Китайские технологические акции, связанные с энергетикой, растут на ставках, что они обеспечат энергией эру ИИ

Акции китайского энергетического оборудования продолжают резко расти в этом году, поскольку центры обработки данных на базе ИИ ищут любые решения, способные предотвратить коллапс их энергосетей.

Производители батарей, поставщики трансформаторов и строители систем хранения энергии сталкиваются с высоким спросом как внутри, так и за пределами Китая, а приток денег просто безумный.

CATL, крупнейший в мире производитель батарей, увидела рост своих акций на 45% в этом году. Sungrow, второй по величине поставщик систем хранения энергии после Tesla, вырос на 130%.

Обе компании находятся в верхней части индекса CSI New Energy в Шэньчжэне, который вырос на 38% в 2025 году. Брайан Хо из Bernstein резюмировал настроение одной фразой: «Внезапно началась гонка за этим энергетическим оборудованием». И это не шутка.

Даже ни CATL, ни Sungrow не раскрывают свои продажи в США, официальные данные показывают, что Китай поставляет большую часть импорта батарей и систем хранения энергии в США. Мэтти Чжао из BofA Global Research выразил это так: «Китай питает не только Китай. На самом деле он питает США, Европу и остальной мир».

И на этом рынке это соответствует действительности. Несмотря на тарифы президента Дональда Трампа, именно экспортный спрос движет прибылью, поскольку внутренняя конкуренция в Китае держит маржу низкой. Чжао сказала, что компании зарабатывают в три-пять раз больше на экспортируемых системах хранения, чем на внутренних продажах.

Отслеживание роста прибыли поставщиков энергии в Китае

Трансформаторы, ключевое оборудование, обеспечивающее каждый компонент центра обработки данных нужным количеством электроэнергии, демонстрируют ту же картину.

Чжао сказала, что китайские компании получают валовую маржу 10–20% на внутреннем рынке, но 40–50% при продаже в США и Европе. «Они предпочитают продолжать экспорт и поглощать тарифы», — сказала она.

Потребность в энергии для ИИ взрывается. Международное энергетическое агентство ожидает, что центры обработки данных потребят 945 тераватт-часов к 2030 году, по сравнению с примерно 415 тераватт-часами в прошлом году. Это больше, чем пятая часть всей электроэнергии, которую США производят за год.

Устаревшие сети не предназначены для этого, и все это знают. Поэтому компании в США теперь обращаются к гигантским аккумуляторным банкам и микросетям, которые работают независимо от традиционных энергосетей. Министерство энергетики США говорит, что микросети быстро расширяются и вскоре составят большинство распределенных энергоресурсов Америки.

Зависимость США от Китая не замедляется. За первые девять месяцев этого года 60% импорта литий-ионных батарей поступало из Китая, по сравнению с 43% в 2020 году. Эти импорты достигли 15 млрд долларов к сентябрю, что в три раза больше годового показателя 2020 года.

Это происходит даже несмотря на то, что Вашингтон настаивает на желании полагаться меньше на Китай. Совет по международным отношениям предупредил в октябре, что главная угроза в гонке ИИ между США и Китаем «происходит из цепочек поставок».

Рэймонд Ен из ANZ не считает, что происходит реальное разделение. «Китай и США фактически не разделились. Они представляют собой единую экономику двух разных юрисдикций», — сказал он.

Ен указал на «структурное преимущество» китайских групп в цепочке поставок ИИ, особенно в литий-железо-фосфатных батареях. CATL лидирует в этом сегменте, и Хо сказал, что спрос остается высоким, потому что «за пределами Китая просто нет других поставщиков».

Скорость и цены Китая доминируют в глобальных цепочках поставок

Китайские компании выигрывают за счет цены и скорости. Чжао привела резкий пример с трансформаторами: «Если вы покупаете в Корее, вам придется ждать два-три года. Если вам срочно нужно развернуть сеть для центра обработки данных, вы не можете ждать два года».

Это преимущество в скорости, в сочетании с дешевым производством, объясняет, почему как CATL, так и Sungrow увидели резкий рост иностранной выручки с 2018 года, года, когда Трамп впервые повысил тарифы на китайские товары.

И дело не только в батареях и трансформаторах. Операторы центров обработки данных в США покупают оптические трансиверы у китайской Zhongji Innolight и печатные платы, произведенные внутри Китая. Несмотря на громкие разговоры о разрыве цепочек поставок, Америка по-прежнему сильно зависит от китайских компонентов для своего развития ИИ.

Тем не менее, это может измениться. В следующем году администрация Трампа планирует повысить тарифы на китайские батареи с 30,9% до 48,4% и ужесточить правила, чтобы оборудование с высоким содержанием китайских компонентов с трудом могло претендовать на федеральные налоговые льготы.

HSBC отметила, что многие покупатели в США поторопились с установками в этом году в преддверии новых правил, назвав это «опережающим развертыванием установок в США до введения требований к иностранным субъектам особого внимания».