Le yuan chinois atteint son plus haut niveau en 9 ans face au dollar, tandis qu'il s'effondre face aux devises européennes et japonaises

Le yuan a atteint sontronhaut niveau face au dollar américain depuis neuf ans, s'échangeant à 7,118 pour un dollar lundi, selon les données de CNBC.

Dans le même temps, sa valeur chute face à toutes les autres grandes devises, provoquant l'inquiétude de l'Inde au Mexique. Mais il ne s'agit pas d'un simple hasard : c'est exactement ce que souhaite Pékin, et cela irrite déjà ses principaux partenaires commerciaux.

Alors que le yuan offshore s'est apprécié de 3 % face au dollar cette année, il a chuté de plus de 10 % face à l'euro, de 5 % face à la livre sterling et de 3 % face au yen. Cette divergence a rendu les exportations chinoises extrêmement compétitives hors des États-Unis, au moment même où les livraisons vers l'Amérique continuent de diminuer.

Les données douanières chinoises montrent que les États-Unis ont absorbé moins de 10 % des exportations chinoises en août, contre 15 % l'an dernier. Parallèlement, les exportations vers l'Europe, l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est sont en forte hausse.

Pékin maintient ses taux d'intérêt inchangés tandis que la Fed se prépare à les baisser

La Banque populaire de Chine a refusé de suivre la baisse de taux attendue cette semaine par la Réserve fédérale américaine, une perspective que les opérateurs estiment probable à 94,2 % selon l'outil FedWatch du CME Group. La Fed devrait abaisser son taux directeur de 25 points de base.

Cela réduirait l'écart de rendement entre la dette américaine et la dette chinoise, stimulant la demande d'actifs chinois au moment même où les investisseurs mondiaux se tournent vers les marchés émergents.

Mais Pékin est dans l'impasse. L'indice CSI 300 a déjà bondi de 43 % depuis septembre 2024, sous l'effet des achats menés par l'État et du désengagement des investisseurs particuliers vis-à-vis des placements à faible rendement. Tout nouvel assouplissement de la politique monétaire risquerait de faire éclater cette bulle.

Selon Ting Lu, économiste en chef pour la Chine chez Nomura, la banque centrale est prise au piège entre l'alimentation d'une bulle boursière et l'aggravation du ralentissement de la croissance. Ting estime qu'elle pourrait procéder à une légère baisse de 10 points de base dans les semaines à venir, mais seulement si le marché se calme.

Au lieu d'injecter de nouvelles liquidités, la Banque populaire de Chine soutient le yuan en relevant letronde change quotidien. Lundi, elle a fixé le point médian à 7,1056, son plus hauttrondepuis novembre dernier.

Tommy Xie, responsable de la recherche macroéconomique Asie chez OCBC Bank, a déclaré que le yuan « passe d'une stabilité prolongée à une appréciation progressive et maîtrisée ». Il prévoit que le yuan offshore atteindra 7,08 pour un dollar d'ici la fin de l'année.

Cela renverse complètement les prévisions de la plupart des économistes en début d'année, qui pensaient que la Chine dévaluerait le yuan pour lutter contre les droits de douane américains.

Même Goldman Sachs a admis que ce renforcement du taux detronpourrait être un « geste de bonne volonté » envers la Maison-Blanche de Trump, alors que les négociations commerciales s'enlisent. La banque prévoit que le yuan onshore atteindra 7,0 d'ici la fin de l'année.

La chute du yuan provoque des représailles commerciales de la part de l'Inde et du Mexique

Si le taux de change yuan-dollar semble stable, sa chute libre face aux autres devises suscite désormais les critiques de ses partenaires commerciaux. Tianchen Xu, économiste senior chez Economist Intelligence, a déclaré :

« La divergence entre l'appréciation du yuan par rapport au dollar et sa dépréciation par rapport aux autres devises est largement due à un dollar faible, une situation inédite depuis de nombreuses années. »

Tianchen a déclaré que cette baisse aiderait les exportateurs chinois à se détourner des États-Unis et à vendre davantage sur les marchés non américains. Mais tout le monde n'est pas satisfait.

Larry Hu, économiste en chef chez Macquarie, a déclaré que le taux de change effectif réel du yuan, une mesure qui tient compte de l'inflation, est actuellement à son plus bas niveau depuis décembre 2011. Cela signifie que les produits chinois sont moins chers partout en dehors des États-Unis, ce qui fait exploser l'excédent commercial de la Chine avec les autres pays.

L'Inde est déjà furieuse. Le pays a enregistré un deficommercial de 77,7 milliards de dollars avec la Chine au cours des huit premiers mois de l'année, soit 16 % de plus que l'an dernier. New Delhi demande désormais au bloc BRICS d'agir.

Au Mexique, le gouvernement s'apprête à relever les droits de douane sur les véhicules importés d'Asie à 50 %, contre 20 % actuellement, une mesure clairement destinée à contrer la Chine. Stephen Jen, directeur d'Eurizon SLJ Capital, a qualifié cette décision de « dévaluation opportuniste ». Selon lui, Pékin a profité de l'effondrement du dollar pour orchestrer discrètement une dévaluation du yuan à l'encontre de toutes les autres devises.

« Un renminbi plus abordable et une politique de change moins abusive permettraient à la Chine de gagner la sympathie du reste du monde », a déclaré Stephen. Autrement dit, la grogne internationale se fait déjà sentir, et Pékin en est conscient.