El yuan chino alcanza un máximo de nueve años frente al dólar, mientras se desploma frente a Europa y Japón

El yuan acaba de subir a su niveltronalto frente al dólar estadounidense en nueve años, cotizando a 7,118 por dólar el lunes, según datos de CNBC.

Al mismo tiempo, se ha depreciado frente a todas las demás divisas principales, lo que ha hecho saltar las alarmas desde India hasta México. Pero bueno, no se trata de una casualidad, es justo lo que Pekín quiere ahora mismo, y ya está molestando a los principales socios comerciales de China.

Si bien el yuan offshore ha ganado un 3% frente al dólar este año, ha caído más del 10% frente al euro, un 5% frente a la libra y un 3% frente al yen. Esta divergencia ha abaratado las exportaciones chinas fuera de EE. UU., justo cuando los envíos a Estados Unidos siguen disminuyendo.

Los propios datos aduaneros de China muestran que Estados Unidos absorbió menos del 10% de las exportaciones chinas en agosto, frente al 15% del año pasado. Al mismo tiempo, las exportaciones a Europa, África, Latinoamérica y el Sudeste Asiático están aumentando rápidamente.

Pekín mantiene la línea en los recortes de tasas mientras la Fed se prepara para recortarlas

El Banco Popular de China se ha negado a seguir el recorte de tipos previsto por la Reserva Federal esta semana, cuya probabilidad de ocurrencia es del 94,2% según la herramienta FedWatch de CME Group. Se espera ampliamente que la Fed reduzca su tipo de interés clave en 25 puntos básicos.

Eso reduciría la brecha de rendimiento entre la deuda estadounidense y la china, impulsando la demanda de activos chinos justo cuando los inversores globales rotan hacia los mercados emergentes.

Pero Pekín está estancado. El índice CSI 300 ya ha subido un 43% desde septiembre de 2024, impulsado por las compras estatales y por los inversores minoristas que se deshacen de los depósitos de bajo rendimiento. Cualquier otra flexibilización podría reventar la burbuja.

Ting Lu, economista jefe para China de Nomura, afirmó que el banco central se encuentra atrapado entre "avivar las llamas" de una burbuja bursátil y "empeorar la desaceleración del crecimiento". Ting cree que podrían optar por un pequeño recorte de 10 puntos básicos en las próximas semanas, pero solo si el mercado se enfría.

En lugar de inyectar nuevos estímulos, el Banco Popular de China está impulsando el alza del yuan al fijar untronfijo diario más alto. El lunes, el punto medio se situó en 7,1056, eltronalto desde noviembre pasado.

Tommy Xie, jefe de investigación macroeconómica de Asia en OCBC Bank, afirmó que el yuan está pasando de una estabilidad prolongada a una tendencia alcista cuidadosamente controlada. Prevé que el yuan offshore se sitúe en 7,08 por dólar para finales de año.

Esto cambia completamente lo que la mayoría de los economistas esperaban a principios de este año, cuando pensaban que China devaluaría el yuan para luchar contra los aranceles estadounidenses.

Incluso Goldman Sachs admitió que una solucióntronpodría ser un gesto de buena voluntad hacia la Casa Blanca de Trump, mientras las negociaciones comerciales avanzan lentamente. El banco prevé que el yuan onshore alcance los 7,0 para finales de año.

La caída de la moneda provoca una reacción comercial negativa de India y México

Si bien el tipo de cambio yuan-dólar se mantiene estable, la caída libre frente a otras monedas está generando críticas entre los socios comerciales. Tianchen Xu, economista senior de Economist Intelligence, afirmó:

“La divergencia entre la apreciación del yuan frente al dólar y su depreciación frente a otras monedas se debe en gran medida a una debilidad del dólar que no se ha visto en muchos años”

Tianchen afirmó que la caída beneficiará a los exportadores chinos, quienes se alejan de Estados Unidos y venden más a mercados no dolarizados. Pero no todos están contentos.

Larry Hu, economista jefe de Macquarie, dijo que el tipo de cambio efectivo real del yuan, una medida que se ajusta a la inflación, es ahora el más débil desde diciembre de 2011. Eso significa que los productos chinos son más baratos en todas partes fuera de Estados Unidos, y eso está haciendo estallar el superávit comercial de China con otros países.

India ya está furiosa. El país registró un deficomercial de 77.700 millones de dólares con China tan solo en los primeros ocho meses de este año, un 16 % más que el año pasado. Ahora Nueva Delhi quiere que el bloque BRICS haga algo al respecto.

En México, el gobierno está presionando para aumentar los aranceles de importación de vehículos asiáticos del 20% al 50%, en una medida claramente dirigida contra China. Stephen Jen, director de Eurizon SLJ Capital, la calificó de "devaluación oportunista". Aseguró que Pekín aprovechó el desplome del dólar para orquestar discretamente una devaluación del yuan en contra de todos los demás.

“Un renminbi más razonable y una política cambiaria menos depredadora le generarían a China cierta buena voluntad del resto del mundo”, dijo Stephen. Es una forma educada de decir que la reacción global ya está en aumento, y Pekín lo sabe.