X، قائلاً إن الفريق يعمل على مدار الساعة على مسارات متعددة للمضي قدماً. كما حدّث الجميع حول كيفية مجلس أمن Arbitrum استعادة 70 مليون دولار من ETH خلال حالة rsETH، مما قد يقلل من الدين غير المدفوع.
كتب: "كل قرار نتخذه يهدف إلى العودة المنتظمة إلى ظروف السوق الطبيعية وأفضل نتيجة ممكنة للجميع المعنيين."
رحب بعض المستخدمون بالمقترح، بينما دفع آخرون بقوة ضدّه. وصف أحد الحسابات، @SiloIntern، الأمر بأنه "الاحتيال النهائي"، بينما اقترح آخر، @amorfatiace، أن تقوم Circle ببساطة "بتزويد 1 مليار دولار من USDC وترك السوق يحل نفسه خلال 3-6 أشهر."
قال البعض حتى إن مقترح لياو لرفع الأسعار يضر فقط بالمستخدمين الذين لا يستطيعون سحب أموالهم وعليهم دفع فائدة على القروض الطارئة التي أخذوها للوصول إلى أموالهم الخاصة.
رد لياو قائلاً إن هؤلاء الناس ليس لديهم خيار لأن أموالهم ستظل مقفلة إلى أجل غير مسمى. ووفقاً له، إما أن يضربوا الضحايا بأسعار مرتفعة لفترة قصيرة، أو يبقيهم محرومين إلى أجل غير مسمى بأسعار منخفضة.
الأمر الآن متروك لـ LlamaRisk وAave Labs للقرار بشأن ما إذا كانوا سيتصرفون بناءً على المقترح أم سيانتظرون لابتكار شيء أفضل، مما يعني أن المستخدمين سيظلون محرومين من أموالهم.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
نيليوس إيرين
نيليوس خريجة إدارة الأعمال وتكنولوجيا المعلومات ولديها خمس سنوات من الخبرة في صناعة العملات المشفرة. وهي أيضًا خريجة برنامج بيتكوين دادا. ساهمت نيليوس في أبرز وسائل الإعلام، بما في ذلك بانكليس تايمز وكريبتوبيسيك ورايز أب ميديا.
