Ethereum الخاصة بـ Aave منتدى حوكمة المنصة .
نادراً ما تُدلي شركة سيركل بتصريحات مباشرة في نقاشات الحوكمة التي تُجريها جهات خارجية. ومع ذلك، فإن منشور لياو، الذي يقول إنه يُمثل وجهة نظره الشخصية، وتأييد الرئيس التنفيذي لشركة سيركل، جيريمي ألاير، للاقتراح المُقدم بشأن X، يجعلان منه حدثاً هاماً.
جادل لياو بأن نموذج سعر الفائدة الحالي لشركة Aave لم يستجب بشكل كافٍ لصدمة الطلب. فأسعار الاقتراض المحددة بنحو 14% كانت منخفضة للغاية بحيث لا تردع الاقتراض أو trac عرضًا جديدًا، مما سمح باستمرار اختلال التوازن.
كيف علق مبلغ 1.86 مليار دولار في المقام الأول؟
في 18 أبريل 2026، استخدم أحد المتسللين رموز rsETH المزيفة لاستغلال ثغرة في KelpDAO واقتراض حوالي 292 مليون دولار من الأصول الحقيقية.
عندما انتشر خبر الاختراق، سارع كبار المستثمرين إلى سحب أموالهم، وغادر أكثر من 6 مليارات دولار Aave خلال 24 ساعة . ووفقًا لتقرير Cryptopolitan ، كانت هذه أكبر عملية سحب أموال Aave على الإطلاق، وانخفضت قيمة البروتوكول من 25 مليار دولار إلى حوالي 17.5 مليار دولار في يوم واحد.
حصل المستثمرون الذين سارعوا إلى الاستثمار على أموالهم، بينما شاهد آخرون أموالهم تتجمد على المنصة. وكما قال المحلل @duonine على منصة X:
"لا أعتقد أن الناس يدركون مدى سوء الوضع في Aave حاليًا. جميع الأسواق الرئيسية تعمل بكامل طاقتها، بما في ذلك 3 مليارات دولار من عملة USDT و2 مليار دولار من عملة USDC عالقة. هذا يعني أنه لا يمكنك سحب أموالك."
تفاقم الوضع عندما قام المستخدمون الذين جُمّدت أموالهم باقتراض عملات أخرى مقابل ودائعهم المجمدة وبيعها بدلاً من ذلك. وكان هؤلاء المستخدمون على استعداد تام لتحمّل خسائر تتراوح بين 10% و25% لمجرد استعادة سيولة الدولار.
ما فعله رد الفعل هذا بالذعر هو زيادة الاستخدام لأن القروض أضافت 300 مليون دولار أخرى من الاقتراض إلى المجموعة في غضون 72 ساعة.
لماذا لم يحل سعر الفائدة هذه المشكلة من تلقاء نفسه؟
لا يكفي معدل الاقتراض الحالي لشركة Aave trac ودائع جديدة أو إقناع المقترضين بالسداد. ووفقًا لبيانات مسح Aave ، فقد استمر حد معدل الفائدة عند 14% لأربعة أيام متتالية. كما انخفض المعروض والديون بنحو 60 مليون دولار يوميًا، ولكن هذا الانخفاض يعود في معظمه إلى سداد المقترضين الحاليين وسحب المستثمرين للمبلغ نفسه بمجرد وصوله إلى الاحتياطيات.
معظم المقترضين العالقين في هذه العملية هم مودعون حصلوا على قروض مقابل أموالهم المجمدة. لذا، فإن المستخدم المستعد لتحمل خسارة بنسبة 25% للخروج من العملية لن يتأثر بمعدل فائدة سنوي قدره 14%، لأنه لا يزال أقل بكثير من الخسائر التي يتكبدها بالفعل جراء الاختراق.
من الأسباب الأخرى التي حالت دون حل المشكلة بسبب انخفاض أسعار الفائدة، تعطل نظام حساب المعدلات التلقائي matic " Slope 2 Risk Oracle"، الذي طورته شركة "Chaos Labs". ويعود السبب إلى انسحاب "Chaos Labs" من Aave في 6 أبريل 2026، نتيجةً لخلافات، ما أدى إلى عدم وجود فريق صيانة للأداة .
ما يقترحه خبير اقتصادي من شركة سيركل
يقترح غوردون لياو أن ترفع Aave الحد الأقصى لسعر الفائدة الذي يمكن أن يحصل عليه مُقرضو العملات الأمريكية (USDC Aave من حوالي 12.6% إلى 48%. ووفقًا للياو، فإن المُقرضين في المناطق ذات العائد المنخفض سينقلون عملاتهم الأمريكية إلى Aave في غضون ساعات فقط لتحقيق هذه العوائد المرتفعة.
لشركة إدارة المخاطر الحالية التابعة لشركة Aave LlamaRisk ، وشركة Aave Labs استخدام حساب تحكم مشترك أولاً لجذب trac المال في غضون ساعات، ثم إجراء تصويت مجتمعي في غضون 5 إلى 7 أيام للمصادقة على هدف نهائي أعلى قليلاً.
يقترح لياو أيضًا أن توقف Aave matic USDC. ويعود ذلك إلى غياب فريق الدعم الأصلي، مما يشكل خطرًا أكبر من الإعدادات الثابتة التي تتحكم بها شركة LlamaRisk .
ما قاله مؤسس Aaveوما رأي المجتمع
ستاني كوليتشوف، مؤسس Aave ، منشورًا على منصة X، قال فيه إن الفريق يعمل على مدار الساعة على عدة مسارات للمضي قدمًا. كما أطلع الجميع على كيفية مجلس أمن Arbitrum مبلغ 70 مليون دولار من عملة ETH خلال أزمة rsETH، مما قد يقلل من الدين غير المسدد.
وكتب قائلاً: "كل قرار نتخذه يهدف إلى عودة منظمة إلى ظروف السوق الطبيعية وأفضل نتيجة ممكنة لجميع الأطراف المعنية"
رحّب بعض المستخدمين بالاقتراح، بينما عارضه آخرون بشدة. وصفه أحد الحسابات، @SiloIntern، بأنه "الخداع الأمثل"، بينما اقترح حساب آخر، @amorfatiace، أن تقوم شركة سيركل ببساطة "بتوفير مليار دولار من عملة USDC وترك السوق يستقر خلال 3-6 أشهر"
بل إن البعض قال إن اقتراح لياو برفع الأسعار لا يضر إلا المستخدمين الذين لا يستطيعون سحب أموالهم ويضطرون إلى دفع فوائد على قروض الطوارئ التي حصلوا عليها للوصول إلى أموالهم الخاصة.
ردّ لياو قائلاً إن هؤلاء الأشخاص ليس لديهم خيار آخر لأن أموالهم ستظل مجمدة إلىdefiمسمى. ووفقاً له، إما أن يفرضوا على الضحايا فوائد مرتفعة لفترة قصيرة، أو أن يبقوهم محرومين من هذه الفوائد إلى أجلdefiمسمى بفوائد منخفضة.
الأمر الآن متروك لشركة LlamaRisk وشركة Aave Labs لتحديد ما إذا كان سيتم العمل على الاقتراح أم الانتظار للتوصل إلى شيء أفضل، مما يعني أن المستخدمين سيظلون محرومين من الوصول إلى أموالهم.
