Circle entra na governança do Aave enquanto a liquidez do USDC atinge 99% de utilização

A plataforma Ethereum do Aave foi congelada por quase 4 dias consecutivos, então o chief economist da Circle, Gordon Liao, propôs uma correção de emergência no fórum de governança.

da plataforma. A Circle raramente fala diretamente em debates de governança de terceiros. No entanto, a publicação de Liao, que ele diz representar suas opiniões pessoais, e o endosso da proposta pelo CEO da Circle, Jeremy Allaire, no X, tornam isso um grande assunto.

Liao argumentou que o atual modo de taxa de jurosdo Aave falhou em responder adequadamente ao choque de demanda. As taxas de empréstimo limitadas perto de 14% eram baixas demais para desencorajar empréstimos ou atrair nova oferta, permitindo que o desequilíbrio persistisse.

Como $1.86 bilhão ficou preso em primeiro lugar?

Em 18 de abril, 2026, um hacker usou tokens rsETH falsos para exploit explorar uma falha em KelpDAO‘s bridge e pegar emprestados cerca de $292 milhões em ativos reais.

Quando a notícia do hack se espalhou, as baleias correram para retirar seus fundos, e mais de $6 bilhão saiu do Aave em 24 horas. Como relatado por Cryptopolitan, este foi o maior evento de retirada que o Aave já hospedou, e o valor do protocolo caiu de $25 bilhões para cerca de $17,5 bilhões em um único dia.

Investidores que reagiram rapidamente conseguiram seu dinheiro, enquanto outros assistiram enquanto seus fundos congelavam na plataforma. Como disse o analista @duonine no X:

“Acho que as pessoas não percebem o quão ruins estão as coisas no Aave agora. Todos os mercados principais estão com 100% de utilização, o que inclui $3 bilhões em USDT e $2 bilhões em USDC presos. Isso significa que VOCÊ NÃO PODE RETIRAR seu dinheiro.”

As coisas pioraram quando usuários cujos fundos estavam congelados pegaram emprestadas outras moedas contra seus depósitos bloqueados e venderam essas em vez disso. Esses detentores estavam mais do que dispostos a assumir perdas de 10% a 25% apenas para recuperar a liquidez em dólares.

O que essa reação de pânico fez foi aumentar a utilização porque os empréstimos adicionaram outro $300 milhão em empréstimos à piscina em 72 horas.

Por que a taxa de juros não corrigiu isso por conta própria?

A taxa de empréstimo atual do Aave de 14% para USDC não é suficiente para atrair novos depósitos ou convencer os tomadores de empréstimos a pagar. De acordo com dados do Aavescan, o limite de taxa de 14% durou quatro dias consecutivos. A oferta e a dívida também caíram cerca de $60 milhões por dia, mas isso é principalmente apenas tomadores de empréstimos existentes pagando e investidores retirando a mesma quantidade assim que atinge as reservas.

A maioria dos tomadores de empréstimos presos na piscina são depositantes que pegaram empréstimos contra seus fundos congelados. Então, um usuário que está disposto a aceitar uma perda de 25% para sair não será abalado por uma taxa anual de 14%, já que ainda é muito menor do que as perdas que já estão absorvendo do hack.

Outra razão pela qual as taxas de juros falharam em corrigir o problema é que o sistema automático de taxas, Slope 2 Risk Oracle, construído pela Chaos Labs, funcionou mal. A razão era que a Chaos Labs saiu do Aave em 6 de abril de 2026, devido a mal-entendidos, então a ferramenta não tinha mais ninguém para mantê-la.

O que o economista da Circle está propondo

Gordon Liao sugere que o Aave aumente a taxa de juros máxima que um provedor de USDC pode ganhar no Aave de cerca de 12,6% para 48%. De acordo com Liao, os provedores em lugares de menor rendimento moverão seu USDC para o Aave em poucas horas apenas para ganhar esses altos retornos.

A atual empresa de gerenciamento de riscos do Aave, LlamaRisk, e a Aave Labs podem primeiro usar uma conta de controle compartilhada para atrair capital em poucas horas, depois realizar uma votação da comunidade em 5 a 7 dias para ratificar um alvo final ligeiramente mais alto.

Liao também propõe que o Aave pause a ferramenta de ajuste automático de taxas para USDC. Isso porque a equipe de suporte original está ausente, o que representa mais risco do que uma configuração estática controlada por LlamaRisk.

O que o fundador do Aave disse e o que a comunidade pensa

O fundador do Aave Stani Kulechov postou no X, dizendo que a equipe está trabalhando sem parar em múltiplos caminhos a seguir. Ele também atualizou todos sobre como o Conselho de Segurança da Arbitrum recuperou $70 milhões em ETH durante a situação do rsETH, o que poderia reduzir a dívida não paga.

Ele escreveu: “Cada decisão que estamos tomando visa um retorno ordenado às condições normais de mercado e o melhor resultado possível para todos os envolvidos.”

Alguns usuários acolheram a proposta, enquanto outros se opuseram fortemente. Uma conta, @SiloIntern, chamou de “o golpe definitivo”, enquanto outra, @amorfatiace, sugeriu que a Circle deveria apenas “fornecer 1B em USDC e deixar o mercado resolver por si mesmo em 3–6 meses.”

Alguns até disseram que a proposta de Liao de aumentar as taxas apenas prejudica os usuários que não podem retirar seus fundos e têm que pagar juros em empréstimos de emergência que pegaram para acessar seu próprio dinheiro.

Liao contra-argumentou, dizendo que essas pessoas não têm escolha porque seu dinheiro permanecerá bloqueado indefinidamente. De acordo com ele, é ou eles atingem as vítimas com altas taxas por um curto período, ou mantê-las bloqueadas indefinidamente com taxas baixas.

Agora cabe à LlamaRisk e à Aave Labs decidir se agem sobre a proposta ou esperam para criar algo melhor, o que significa que os usuários permanecerão bloqueados de seus fundos.