اليوان الصيني يسجل أعلى مستوى في 9 سنوات مقابل الدولار، بينما ينهار مقابل أوروبا واليابان

صعد اليوان مؤخراً إلى أقوى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي في تسع سنوات، متداولاً عند 7.118 للدولار يوم الاثنين، وفقاً لبيانات من سي إن بي سي.

وفي الوقت نفسه، كان ينخفض مقابل كل عملة رئيسية أخرى، مما أشعل صفارات الإنذار من الهند إلى المكسيك. لكن هذا ليس مجرد صدفة غريبة، بل هو بالضبط ما تريده بكين الآن، وهو يغضب بالفعل أكبر شركاء الصين التجاريين.

بينما ارتفع اليوان غير المقيّد بنسبة 3% مقابل الدولار هذا العام، انخفض بأكثر من 10% مقابل اليورو، و5% مقابل الجنيه الإسترليني، و3% مقابل الين. جعل هذا التباين الصادرات الصينية رخيصة جداً خارج الولايات المتحدة، بينما تستمر الشحنات إلى أمريكا في الانكماش.

تظهر بيانات الجمارك الصينية أن الولايات المتحدة استوردت أقل من 10% من الصادرات الصينية في أغسطس، مقارنة بـ 15% في العام الماضي. وفي الوقت نفسه، ترتفع الصادرات إلى أوروبا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا بسرعة.

بكين تمسك بخطها بشأن خفض Rates بينما تستعد الاحتياطي الفيدرالي للخفض

رفض بنك الشعب الصيني اتباع خفض Rates المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، والذي يقيّمه المتداولون بنسبة احتمال 94.2%، بناءً على أداة FedWatch لمجموعة CME. من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعره الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس.

سيؤدي ذلك إلى تضييق فجوة العائد بين الديون الأمريكية والصينية، مما يعزز الطلب على الأصول الصينية بينما يعيد المستثمرون العالميون توجيه استثماراتهم نحو الأسواق الناشئة.

لكن بكين عالق. فقد ارتفع مؤشر CSI 300 بالفعل بنسبة 43% منذ سبتمبر 2024، مدفوعاً بالشراء الذي تقوده الدولة وهروب المستثمرين الأفراد من الودائع منخفضة العائد. أي مزيد من التخفيف قد ينفخ فقاعة ذلك على نطاق واسع.

تينغ لو، كبير الاقتصاديين الصينيين في نومورا، قالت يقول إن البنك المركزي عالق بين "إشعال لهيب" فقاعة الأسهم و"تفاقم تباطؤ النمو". يعتقد تينغ أنهم قد يلجأون إلى خفض طفيف بمقدار 10 نقاط أساس في الأسابيع القادمة، ولكن فقط إذا بردت السوق.

بدلاً من ضخ حوافز جديدة، تقوم بنك الشعب الصيني (PBOC) بتوجيه اليوان للأعلى من خلال تحديد سعر الإغلاق اليومي بشكل أقوى. يوم الاثنين، ثبتوا السعر المتوسط عند 7.1056، وهو الأقوى منذ نوفمبر الماضي.

قال تومي شيه، رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي في آسيا في بنك OCBC، إن اليوان "ينتقل من الاستقرار المطول إلى صعود مدروس بعناية". يتوقع أن يستقر اليوان غير المقيّد عند 7.08 للدولار بحلول نهاية العام.

هذا يقلب تماماً ما توقعه معظم الاقتصاديين في وقت سابق من هذا العام، عندما اعتقدوا أن الصين ستقوم بخفض قيمة اليوان لمحاربة التعريفات الجمركية الأمريكية.

أقرت غولدمان ساكس بأن السعر الثابت الأقوى قد يكون "بادرة حسن نية" إلى البيت الأبيض ترامب بينما تستمر محادثات التجارة. ترى البنك أن اليوان المقيّد سيصل إلى 7.0 بحلول نهاية العام.

انخفاض العملة يثير رد فعل تجاري من الهند والمكسيك

بينما تبدو نسبة اليوان-الدولار نظيفة، فإن الانهيار مقابل العملات الأخرى يجذب الآن انتقادات من الشركاء التجاريين. قال تيان تشن شو، كبير الاقتصاديين في وحدة استخبارات الاقتصاد:

"إن تباين ارتفاع قيمة اليوان مقابل الدولار وانخفاضه مقابل العملات الأخرى يعود بشكل كبير إلى ضعف الدولار الذي لم يُرَ منذ سنوات عديدة."

قال تيان تشن إن الانخفاض سيساعد المصدّرين الصينيين بينما يبتعدون عن الولايات المتحدة ويبيعون أكثر في الأسواق غير الدولار. لكن ليس الجميع سعداء.

قال لاري هو، كبير الاقتصاديين في ماكواري، إن سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليوان، وهو مقياس يضبط للتضخم، هو الآن الأضعف منذ ديسمبر 2011. هذا يعني أن السلع الصينية أرخص في كل مكان خارج الولايات المتحدة، وهذا ينفخ فائض التجارة الصيني مع البلدان الأخرى.

الهند غاضبة بالفعل. سجلت البلاد عجزاً تجارياً مع الصين بقيمة 77.7 مليار دولار في الأشهر الثمانية الأولى من هذا العام، وهو أعلى بنسبة 16% من العام الماضي. الآن تريد نيودلهي من مجموعة البريكس أن تفعل شيئاً حيال ذلك.

عبر المحيط، تدفع الحكومة المكسيكية لرفع التعريفات الجمركية على المركبات الآسيوية إلى 50%، بدلاً من 20%، في خطوة تهدف بوضوح إلى الصين. وصف ستيفن جين، الذي يدير Eurizon SLJ Capital، الأمر بأنه "انخفاض قيمة عملة انتهازية". قال إن بكين استخدمت انهيار الدولار لهندسة انخفاض قيمة اليوان بشكل هادئ مقابل الجميع الآخرين.

"سيكسب اليوان بسعر معقول أكثر وسياسة سعر صرف أقل عدوانية بعض حسن النية من بقية العالم،" قال ستيفن. هذه طريقة مهذبة للقول إن الرفض العالمي يتصاعد بالفعل، وبكين تدرك ذلك.