O yuan da China atinge alta de 9 anos vs dólar, enquanto despenca vs Europa e Japão

O yuan acabou de subir para seu nível mais forte contra o dólar dos EUA em nove anos, negociando a 7,118 por dólar na segunda-feira, de acordo com dados da CNBC.

Ao mesmo tempo, ele tem caído contra todas as outras moedas principais, disparando alarmes da Índia ao México. Mas oh, isso não é nenhum estranho acaso, é exatamente como Pequim quer agora, e já está irritando os maiores parceiros comerciais da China.

Embora o yuan offshore tenha ganhado 3% em relação ao dólar este ano, ele caiu mais de 10% em relação ao euro, 5% em relação à libra e 3% em relação ao iene. Essa divergência tornou as exportações chinesas extremamente baratas fora dos EUA, exatamente quando os envios para a América continuam a diminuir.

Os próprios dados aduaneiros da China mostram que os EUA absorveram menos de 10% das exportações chinesas em agosto, contra 15% no ano passado. Ao mesmo tempo, as exportações para a Europa, África, América Latina e Sudeste Asiático estão crescendo rapidamente.

Pequim mantém a linha nas cortes de juros enquanto o Fed se prepara para reduzir

O Banco Popular da China recusou-se a seguir a esperada redução de juros do Federal Reserve nesta semana, que os traders estão precificando com 94,2% de chance, com base na ferramenta FedWatch do CME Group. O Fed é amplamente esperado para baixar sua taxa principal em 25 pontos base.

Isso reduziria a diferença de rendimento entre as dívidas dos EUA e da China, impulsionando a demanda por ativos chineses exatamente quando os investidores globais giram para mercados emergentes.

Mas Pequim está presa. O Índice CSI 300 já disparou 43% desde setembro de 2024, impulsionado por compras lideradas pelo Estado e por investidores de varejo abandonando depósitos de baixo rendimento. Qualquer novo afrouxamento poderia estourar essa bolha.

Ting Lu, economista-chefe da China na Nomura, disse o banco central está preso entre “alimentar as chamas” de uma bolha de ações e “piorar a desaceleração do crescimento”. Ting acha que eles podem optar por um corte minúsculo de 10 pontos base nas próximas semanas, mas apenas se o mercado esfriar.

Em vez de injetar novo estímulo, o PBOC está direcionando o yuan para cima, definindo a taxa fixa diária mais forte. Na segunda-feira, eles fixaram o ponto médio em 7,1056, o mais forte desde novembro passado.

Tommy Xie, chefe de pesquisa macro da Ásia no OCBC Bank, disse que o yuan está “transicionando de uma estabilidade prolongada para um aumento cuidadosamente direcionado”. Ele espera que o yuan offshore termine o ano em 7,08 por dólar.

Isso inverte completamente o que a maioria dos economistas esperava no início deste ano, quando achavam que a China desvalorizaria o yuan para combater as tarifas dos EUA.

Até o Goldman Sachs admitiu que a taxa fixa mais forte poderia ser um “gesto de boa vontade” para a Casa Branca de Trump, enquanto as negociações comerciais arrastam. O banco prevê que o yuan onshore atinja 7,0 até o final do ano.

Queda da moeda desencadeia reação comercial da Índia e do México

Embora a taxa yuan-dólar pareça limpa, a queda livre contra outras moedas agora está atraindo críticas de parceiros comerciais. Tianchen Xu, economista sênior na Economist Intelligence, disse:

“A divergência da apreciação do yuan em relação ao dólar e da desvalorização em relação a outras moedas deve-se em grande parte a um dólar fraco, não visto há muitos anos.”

Tianchen disse que a queda ajudará os exportadores chineses à medida que se afastam dos EUA e vendem mais para mercados não dolarizados. Mas nem todos estão felizes.

Larry Hu, economista-chefe da Macquarie, disse que a taxa de câmbio real efetiva do yuan, uma medida que ajusta a inflação, é a mais fraca desde dezembro de 2011. Isso significa que os bens chineses estão mais baratos em todos os lugares fora dos EUA, e isso está explodindo o superávit comercial da China com outros países.

A Índia já está furiosa. O país registrou um déficit comercial de US$ 77,7 bilhões com a China apenas nos primeiros oito meses deste ano, 16% maior que no ano passado. Agora, Nova Délhi quer que o bloco BRICS faça algo a respeito.

No México, o governo está pressionando para aumentar as tarifas de importação sobre veículos asiáticos para 50%, contra 20%, em uma medida claramente direcionada à China. Stephen Jen, que dirige a Eurizon SLJ Capital, chamou isso de “desvalorização oportunista”. Ele disse que Pequim usou o colapso do dólar para silenciosamente criar uma desvalorização do yuan contra todos os outros.

“Um renminbi com preço mais razoável e uma política cambial menos predatória renderiam à China alguma boa vontade do resto do mundo”, disse Stephen. Isso é uma maneira educada de dizer que a reação global já está crescendo, e Pequim sabe disso.