Ações de tecnologia relacionadas à energia na China ganham com apostas de que elas alimentarão a era da IA

As ações de hardware de energia da China continuam subindo forte este ano, à medida que os data centers de IA buscam qualquer coisa que possa impedir o colapso de suas redes.

Fabricantes de baterias, fornecedores de transformadores e construtores de sistemas de armazenamento estão vendo uma demanda pesada de dentro e fora da China, e o fluxo de dinheiro é insano.

A CATL, a maior fabricante de baterias do mundo, viu suas ações disparar 45% este ano. A Sungrow, o segundo maior fornecedor de sistemas de armazenamento de energia após a Tesla, subiu 130%.

Ambas estão no topo do índice CSI New Energy de Shenzhen, que subiu 38% em 2025. Brian Ho, da Bernstein, resumiu o humor com uma frase: "De repente, há uma corrida por esse equipamento de energia." Sem brincadeira.

Mesmo que nem a CATL nem a Sungrow tenham revelado suas vendas nos EUA, dados oficiais mostram que a China fornece a maioria das importações de baterias e armazenamento de energia dos EUA. Matty Zhao, da BofA Global Research, disse: "A China não está apenas alimentando a China. Ela está realmente alimentando os EUA, a Europa e o resto do mundo."

E neste mercado, isso faz sentido. Apesar das tarifas do presidente Donald Trump, a demanda de exportação é o que está impulsionando os lucros, porque a competição doméstica na China mantém as margens finas. Zhao disse que as empresas ganham de três a cinco vezes mais em sistemas de armazenamento exportados do que em vendas domésticas.

Acompanhando os surtos de lucro em toda a cadeia de fornecedores de energia da China

Transformadores, o equipamento principal que mantém cada componente do data center alimentado com a quantidade certa de eletricidade, mostram o mesmo padrão.

Zhao disse que empresas chinesas ganham margens brutas de 10–20% no mercado interno, mas obtêm 40–50% ao vender para os EUA e Europa. "Elas preferem continuar exportando e absorver a tarifa", disse ela.

As necessidades de energia da IA estão explodindo. A Agência Internacional de Energia espera que os data centers consumam 945 terawatts-hora até 2030, ante cerca de 415 terawatts-hora no ano passado. Isso é mais de um quinto de toda a eletricidade que os EUA produzem atualmente em um ano.

As redes legadas não foram construídas para isso, e todos sabem disso. Portanto, as empresas nos EUA estão agora recorrendo a grandes bancos de baterias e micro-redes, que funcionam independentemente das redes de energia tradicionais. O Departamento de Energia dos EUA diz que as micro-redes estão se expandindo rapidamente e logo representarão a maioria dos recursos de energia distribuída da América.

A dependência dos EUA da China não está diminuindo. Ao longo dos primeiros nove meses deste ano, 60% das importações de baterias de íon de lítio vieram da China, ante 43% em 2020. Essas importações atingiram US$ 15 bilhões até setembro, o triplo do total do ano inteiro de 2020.

Isso está acontecendo mesmo enquanto Washington insiste que quer depender menos da China. O Conselho de Relações Exteriores alertou em outubro que a maior ameaça na corrida de IA entre os EUA e a China "decorre das cadeias de suprimentos."

Raymond Yeung, da ANZ, não acha que há uma separação real acontecendo. "A China e os EUA basicamente não se desconectaram. Eles são uma única economia de duas jurisdições diferentes", disse ele.

Yeung apontou para uma "vantagem estrutural" dos grupos chineses na cadeia de suprimentos de IA, especialmente em baterias de fosfato de ferro e lítio. A CATL lidera esse espaço, e Ho disse que a demanda permanece forte porque "não há outros fornecedores fora da China."

A velocidade e os preços da China dominam as cadeias de suprimentos globais

As empresas chinesas vencem em preço e velocidade. Zhao deu um exemplo direto sobre transformadores: "Se você comprar da Coreia, terá que esperar dois a três anos. Se você tiver que construir urgentemente sua rede para um data center, não pode esperar dois anos."

Essa vantagem de velocidade, combinada com a produção barata, explica por que tanto a CATL quanto a Sungrow viram a receita estrangeira disparar desde 2018, o ano em que Trump aumentou as tarifas sobre os bens chineses.

E não são apenas baterias e transformadores. Operadores de data centers dos EUA compram transceptores ópticos da Zhongji Innolight, da China, e placas de circuito fabricadas dentro da China. Apesar das fortes falas sobre a quebra das cadeias de suprimentos, a América ainda depende fortemente de insumos chineses para sua expansão de IA.

Ainda assim, isso pode mudar. No próximo ano, a administração Trump planeja aumentar as tarifas sobre as baterias chinesas de 30,9% para 48,4% e rigorizar as regras para que equipamentos com alto conteúdo chinês tenham dificuldade em se qualificar para créditos fiscais federais.

O HSBC observou que muitos compradores dos EUA aceleraram as instalações este ano antes dessas novas regras, chamando-o de "instalação antecipada nos EUA antes da implementação dos requisitos de entidade estrangeira de preocupação."