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AIデータセンター需要の急増に伴い、中国の電池および電力機器メーカーの株価が大きく上昇している。
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トランプ氏の関税引き上げにもかかわらず、CATLとSungrowは輸出を通じて利益を拡大している。
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AI拡大のため、米国はまだ中国製の電池、変圧器、光学部品に大きく依存している。
中国のエネルギーハードウェア株は今年も上昇を続けており、AIデータセンターがグリッドの崩壊を防ぐためのあらゆる手段を求めている。
バッテリーメーカー、変圧器サプライヤー、蓄電システムビルダーは、中国内外から強い需要を見ており、資金の流れは異常なほど活発である。
世界最大のバッテリーメーカーである CATL の株価は今年45%上昇した。Tesla に次ぐ世界第2位のエネルギー蓄電システムサプライヤーである Sungrow は130%上昇した。
両社とも、2025年に38%上昇した深証新エネルギー指数のトップに位置している。バーンスタインの Brian Ho は、この雰囲気を「突然、この電力機器へのパニック買いが発生した」と一言で表した。冗談ではない。
CATL も Sungrow も米国での売上を明らかにしていないものの、公式データによると、中国は米国のバッテリーおよびエネルギー蓄電輸入の大部分を供給している。BofA Global Research の Matty Zhao は、「中国は中国だけでなく、米国、欧州、そして世界の他の地域にも電力を供給している」と述べた。
そして、この市場において、それは理にかなっている。ドナルド・トランプ大統領の関税にもかかわらず、輸出需要が利益を牽引している。中国国内の競争が激しいため、マージンは薄いためである。Zhao は、輸出された蓄電システムでの利益は国内販売の3〜5倍であると述べた。
中国の電力サプライヤー全体の利益急増を追跡
変圧器は、各データセンターコンポーネントに適切な量の電力を供給するバックボーン機器であり、同じパターンを示している。
Zhao は、中国企業 が国内で10〜20%の粗利益率を得ているが、米国や欧州への販売では40〜50%の利益を上げていると述べた。「彼らは関税を吸収し続けて輸出する方がよい」と彼女は述べた。
AIの電力需要は爆発的に増加している。国際エネルギー機関（IEA）は、2030年までにデータセンターが945テラワット時を消費すると予想しており、昨年の約415テラワット時から大幅に増加する。これは、米国が現在1年間に生産する全電力量の5分の1以上にあたる。
既存のグリッドはこの規模には対応できておらず、誰もがそれを認識している。そのため、米国の企業は今、従来の電力ネットワークから独立して動作する巨大なバッテリーバンクやマイクログリッドに注目している。米国エネルギー省は、マイクログリッドが急速に拡大しており、まもなく米国の分散型エネルギーリソースの過半数を占めると述べている。
米国における中国依存は減速していない。今年の前9ヶ月間、リチウムイオンバッテリー輸入の60%が中国からのものであり、2020年の43%から増加した。これらの輸入は9月までに150億ドルに達し、2020年の年間合計の3倍となった。
これは、ワシントンが中国への依存を減らしたいと主張している間にも起きている。外国投資家評議会（CFR）は10月、米中AI競争における最大の脅威は「サプライチェーンに起因する」と警告した。
ANZ の Raymond Yeung は、実際の分離は起きていないと考えている。「中国と米国は基本的にデカップリングしていない。彼らは2つの異なる管轄区域を持つ単一の経済だ」と彼は述べた。
Yeung は、特にリチウム鉄リン酸（LFP）バッテリーにおける中国グループの「構造的優位性」を指摘した。CATL がこの分野をリードしており、Ho は、「中国以外に他のサプライヤーがいないため、需要は依然として強い」と述べた。
中国の速度と価格がグローバルサプライチェーンを支配
中国企業は価格と速度で勝つ。Zhao は変圧器について率直な例を挙げた。「韓国から購入する場合、2〜3年待たなければならない。データセンターのグリッドを緊急に構築する必要がある場合、2年間待つことはできない。」
この速度優位性と安価な生産の組み合わせが、Trump が中国製品に関税を初めて引き上げた2018年以降、CATL と Sungrow の両社で海外収益が急増した理由を説明している。
そして、バッテリーや変圧器だけではない。米国の データセンター 事業者は、中国の Zhongji Innolight から光学トランシーバーを購入し、中国国内で製造された回路基板を使用している。サプライチェーンからの脱却に関する大げさな議論にもかかわらず、米国は依然としてAI構築において中国の投入に大きく依存している。
ただし、これは変化しうる。来年、Trump 政権は中国産バッテリーへの関税を30.9%から48.4%に引き上げ、中国産部品を多く含む設備が連邦税額控除の対象となるための規則を厳格化する計画である。
HSBC は、多くの米国購入者がこれらの新しい規則に先駆けて今年設置を急いだことに注目し、「懸念される外国実体の要件の実施に先駆けた米国内の前倒し設置」と呼んだ。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
