O yuan chinês atinge a maior cotação em 9 anos em relação ao dólar, enquanto despenca frente às moedas europeias e japonesas

O yuan acaba de atingir seu níveltronem relação ao dólar americano em nove anos, sendo negociado a 7,118 por dólar na segunda-feira, de acordo com dados da CNBC.

Ao mesmo tempo, sua moeda tem se desvalorizado em relação a todas as outras principais moedas, acendendo alarmes da Índia ao México. Mas isso não é uma mera coincidência, é exatamente o que Pequim quer neste momento, e já está irritando os maiores parceiros comerciais da China.

Embora o yuan negociado fora dos EUA tenha se valorizado 3% em relação ao dólar este ano, caiu mais de 10% em relação ao euro, 5% em relação à libra esterlina e 3% em relação ao iene. Essa divergência tornou as exportações chinesas extremamente baratas fora dos EUA, justamente quando as remessas para a América continuam diminuindo.

Os dados alfandegários da própria China mostram que os EUA absorveram menos de 10% das exportações chinesas em agosto, uma queda em relação aos 15% do ano passado. Ao mesmo tempo, as exportações para a Europa, África, América Latina e Sudeste Asiático estão crescendo rapidamente.

Pequim mantém a política de cortes de juros enquanto o Fed se prepara para reduzir drasticamente as taxas

O Banco Popular da China se recusou a seguir o esperado corte de juros do Federal Reserve nesta semana, que os investidores precificam com 94,2% de probabilidade, segundo a ferramenta FedWatch do CME Group. A expectativa geral é de que o Fed reduza sua taxa básica de juros em 25 pontos-base.

Isso reduziria a diferença de rendimento entre a dívida dos EUA e da China, aumentando a demanda por ativos chineses no momento em que investidores globais migram para mercados emergentes.

Mas Pequim está em apuros. O índice CSI 300 já subiu 43% desde setembro de 2024, impulsionado por compras lideradas pelo Estado e por investidores de varejo que se desfizeram de depósitos de baixo rendimento. Qualquer afrouxamento monetário adicional poderia estourar essa bolha por completo.

Ting Lu, economista-chefe para a China do Nomura, afirmou que o banco central está numa situação delicada, entre "alimentar" uma bolha especulativa e "agravar a desaceleração do crescimento". Ting acredita que eles podem optar por um pequeno corte de 10 pontos-base nas próximas semanas, mas somente se o mercado esfriar.

Em vez de injetar novos estímulos, o Banco Popular da China (PBOC) está impulsionando a valorização do yuan ao fixar a taxa de câmbio diária emtronmais altos. Na segunda-feira, a taxa de referência foi fixada em 7,1056, otronalto desde novembro passado.

Tommy Xie, chefe de pesquisa macroeconômica para a Ásia no OCBC Bank, afirmou que o yuan está "em transição de uma estabilidade prolongada para uma valorização gradual e controlada". Ele prevê que o yuan offshore chegará a 7,08 por dólar até o final do ano.

Isso contradiz completamente o que a maioria dos economistas esperava no início deste ano, quando acreditavam que a China desvalorizaria o yuan para se proteger das tarifas americanas.

Até mesmo o Goldman Sachs admitiu que a fixação maistronpoderia ser um "gesto de boa vontade" para com a Casa Branca de Trump, enquanto as negociações comerciais continuam em andamento. O banco prevê que o yuan onshore atingirá 7,0 até o final do ano.

A queda da moeda desencadeia reação negativa da Índia e do México no comércio

Embora a taxa de câmbio yuan-dólar pareça estável, a queda livre em relação a outras moedas está gerando críticas dos parceiros comerciais. Tianchen Xu, economista sênior da Economist Intelligence, afirmou:

“A divergência entre a valorização do yuan em relação ao dólar e a sua desvalorização em relação a outras moedas deve-se, em grande parte, a um dólar fraco, algo que não se via há muitos anos.”

Tianchen afirmou que a queda ajudará os exportadores chineses, que estão se afastando dos EUA e vendendo mais para mercados que não utilizam o dólar. Mas nem todos estão felizes.

Larry Hu, economista-chefe da Macquarie, afirmou que a taxa de câmbio real efetiva do yuan, uma medida que ajusta a inflação, está agora no nível mais baixo desde dezembro de 2011. Isso significa que os produtos chineses estão mais baratos em todos os lugares fora dos EUA, e isso está reduzindo o superávit comercial da China com outros países.

A Índia já está irritada. O país registrou um deficomercial de US$ 77,7 bilhões com a China apenas nos primeiros oito meses deste ano, 16% a mais do que no ano passado. Agora, Nova Déli quer que o bloco BRICS faça algo a respeito.

No México, o governo está pressionando para aumentar as tarifas de importação de veículos asiáticos de 20% para 50%, numa medida claramente direcionada à China. Stephen Jen, que dirige a Eurizon SLJ Capital, chamou isso de "desvalorização oportunista". Ele afirmou que Pequim usou o colapso do dólar para orquestrar silenciosamente uma desvalorização do yuan contra todos os outros.

“Um renminbi com preço mais razoável e uma política cambial menos predatória renderiam à China alguma boa vontade do resto do mundo”, disse Stephen. Essa é uma maneira educada de dizer que a reação negativa global já está se formando, e Pequim sabe disso.