Ethereum d' Aave est bloquée depuis près de 4 jours consécutifs, si bien que l'économiste en chef de Circle, Gordon Liao, a proposé une solution d'urgence au sein du forum de gouvernance .
Circle intervient rarement directement dans les débats de gouvernance impliquant des tiers. Cependant, la publication de Liao, qui affirme refléter son point de vue personnel, et le soutien apporté par le PDG de Circle, Jeremy Allaire, à la proposition sur X en font un événement majeur.
Liao a soutenu que le modèle de taux d'intérêt actuel d' Aave ne répondait pas adéquatement au choc de la demande. Les taux d'emprunt plafonnés à près de 14 % étaient trop bas pour dissuader les emprunts ou freiner trac offre de nouvelles ressources, laissant ainsi le déséquilibre persister.
Comment 1,86 milliard de dollars ont-ils pu se retrouver bloqués au départ ?
Le 18 avril 2026, un pirate informatique a utilisé de faux jetons rsETH pour exploiter une faille dans le pont de KelpDAO
Lorsque la nouvelle du piratage s'est répandue, les gros investisseurs se sont précipités pour retirer leurs fonds, et plus de 6 milliards de dollars ont quitté Aave en 24 heures . Selon Cryptopolitan , il s'agissait du plus important retrait Aave , et la valeur du protocole a chuté de 25 milliards de dollars à environ 17,5 milliards de dollars en une seule journée.
Les investisseurs qui ont réagi rapidement ont récupéré leur argent, tandis que d'autres ont vu leurs fonds se bloquer sur la plateforme. Comme l'a souligné l'analyste @duonine sur X :
« Je ne pense pas que les gens se rendent compte de la gravité de la situation chez Aave actuellement. Tous les marchés principaux sont utilisés à 100 %, ce qui inclut 3 milliards de dollars en USDT et 2 milliards en USDC bloqués. Autrement dit, vous ne pouvez PAS retirer votre argent. »
La situation s'est aggravée lorsque les utilisateurs dont les fonds étaient gelés ont emprunté d'autres cryptomonnaies en utilisant leurs dépôts bloqués comme garantie, puis les ont vendues. Ces détenteurs étaient tout à fait disposés à accepter des pertes de 10 % à 25 % pour retrouver des liquidités en dollars.
Cette réaction de panique a eu pour effet d'accroître le recours aux prêts, car ces derniers ont ajouté 300 millions de dollars d'emprunts au fonds en 72 heures.
Pourquoi le taux d'intérêt n'a-t-il pas corrigé cela de lui-même ?
Aave , fixé à 14 % pour l'USDC, est insuffisant pour attirer trac nouveaux dépôts ou inciter les emprunteurs à rembourser. D'après les données d' Aave , ce taux plafond de 14 % est maintenu depuis quatre jours consécutifs. L'offre et la dette ont également diminué d'environ 60 millions de dollars par jour, mais cela s'explique principalement par les remboursements des emprunteurs existants et les retraits des investisseurs, qui effectuent des retraits équivalents une fois les fonds arrivés en réserve.
La plupart des emprunteurs bloqués sont des déposants ayant contracté des prêts garantis par leurs fonds gelés. Ainsi, un utilisateur prêt à accepter une perte de 25 % pour se retirer ne sera pas perturbé par un taux annuel de 14 %, car celui-ci reste bien inférieur aux pertes qu'il subit déjà suite au piratage.
Une autre raison pour laquelle les taux d'intérêt n'ont pas permis de résoudre le problème est le dysfonctionnement du système de taux automatique, Slope 2 Risk Oracle, développé par Chaos Labs. En effet matic Chaos Labs a quitté Aave le 6 avril 2026 suite à des malentendus, laissant ainsi l'outil sans personne pour assurer sa maintenance .
Ce que propose l'économiste de Circle
Gordon Liao suggère Aave augmente le taux d'intérêt maximal qu'un prêteur en USDC peut percevoir sur sa Aave faisant passer d'environ 12,6 % à 48 %. Selon Liao, les prêteurs situés dans des régions où les rendements sont plus faibles transféreraient leurs USDC vers Aave en quelques heures seulement, attirés par ces rendements élevés.
La société de gestion des risques actuelle d' Aave LlamaRisk , et Aave Labs peuvent d'abord utiliser un compte de contrôle partagé pour lever trac capitaux en quelques heures, puis organiser un vote communautaire dans 5 à 7 jours pour ratifier un objectif final légèrement plus élevé.
Liao propose également qu'Aave Aave l'outil d'ajustement automatique matic taux pour l'USDC. En effet, l'équipe de support initiale est indisponible, ce qui représente un risque plus important qu'un paramétrage statique géré par LlamaRisk .
Ce qu'a déclaré le fondateur d' Aaveet ce qu'en pense la communauté
Stani Kulechov, fondateur Aave , a publié un message sur X indiquant que l'équipe travaille sans relâche sur plusieurs pistes d'avenir. Il a également informé la communauté que le Conseil de sécurité d'Arbitrum a récupéré 70 millions de dollars en ETH lors de la crise du rsETH, ce qui pourrait réduire la dette impayée.
Il a écrit : « Chaque décision que nous prenons vise à un retour ordonné aux conditions normales du marché et au meilleur résultat possible pour toutes les parties concernées. »
Certains utilisateurs ont accueilli favorablement la proposition, tandis que d'autres l'ont vivement contestée. Un compte, @SiloIntern, l'a qualifiée d'« arnaque ultime », tandis qu'un autre, @amorfatiace, a suggéré que Circle devrait simplement « fournir 1 milliard de dollars en USDC et laisser le marché se réguler de lui-même en 3 à 6 mois »
Certains ont même affirmé que la proposition de Liao d'augmenter les taux ne pénalisait que les utilisateurs qui ne pouvaient pas retirer leurs fonds et devaient payer des intérêts sur des prêts d'urgence contractés pour accéder à leur propre argent.
Liao a rétorqué que ces personnes n'ont pas le choix, car leur argent restera bloquédefi. Selon lui, soit on impose des taux d'intérêt élevés aux victimes pendant une courte période, soit on les maintient bloquéesdefià des taux bas.
Il appartient désormais à LlamaRisk et Aave Labs de décider s'ils donnent suite à la proposition ou s'ils attendent de trouver une meilleure solution, ce qui signifie que les utilisateurs resteront privés d'accès à leurs fonds.
