Circle interviene en la gobernanza de Aave mientras la liquidez de USDC se bloquea al 99% de utilización

La plataforma Ethereum de Aave ha estado congelada durante casi 4 días seguidos, por lo que el jefe de economía de Circle, Gordon Liao, propuso una solución de emergencia en el foro de gobernanza.

de la plataforma. Circle rara vez habla directamente en debates de gobernanza de terceros. Sin embargo, la publicación de Liao, que dice que representa sus opiniones personales, y el respaldo del CEO de Circle, Jeremy Allaire, a la propuesta en X, la convierten en un asunto de gran importancia.

Liao argumentó que el actual modo de tasa de interés de Aave no respondió adecuadamente al shock de demanda. Las tasas de préstamo, limitadas cerca del 14%, eran demasiado bajas para desalentar los préstamos o atraer nueva oferta, permitiendo que el desequilibrio persistiera.

¿Cómo se atascó $1.86 mil millones en primer lugar?

El 18 de abril, 2026, un hacker utilizó tokens rsETH falsos para explotar explotar una vulnerabilidad en KelpDAOel puente de ‘ y tomar prestados aproximadamente $292 millones en activos reales.

Cuando se difundió la noticia del hackeo, las ballenas se apresuraron a retirar sus fondos, y más de $6 mil millones salieron de Aave en 24 horas. Según lo reportado por Cryptopolitan, este fue el mayor evento de retiro que Aave había albergado jamás, y el valor del protocolo cayó de $25.000 millones a alrededor de $17.500 millones en un solo día.

Los inversores que reaccionaron rápidamente recuperaron su dinero, mientras que otros observaron cómo sus fondos se congelaban en la plataforma. Como dijo el analista @duonine en X:

“No creo que la gente se dé cuenta de lo mal que están las cosas en Aave ahora mismo. Todos los mercados principales están al 100% de utilización, lo que incluye $3.000 millones en USDT y $2.000 millones en USDC atrapados. Eso significa que NO PUEDES RETIRAR tu dinero.”

Las cosas empeoraron cuando los usuarios cuyos fondos estaban congelados tomaron prestadas otras monedas contra sus depósitos bloqueados y vendieron esas en su lugar. Estos titulares estaban más que dispuestos a asumir pérdidas del 10% al 25% solo para recuperar liquidez en dólares.

Lo que hizo esta reacción de pánico fue aumentar la utilización porque los préstamos añadieron otro $300 millón en préstamos al fondo en 72 horas.

¿Por qué la tasa de interés no ha solucionado esto por sí sola?

La tasa de préstamo actual de Aave del 14% para USDC no es suficiente para atraer nuevos depósitos ni convencer a los prestatarios de que reembolsen. Según los datos de Aavescan, el límite de tasa del 14% ha durado cuatro días seguidos. El suministro y la deuda también han disminuido en unos $60 millones por día, pero eso es principalmente solo prestatarios existentes reembolsando e inversores retirando la misma cantidad una vez que llega a las reservas.

La mayoría de los prestatarios atrapados en el fondo son depositantes que tomaron préstamos contra sus fondos congelados. Por lo tanto, un usuario que está dispuesto a aceptar una pérdida del 25% para salir no se verá afectado por una tasa anual del 14%, ya que sigue siendo mucho menor que las pérdidas que ya está absorbiendo del hackeo.

Otra razón por la que las tasas de interés no lograron solucionar el problema es que el sistema automático de ajuste de tasas, Slope 2 Risk Oracle, construido por Chaos Labs, funcionó mal. La razón fue que Chaos Labs salió de Aave el 6 de abril de 2026 debido a malentendidos, por lo que la herramienta no tenía a nadie que la mantuviera.

Qué propone el economista de Circle

Gordon Liao sugiere que Aave aumente la tasa de interés máxima que un prestamista de USDC puede ganar en Aave de aproximadamente el 12,6% al 48%. Según Liao, los prestamistas en lugares de menor rendimiento moverán su USDC a Aave en cuestión de horas solo para ganar esos altos rendimientos.

La firma actual de gestión de riesgos de Aave, LlamaRisk, y Aave Labs pueden primero usar una cuenta de control compartida para atraer capital en cuestión de horas, y luego celebrar una votación comunitaria en 5 a 7 días para ratificar un objetivo final ligeramente más alto.

Liao también propone que Aave pause la herramienta de ajuste automático de tasas para USDC. Esto se debe a que el equipo de soporte original está ausente, lo que plantea más riesgo que una configuración estática controlada por LlamaRisk.

Qué dijo el fundador de Aave y qué piensa la comunidad

El fundador de Aave Stani Kulechov publicó en X, diciendo que el equipo está trabajando las 24 horas del día en múltiples caminos a seguir. También actualizó a todos sobre cómo el Consejo de Seguridad de Arbitrum recuperó $70 millones en ETH durante la situación de rsETH, lo que podría reducir la deuda impagada.

Escribió: “Cada decisión que estamos tomando está dirigida a un retorno ordenado a las condiciones normales del mercado y al mejor resultado posible para todos los involucrados.”

Algunos usuarios acogieron la propuesta con beneplácito, mientras que otros se opusieron con fuerza. Una cuenta, @SiloIntern, la llamó “el estafa definitiva”, mientras que otra, @amorfatiace, sugirió que Circle simplemente “proporcione 1.000 millones en USDC y deje que el mercado se resuelva solo en 3-6 meses.”

Algunos incluso dijeron que la propuesta de Liao de subir las tasas solo perjudica a los usuarios que no pueden retirar sus fondos y tienen que pagar intereses por préstamos de emergencia que tomaron para acceder a su propio dinero.

Liao respondió que estas personas no tienen opción porque su dinero permanecerá bloqueado indefinidamente. Según él, es o bien golpear a las víctimas con altas tasas durante un corto período, o mantenerlas bloqueadas indefinidamente con tasas bajas.

Ahora depende de LlamaRisk y Aave Labs decidir si actúan sobre la propuesta o esperan para idear algo mejor, lo que significa que los usuarios permanecerán bloqueados fuera de sus fondos.