Chinas energieverwandte Tech-Aktien legen zu, da Wetten darauf bestehen, dass sie das KI-Zeitalter antreiben werden

Chinas Energie-Hardware-Aktien klettern dieses Jahr weiter stark nach oben, da KI-Rechenzentren alles jagen, was verhindern kann, dass ihre Netze zusammenbrechen.

Batteriehersteller, Transformatoren-Lieferanten und Speicher-Systembauer sehen eine starke Nachfrage aus dem In- und Ausland, und der Geldfluss ist wahnsinnig.

CATL, der weltweit größte Batteriehersteller, hat seine Aktien dieses Jahr um 45 % steigen lassen. Sungrow, der zweitgrößte Lieferant für Energiespeichersysteme nach Tesla, ist um 130 % gestiegen.

Beide stehen an der Spitze des Shenzhen CSI New Energy Index, der im Jahr 2025 um 38 % gestiegen ist. Brian Ho von Bernstein fasste die Stimmung mit einem Satz zusammen: „Plötzlich gibt es ein Wettrennen um diese Ausrüstung.“ Keine Frage.

Selbst wenn weder CATL noch Sungrow ihre US-Verkäufe offenlegen, zeigen offizielle Daten, dass China die meisten US-Batterie- und Energiespeicher-Importe liefert. Matty Zhao von BofA Global Research brachte es auf den Punkt: „China versorgt nicht nur China mit Strom. Es versorgt tatsächlich die USA, Europa und den Rest der Welt.“

Und in diesem Markt passt das. Trotz der Zölle von Präsident Donald Trump ist die Exportnachfrage es, die die Gewinne antreibt, weil der innere Wettbewerb in China die Margen dünn hält. Zhao sagte, die Unternehmen machten drei- bis fünfmal mehr mit exportierten Speichersystemen als mit Inlandsverkäufen.

Gewinnsprünge über Chinas Stromversorger hinweg verfolgen

Transformatoren, die Rückgrat-Ausrüstung, die jede Komponente im Rechenzentrum mit der richtigen Menge an Strom versorgt, zeigen das gleiche Muster.

Zhao sagte, chinesische Unternehmen erzielen im Inland Bruttomargen von 10–20 %, aber ziehen 40–50 %, wenn sie in die USA und nach Europa verkaufen. „Sie exportieren lieber weiter und fressen den Zoll“, sagte sie.

Der Strombedarf für KI explodiert. Die Internationale Energieagentur erwartet, dass Rechenzentren bis 2030 945 Terawattstunden verbrauchen, im Vergleich zu etwa 415 Terawattstunden im vergangenen Jahr. Das ist mehr als ein Fünftel der gesamten Stromerzeugung der USA in einem Jahr.

Alte Netze sind dafür nicht gebaut, und das weiß jeder. Daher wenden sich Unternehmen in den USA jetzt riesigen Batteriebanken und Microgrids zu, die unabhängig von traditionellen Stromnetzen laufen. Das US-Energieministerium sagt, Microgrids expandierten schnell und werden bald die Mehrheit der dezentralen Energiequellen Amerikas ausmachen.

Die US-Abhängigkeit von China lässt nicht nach. In den ersten neun Monaten dieses Jahres stammten 60 % der Importe von Lithium-Ionen-Batterien aus China, im Vergleich zu 43 % im Jahr 2020. Diese Importe beliefen sich bis September auf 15 Milliarden US-Dollar, das Dreifache des Gesamtjahreswerts von 2020.

Dies geschieht, während Washington beharrlich darauf besteht, weniger auf China verlassen zu wollen. Der Council on Foreign Relations warnte im Oktober, dass die größte Bedrohung im KI-Wettlauf zwischen den USA und China „aus den Lieferketten“ stamme.

Raymond Yeung von ANZ glaubt nicht, dass eine echte Trennung stattfindet. „China und die USA haben im Grunde keine Entkopplung erlebt. Sie sind eine einzige Wirtschaft mit zwei verschiedenen Rechtsordnungen“, sagte er.

Yeung wies auf einen „strukturellen Vorteil“ für chinesische Gruppen in der KI-Lieferkette hin, insbesondere bei Lithium-Eisenphosphat-Batterien. CATL führt diesen Bereich an, und Ho sagte, die Nachfrage bleibe stark, weil „es einfach keine anderen Lieferanten außerhalb Chinas gibt.“

Chinas Geschwindigkeit und Preise dominieren globale Lieferketten

Chinesische Firmen gewinnen bei Preis und Geschwindigkeit. Zhao gab ein unumwundenes Beispiel bei Transformatoren: „Wenn Sie aus Korea kaufen, müssen Sie zwei bis drei Jahre warten. Wenn Sie Ihr Netz dringend für ein Rechenzentrum ausbauen müssen, können Sie nicht zwei Jahre warten.“

Dieser Geschwindigkeitsvorteil, gemischt mit günstiger Produktion, erklärt, warum sowohl CATL als auch Sungrow seit 2018, dem Jahr, in dem Trump erstmals Zölle auf chinesische Waren erhob, einen Anstieg der Auslandsumsätze verzeichneten.

Und es geht nicht nur um Batterien und Transformatoren. US-Rechenzentrumbetreiber kaufen optische Transceiver von Chinas Zhongji Innolight und Leiterplatten, die in China hergestellt werden. Trotz lauter Reden über den Abbau von Lieferketten verlässt sich Amerika immer noch stark auf chinesische Inputs für seinen KI-Ausbau.

Dennoch könnte sich dies ändern. Im nächsten Jahr plant die Trump-Regierung, die Zölle auf chinesische Batterien von 30,9 % auf 48,4 % zu erhöhen und die Regeln zu verschärfen, sodass Ausrüstung mit hohem chinesischen Anteil schwerer für staatliche Steuergutschriften in Frage kommt.

HSBC bemerkte, dass viele US-Käufer in diesem Jahr Installationen vorab durchgeführt haben, bevor diese neuen Regeln in Kraft traten, und nannte es „vorverlegte Installationen in den USA vor der Umsetzung der Anforderungen für ausländische Einrichtungen von besonderem Interesse.“