중국 에너지 관련 기술주, AI 시대를 주도할 것이라는 기대에 힘입어 상승

올해 중국 에너지 하드웨어주는 AI 데이터센터가 전력망 붕괴를 막을 수 있는 자원을 찾는 가운데 계속 급등하고 있습니다.

배터리 제조사, 변압기 공급업체, 에너지 저장 시스템 구축사는 중국 내외에서 강력한 수요를 보이고 있으며 자금 유입이 매우 활발합니다.

세계 최대 배터리 제조사인 CATL의 주가는 올해 45% 상승했습니다. 테슬라에 이어 두 번째로 큰 에너지 저장 시스템 공급업체인 쑹차우(Sungrow)는 130% 상승했습니다.

두 기업 모두 선전 CSI 신에너지 지수 상위권에 위치해 있으며, 이 지수는 2025년 현재 38% 상승했습니다. 버나드 호(Brian Ho)는 Bernstein의 분석을 통해 "갑자기 이 전력 장비에 대한 쟁탈전이 벌어지고 있다"고 요약했습니다. 과장이 아닙니다.

CATL과 쑹차우 모두 미국 매출을 공개하지 않았지만, 공식 데이터에 따르면 중국은 미국 배터리 및 에너지 저장 시스템 수입의 대부분을 공급합니다. BofA 글로벌 리서치의 매티 자오(Matty Zhao)는 "중국은 중국뿐만 아니라 미국, 유럽 및 전 세계를 powering하고 있습니다."라고 말했습니다.

이 시장에서 이는 일관된 흐름입니다. 도널드 트럼프 대통령의 관세에도 불구하고, 중국 내 치열한 경쟁으로 마진이 얇아짐에 따라 수출 수요가 수익을 주도하고 있습니다. 자오는 수출용 저장 시스템에서 국내 판매보다 3~5배 더 많은 수익을 창출한다고 말했습니다.

중국 전력 공급업체 전반의 수익 급등 추적

각 데이터센터 구성 요소에 적절한 전력을 공급하는 핵심 장비인 변압기도 동일한 양상을 보입니다.

자오(Zhao)는 중국 기업이 국내에서 매출 총이익률 10~20%를 기록하지만 미국과 유럽으로 판매할 때는 40~50%에 달한다고 지적했습니다. 그녀는 "그들은 관세를 감수하면서도 수출을 계속 선호합니다."라고 말했습니다.

AI 전력 수요는 폭발적으로 증가하고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)는 2030년까지 데이터센터가 945테라와트시(TWh)의 전력을 소비할 것으로 예상하며, 이는 작년 약 415테라와트시에서 크게 증가한 수치입니다. 이는 미국이 현재 연간 생산하는 전체 전력의 5분의 1 이상에 해당하는 양입니다.

기존 전력망은 이러한 수요를 감당하도록 설계되지 않았으며, 이는 모두 알고 있는 사실입니다. 따라서 미국 기업들은 이제 전통적인 전력망과 독립적으로 운영되는 대형 배터리 뱅크와 마이크로그리드로 눈을 돌리고 있습니다. 미국 에너지부는 마이크로그리드가 빠르게 확장되어 곧 미국 분산형 에너지 자원의 과반수를 차지할 것이라고 밝혔습니다.

미국의 중국 의존도는 느려지지 않고 있습니다. 올해 첫 9개월 동안 리튬이온 배터리 수입의 60%가 중국에서 유입되었으며, 이는 2020년의 43%에서 증가한 수치입니다. 9월까지 수입액은 150억 달러로, 2020년 연간 총액의 3배에 달합니다.

워싱턴이 중국에 대한 의존도를 줄이려 한다고 주장하는 와중에도 이러한 현상이 발생하고 있습니다. 외교관계협의회(CFR)는 10월 성명에서 미중 AI 경쟁에서 가장 큰 위협은 "공급망에서 기인한다"고 경고했습니다.

ANZ의 레이먼드 예잉(Raymond Yeung)은 진정한 분리가 일어나고 있다고 보지 않습니다. 그는 "중국과 미국은 사실상 분리되지 않았습니다. 그들은 서로 다른 관할권을 가진 하나의 경제권입니다."라고 말했습니다.

예잉(Yeung)은 중국 기업이 AI 공급망, 특히 리튬 인산철(LFP) 배터리 분야에서 "구조적 우위"를 가지고 있다고 지적했습니다. CATL이 이 분야에서 선두를 차지하고 있으며, 호(Ho)는 "중국 외에는 다른 공급자가 거의 없기 때문에" 수요가 강력하게 유지되고 있다고 말했습니다.

중국의 속도와 가격이 글로벌 공급망을 지배

중국 기업은 가격과 속도에서 승리합니다. 자오는 변압기 사례를 들어 "한국에서 구매하려면 2~3년을 기다려야 합니다. 데이터센터를 위한 전력망을 긴급하게 구축해야 할 때 2년을 기다릴 수는 없습니다."라고 직설적으로 설명했습니다.

이 속도 우위는 저렴한 생산 비용과 결합되어 트럼프가 중국 상품에 관세를 처음 인상한 해인 2018년 이후 CATL과 쑹차우 모두 해외 매출이 급증한 이유를 설명합니다.

그리고 배터리와 변압기뿐만이 아닙니다. 미국 데이터센터 운영업체들은 중국의 중계 인놀라이트(Zhongji Innolight)로부터 광 트랜시버를 구매하고 중국 내에서 제조된 회로 기판을 사용합니다. 공급망 분리에 대한 거센 논의에도 불구하고, 미국은 여전히 AI 인프라 구축을 위해 중국의 부품에 크게 의존하고 있습니다.

하지만 이는 변화할 수 있습니다. 내년 트럼프 행정부는 중국 배터리 관세를 30.9%에서 48.4%로 인상하고, 중국산 부품이 높은 장비가 연방 세금 크레딧을 받기 위한 규제를 강화할 계획입니다.

HSBC는 많은 미국 구매자들이 새로운 규칙 시행 전에 올해 설치를 서두른 점을 지적하며, 이를 "관심 대상 외국实体 요구사항 시행에 앞서 미국에서의 선제적 설치(frontloaded installation)"라고 불렀습니다.