Юань Китая достиг 9-летнего максимума к доллару, одновременно обваливаясь против евро и иены

Юань достиг самого сильного уровня по отношению к доллару США за девять лет, торгуясь на отметке 7,118 за доллар в понедельник, согласно данным CNBC.

В то же время он падает против всех других основных валют, вызывая тревогу от Индии до Мексики. Но это не какой-то странный сбой — именно так Пекин хочет сейчас, и это уже раздражает крупнейших торговых партнеров Китая.

Хотя оффшорный юань укрепился на 3% к доллару в этом году, он упал более чем на 10% к евро, на 5% к фунту и на 3% к иене. Такое расхождение сделало китайский экспорт невероятно дешевым за пределами США, в то время как поставки в Америку продолжают сокращаться.

Собственные таможенные данные Китая показывают, что в августе США закупили менее 10% китайского экспорта, по сравнению с 15% годом ранее. В то же время экспорт в Европу, Африку, Латинскую Америку и Юго-Восточную Азию быстро растет.

Пекин удерживает позицию по ставкам, пока ФРС готовится к резкому снижению

Народный банк Китая отказался последовать за ожидаемым снижением ставки ФРС на этой неделе, вероятность которого трейдеры оценивают в 94,2% согласно инструменту FedWatch от CME Group. Ожидается, что ФРС снизит свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов.

Это сузит разницу в доходности между американскими и китайскими долгами, повысив спрос на китайские активы именно в тот момент, когда глобальные инвесторы переключаются на развивающиеся рынки.

Однако Пекин оказался в тупике. Индекс CSI 300 уже вырос на 43% с сентября 2024 года благодаря госзакупкам и переходу розничных инвесторов от депозитов с низкой доходностью. Любое дополнительное смягчение может привести к резкому лопанью этого пузыря.

Тин Лу, главный экономист по Китаю в Nomura, заявил отмечает, что центральный банк зажат между «подогреванием» фондового пузыря и «усугублением» замедления роста. По её мнению, они могут пойти на крошечное снижение на 10 базисных пунктов в ближайшие недели, но только если рынок остынет.

Вместо того чтобы накачивать экономику новой стимуляцией, ПБКК укрепляет юань, устанавливая более сильный дневной фиксинг. В понедельник средняя ставка была зафиксирована на уровне 7,1056 — самый высокий показатель с ноября прошлого года.

Томми Ся, глава отдела макроэкономических исследований Азии в OCBC Bank, заявил, что юань «переходит от длительного периода стабильности к осторожному, но целенаправленному укреплению». Он ожидает, что к концу года оффшорный курс юаня составит 7,08 за доллар.

Это полностью переворачивает ожидания большинства экономистов, которые ранее в этом году считали, что Китай девальвирует юань для борьбы с тарифами США.

Даже Goldman Sachs признала, что более сильное укрепление может стать «жестом доброй воли» в адрес Белого дома Трампа на фоне затягивающихся торговых переговоров. Банк прогнозирует достижение курсом юаня отметки 7,0 к концу года.

Падение валюты вызывает торговую реакцию со стороны Индии и Мексики

Хотя курс юаня к доллару выглядит стабильным, стремительное падение по отношению к другим валютам теперь привлекает внимание торговых партнеров. Тяньчэнь Сюй, старший экономист Economist Intelligence, отметил:

«Расхождение между укреплением юаня к доллару и его обесценением по отношению к другим валютам в значительной степени обусловлено слабостью доллара, невиданной за многие годы».

Тяньчэнь заявил, что снижение курса поможет китайским экспортерам при переориентации с рынка США на продажу товаров на рынках, не привязанных к доллару. Однако не все довольны этим.

Ларри Ху, главный экономист Macquarie, отметил, что реальный эффективный обменный курс юаня, показатель, скорректированный с учетом инфляции, достиг минимума с декабря 2011 года. Это означает, что китайские товары стали дешевле везде, кроме США, что приводит к росту торгового профицита Китая с другими странами.

Индия уже в ярости. Страна зафиксировала торговый дефицит с Китаем в размере 77,7 млрд долларов всего за первые восемь месяцев этого года — на 16% больше, чем годом ранее. Теперь Нью-Дели требует от блока БРИКС предпринять какие-то действия.

В Мексике правительство добивается повышения импортных тарифов на азиатские автомобили до 50% с текущих 20% — шаг, явно направленный против Китая. Стивен Джен, управляющий Eurizon SLJ Capital, назвал это «оппортунистической девальвацией». По его словам, Пекин воспользовался крахом доллара, чтобы тихо провести девальвацию юаня по отношению ко всем остальным.

«Более разумно оценённый юань и менее агрессивная валютная политика принесли бы Китаю goodwill со стороны остального мира», — сказал Стивен. Это вежливая формулировка того, что глобальная реакция уже набирает обороты, и Пекин это осознаёт.