أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالطاقة في الصين ترتفع على رهانات أنها ستزود عصر الذكاء الاصطناعي

تستمر أسهم العتاد الطاقي في الصين في الارتفاع بقوة هذا العام بينما تطارد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أي شيء يمكنه منع شبكات الكهرباء من الانهيار.

تصنع الشركات المصنعة للبطاريات والموردين للمحولات ومبني أنظمة التخزين تشهد طلباً كثيفاً من داخل الصين وخارجها، وتدفق الأموال جنوني.

شهدت CATL، أكبر شركة مصنعة للبطاريات في العالم، قفزة في أسهمها بنسبة 45% هذا العام. وصعدت Sungrow، ثاني أكبر مورد لأنظمة تخزين الطاقة بعد تيسلا، بنسبة 130%.

كلاهما يجلسان في قمة مؤشر CSI للطاقة الجديدة في شنتشن، الذي ارتفع بنسبة 38% في عام 2025. لخص براين هو من بيرنشتاين المزاج بجملة واحدة: "فجأة هناك سباق على هذا العتاد الكهربائي". لا عجب.

حتى مع عدم كشف كل من CATL وSungrow عن مبيعاتهما في الولايات المتحدة، تظهر البيانات الرسمية أن الصين تزود معظم واردات البطاريات وأنظمة تخزين الطاقة في الولايات المتحدة. قال ماتي تشاو من BofA Global Research: "الصين لا تزود الصين بالطاقة فحسب. إنها في الواقع تزود الولايات المتحدة وأوروبا وبقية العالم بالطاقة".

وفي هذا السوق، هذا يتوافق مع الواقع. على الرغم من تعريفات الرئيس دونالد ترامب، فإن طلب التصدير هو ما يقود الأرباح، لأن المنافسة المحلية داخل الصين تبقي الهوامش رقيقة. قالت تشاو إن الشركات تحقق أرباحاً تزيد بثلاث إلى خمس مرات على أنظمة التخزين المصدرة مقارنة بالمبيعات المحلية.

تتبع موجات الربح عبر موردي الطاقة في الصين

المحولات، وهي العتاد الأساسي الذي يمد كل مكون في مركز البيانات بكمية الكهرباء المناسبة، تظهر نفس النمط.

قالت تشاو إن الشركات الصينية تحقق هوامش ربح إجمالية بنسبة 10-20% محلياً لكنها تجني 40-50% عند البيع في الولايات المتحدة وأوروبا. "إنهم يفضلون الاستمرار في التصدير وامتصاص التعريفات الجمركية"، قالت.

احتياجات الطاقة للذكاء الاصطناعي تنفجر. تتوقع الوكالة الدولية للطاقة أن تستهلك مراكز البيانات 945 تيراواط ساعة بحلول عام 2030، مقارنة بحوالي 415 تيراواط ساعة العام الماضي. وهذا أكثر من خُمس جميع الكهرباء التي تنتجها الولايات المتحدة حالياً في عام واحد.

الشبكات القديمة غير مبنية لهذا، والجميع يدرك ذلك. لذلك تتحول الشركات في الولايات المتحدة الآن إلى بنوك بطاريات عملاقة وشبكات كهرباء صغيرة تعمل بشكل مستقل عن شبكات الطاقة التقليدية. تقول وزارة الطاقة الأمريكية إن الشبكات الصغيرة تتوسع بسرعة وستشكل قريباً أغلبية موارد الطاقة الموزعة في أمريكا.

الاعتماد الأمريكي على الصين لا يتباطأ. عبر الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، جاءت 60% من واردات بطاريات الليثيوم أيون من الصين، مقارنة بـ 43% في عام 2020. وصلت هذه الواردات إلى 15 مليار دولار حتى سبتمبر، ثلاثة أضعاف الإجمالي السنوي لعام 2020.

يحدث هذا بينما تصر واشنطن على أنها تريد الاعتماد أقل على الصين. حذر مجلس العلاقات الخارجية في أكتوبر من أن أكبر تهديد في سباق الذكاء الاصطناعي بين الصين والولايات المتحدة "ينبع من سلاسل التوريد".

لا يعتقد رايmond Yeung من ANZ أن هناك انفصالاً حقيقياً يحدث. قال: "الصين والولايات المتحدة لم تنفصلا فعلياً. إنهما اقتصاد واحد بسلطتين قضائيتين مختلفتين".

أشار يونغ إلى "ميزة هيكلية" للمجموعات الصينية في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي، خاصة في بطاريات فوسفات حديد الليثيوم. تقود CATL هذا المجال، وقال Ho إن الطلب يظل قوياً لأن "لا توجد موردين آخرين خارج الصين".

سرعة الصين وأسعارها تهيمن على سلاسل التوريد العالمية

تفوز الشركات الصينية على السعر والسرعة. أعطت تشاو مثالاً صريحاً على المحولات: "إذا اشتريت من كوريا، يجب أن تنتظر من سنتين إلى ثلاث سنوات. إذا اضطررت إلى بناء شبكة كهرباء لمركز بيانات بشكل عاجل، لا يمكنك الانتظار لمدة عامين".

هذا الميزة في السرعة، ممزوجة بالإنتاج الرخيص، تفسر لماذا شهدت كل من CATL وSungrow ارتفاعاً في الإيرادات الأجنبية منذ عام 2018، العام الذي رفع ترامب فيه تعريفات جمركية على السلع الصينية لأول مرة.

والمسألة لا تقتصر على البطاريات والمحولات. يشتري مشغلو مراكز البيانات الأمريكيون أجهزة الإرسال الضوئية من شركة Zhongji Innolight الصينية ولوحات الدوائر المصنعة داخل الصين. وعلى الرغم من الكلام الصاخب حول كسر سلاسل التوريد، لا تزال أمريكا تعتمد بشكل كبير على المدخلات الصينية لبناء الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، قد يتغير هذا. في العام المقبل، تخطط إدارة ترامب لرفع التعريفات الجمركية على البطاريات الصينية من 30.9% إلى 48.4% وتشديد القواعد بحيث تواجه المعدات ذات المحتوى الصيني العالي صعوبة في التأهل للحصول على ائتمانات ضريبية فيدرالية.

لاحظت HSBC أن العديد من المشترين الأمريكيين تسارعوا في التركيبات هذا العام قبل تلك القواعد الجديدة، واصفين إياها بـ "التركيبات المقدمة في الولايات المتحدة قبل تنفيذ متطلبات الكيان الأجنبي المثير للقلق".