Chinas Yuan erreicht 9-Jahres-Hoch gegenüber dem Dollar, während er gegenüber Europa und Japan einbricht

Der Yuan ist gerade auf sein stärkstes Niveau gegenüber dem US-Dollar in neun Jahren gestiegen und notierte am Montag bei 7,118 pro Dollar, laut Daten von CNBC.

Gleichzeitig sinkt er gegenüber jeder anderen wichtigen Währung, was von Indien bis Mexiko Alarmglocken läuten lässt. Aber oh, das ist kein seltsamer Zufall, es ist genau so, wie es Peking derzeit will, und es verärgert bereits Chinas größte Handelspartner.

Während der Offshore-Yuan im laufenden Jahr um 3 % gegenüber dem Dollar gewonnen hat, ist er um mehr als 10 % gegenüber dem Euro, um 5 % gegenüber dem Pfund und um 3 % gegenüber dem Yen gefallen. Diese Divergenz hat chinesische Exporte außerhalb der USA extrem billig gemacht, während die Lieferungen in die USA weiter schrumpfen.

Chinas eigene Zollstatistiken zeigen, dass die USA im August weniger als 10 % der chinesischen Exporte abnahmen, gegenüber 15 % im Vorjahr. Gleichzeitig steigen die Exporte nach Europa, Afrika, Lateinamerika und Südostasien schnell an.

Peking hält an Zinssenkungen fest, während die Fed sich auf Kürzungen vorbereitet

Die Volksbank von China hat sich geweigert, der erwarteten Zinssenkung der Federal Reserve in dieser Woche zu folgen, die Händler basierend auf dem FedWatch-Tool der CME Group mit einer Wahrscheinlichkeit von 94,2 % einpreisen. Es wird allgemein erwartet, dass die Fed ihren Leitzins um 25 Basispunkte senkt.

Dies würde die Renditelücke zwischen US-amerikanischer und chinesischer Staatsanleihe verringern und die Nachfrage nach chinesischen Vermögenswerten steigern, während globale Investoren in Schwellenmärkte umschichten.

Aber Peking ist gefangen. Der CSI-300-Index ist seit September 2024 um 43 % gestiegen, angetrieben durch staatliche Kaufaktivitäten und private Anleger, die renditeschwache Einlagen verlassen. Weitere Lockerungen könnten diese Blase platzen lassen.

Ting Lu, Chefvolkswirt für China bei Nomura, sagte sagt, die Zentralbank befinde sich zwischen dem „Anfachen der Flammen“ einer Aktienblase und der „Verschärfung des Wachstumseinbruchs“. Ting glaubt, dass sie in den kommenden Wochen möglicherweise eine winzige Senkung um 10 Basispunkte vornehmen wird, jedoch nur, wenn der Markt abkühlt.

Statt frische Stimulanzien zu pumpen, steuert die PBOC den Yuan höher, indem sie den täglichen Fixkurs stärker setzt. Am Montag legten sie den Mittelkurs auf 7,1056, das stärkste Niveau seit November letzten Jahres.

Tommy Xie, Leiter der Makroforschung für Asien bei der OCBC Bank, sagte, der Yuan „wechsle von einer lang anhaltenden Stabilität zu einem sorgfältig gesteuerten langsamen Anstieg“. Er erwartet, dass der Offshore-Yuan bis Ende des Jahres bei 7,08 pro Dollar landen wird.

Das dreht die Erwartungen der meisten Ökonomen zu Beginn dieses Jahres, als sie dachten, China werde den Yuan abwerten, um US-Zöllen entgegenzuwirken, komplett um.

Sogar Goldman Sachs gab zu, dass der stärkere Fixkurs eine „Geste des guten Willens“ gegenüber dem Trump-Weißen Haus sein könnte, während die Handelsverhandlungen schleppend vorankommen. Die Bank sieht den Inland-Yuan bis Ende des Jahres bei 7,0.

Währungseinbruch löst Handelsgegensätze aus Indien und Mexiko aus

Während der Yuan-Dollar-Kurs sauber aussieht, zieht der freie Fall gegenüber anderen Währungen nun den Zorn der Handelspartner auf sich. Tianchen Xu, Senior-Volkswirt bei Economist Intelligence, sagte:

„Die Divergenz der Yuan-Aufwertung gegenüber dem Dollar und der Abwertung gegenüber anderen Währungen ist größtenteils auf einen schwachen Dollar zurückzuführen, wie man ihn seit vielen Jahren nicht gesehen hat.“

Tianchen sagte, der Rückgang werde chinesischen Exporteuren helfen, da sie sich von den USA abwenden und mehr in Nicht-Dollar-Märkte verkaufen. Aber nicht alle sind damit zufrieden.

Larry Hu, Chefvolkswirt bei Macquarie, sagte, der reale effektive Wechselkurs des Yuan, ein Maß, das für Inflation adjustiert ist, sei jetzt der schwächste seit Dezember 2011. Das bedeutet, dass chinesische Waren überall außerhalb der USA billiger sind, was Chinas Handelsüberschuss mit anderen Ländern in die Höhe treibt.

Indien ist bereits sauer. Das Land verzeichnete in den ersten acht Monaten dieses Jahres ein Handelsdefizit von 77,7 Milliarden US-Dollar mit China, was 16 % höher ist als im Vorjahr. Jetzt will Neu-Delhi, dass der BRICS-Bund etwas dagegen unternimmt.

In Mexiko drängt die Regierung darauf, die Einfuhrzölle für asiatische Fahrzeuge von 20 % auf 50 % anzuheben, eine Bewegung, die eindeutig gegen China gerichtet ist. Stephen Jen, der Eurizon SLJ Capital leitet, nannte dies eine „opportunistische Abwertung“. Er sagte, Peking habe den Zusammenbruch des Dollars genutzt, um stillschweigend eine Yuan-Abwertung gegenüber allen anderen zu konstruieren.

„Ein angemessener bewerteter Renminbi und eine weniger räuberische Wechselkurspolitik würden China einige Sympathien in der restlichen Welt einbringen“, sagte Stephen. Das ist eine höfliche Art zu sagen, dass der globale Widerstand bereits wächst, und Peking weiß das.