El yuan chino alcanza su máximo en 9 años frente al dólar, mientras colapsa frente a Europa y Japón

El yuan acaba de subir a su nivel más fuerte frente al dólar estadounidense en nueve años, cotizando a 7,118 por dólar el lunes, según datos de CNBC.

Al mismo tiempo, ha estado cayendo frente a todas las demás monedas principales, activando alarmas desde la India hasta México. Pero esto no es ninguna extraña anomalía, es exactamente lo que Beijing quiere ahora mismo, y ya está enfadando a los principales socios comerciales de China.

Mientras que el yuan offshore ha ganado un 3 % frente al dólar este año, ha caído más de un 10 % frente al euro, un 5 % frente a la libra esterlina y un 3 % frente al yen. Esta divergencia ha hecho que las exportaciones chinas sean muy baratas fuera de EE. UU., justo cuando los envíos a América continúan disminuyendo.

Los propios datos de aduanas de China muestran que EE. UU. tomó menos del 10 % de las exportaciones chinas en agosto, frente al 15 % del año pasado. Al mismo tiempo, las exportaciones a Europa, África, América Latina y el sudeste asiático están aumentando rápidamente.

Beijing mantiene la línea en los recortes de tipos mientras la Reserva Federal se prepara para recortar

El Banco Popular de China se ha negado a seguir el esperado recorte de tipos de la Reserva Federal esta semana, que los traders están valorando con una probabilidad del 94,2 %, según la herramienta FedWatch de CME Group. Se espera ampliamente que la Reserva Federal reduzca su tipo clave en 25 puntos básicos.

Esto reduciría la brecha de rendimiento entre la deuda estadounidense y la china, impulsando la demanda de activos chinos justo cuando los inversores globales rotan hacia los mercados emergentes.

Pero Beijing está atrapado. El Índice CSI 300 ya ha subido un 43 % desde septiembre de 2024, impulsado por la compra estatal y los inversores minoristas que abandonan los depósitos de bajo rendimiento. Cualquier otro alivio podría hacer estallar esa burbuja.

Ting Lu, economista jefe de China en Nomura, dijo el banco central está atrapado entre "avivar las llamas" de una burbuja bursátil y "empeorar la desaceleración del crecimiento". Ting cree que podrían optar por un pequeño recorte de 10 puntos básicos en las próximas semanas, pero solo si el mercado se enfría.

En lugar de inyectar nuevo estímulo, el PBOC está impulsando el yuan al alza fijando una corrección diaria más fuerte. El lunes, fijaron el punto medio en 7,1056, el más fuerte desde noviembre pasado.

Tommy Xie, jefe de investigación macroeconómica de Asia en OCBC Bank, dijo que el yuan está "transicionando de una estabilidad prolongada a un aumento cuidadosamente guiado". Espera que el yuan offshore se sitúe en 7,08 por dólar a finales de año.

Esto invierte completamente lo que la mayoría de los economistas esperaban a principios de este año, cuando pensaban que China devaluaría el yuan para combatir los aranceles de EE. UU.

Incluso Goldman Sachs admitió que la corrección más fuerte podría ser un "gesto de buena voluntad" hacia la Casa Blanca de Trump mientras continúan las negociaciones comerciales. El banco ve al yuan onshore alcanzando 7,0 a finales de año.

La caída de la moneda desencadena una reacción comercial de la India y México

Mientras que la tasa yuan-dólar parece limpia, la caída libre frente a otras monedas está ahora recibiendo críticas de los socios comerciales. Tianchen Xu, economista senior en Economist Intelligence, dijo:

"La divergencia de la apreciación del yuan frente al dólar y la depreciación frente a otros se debe en gran parte a un dólar débil que no se veía en muchos años."

Tianchen dijo que la caída ayudará a los exportadores chinos a medida que se alejan de EE. UU. y venden más a mercados no dolarizados. Pero no todos están contentos.

Larry Hu, economista jefe en Macquarie, dijo que el tipo de cambio efectivo real del yuan, una medida que ajusta por inflación, es ahora el más débil desde diciembre de 2011. Eso significa que los bienes chinos son más baratos en todas partes fuera de EE. UU., y eso está haciendo estallar el superávit comercial de China con otros países.

La India ya está enfadada. El país registró un déficit comercial de 77.700 millones de dólares con China en solo los primeros ocho meses de este año, un 16 % más que el año pasado. Ahora Nueva Delhi quiere que el bloque BRICS haga algo al respecto.

En México, el gobierno está presionando para aumentar los aranceles a las importaciones de vehículos asiáticos al 50 %, frente al 20 %, en un movimiento claramente dirigido contra China. Stephen Jen, que dirige Eurizon SLJ Capital, lo llamó "devaluación oportunista". Dijo que Beijing utilizó el colapso del dólar para ingeniar silenciosamente una devaluación del yuan frente a todos los demás.

"Un renminbi más razonablemente valorado y una política de tipo de cambio menos depredadora le ganarían a China algo de buena voluntad del resto del mundo", dijo Stephen. Esa es una forma educada de decir que la reacción global ya está creciendo, y Beijing lo sabe.