Les actions technologiques liées à l'énergie en Chine gagnent du terrain grâce aux paris sur leur rôle dans l'ère de l'IA

Les actions chinoises du matériel énergétique continuent de monter en flèche cette année alors que les centres de données IA chassent tout ce qui peut empêcher leurs réseaux de s'effondrer.

Les fabricants de batteries, les fournisseurs de transformateurs et les constructeurs de systèmes de stockage voient une forte demande de l'intérieur et de l'extérieur de la Chine, et les flux financiers sont insensés.

CATL, le plus grand fabricant de batteries au monde, a vu ses actions bondir de 45 % cette année. Sungrow, le deuxième plus grand fournisseur de systèmes de stockage d’énergie après Tesla, a progressé de 130 %.

Les deux figures dominent l’indice CSI New Energy de Shenzhen, qui a gagné 38 % en 2025. Brian Ho de Bernstein résume l’ambiance en une phrase : « On assiste soudainement à une course effrénée pour cet équipement électrique. » Pas de quoi s’étonner.

Même si ni CATL ni Sungrow ne divulguent leurs ventes aux États-Unis, les données officielles montrent que la Chine fournit la majorité des importations américaines de batteries et de systèmes de stockage. Matty Zhao de BofA Global Research l’exprime ainsi : « La Chine ne fait pas que alimenter la Chine. Elle alimente en réalité les États-Unis, l’Europe et le reste du monde. »

Et dans ce marché, cela s’explique. Malgré les tarifs douaniers du président Donald Trump, la demande à l’exportation est ce qui tire les profits, car la concurrence intérieure en Chine maintient les marges fines. Zhao indique que les sociétés réalisent trois à cinq fois plus de bénéfices sur les systèmes de stockage exportés que sur les ventes domestiques.

Suivre les surges de profits chez les fournisseurs d’énergie chinois

Les transformateurs, l’équipement central qui alimente chaque composant du centre de données en la quantité d’électricité appropriée, montrent le même schéma.

Zhao a déclaré que les entreprises chinoises réalisent des marges brutes de 10 à 20 % sur le marché intérieur mais atteignent 40 à 50 % en vendant aux États-Unis et en Europe. « Elles préfèrent continuer à exporter et absorber les tarifs douaniers », a-t-elle déclaré.

Les besoins en énergie de l’IA explosent. L’Agence internationale de l’énergie prévoit que les centres de données consommeront 945 térawattheures d’ici 2030, contre environ 415 térawattheures l’année dernière. Cela représente plus d’un cinquième de toute l’électricité produite aux États-Unis en une année.

Les réseaux électriques traditionnels ne sont pas conçus pour cela, et tout le monde le sait. Les entreprises américaines se tournent donc vers d’immenses banques de batteries et des micro-réseaux, qui fonctionnent indépendamment des réseaux électriques traditionnels. Le Département de l’Énergie des États-Unis indique que les micro-réseaux se développent rapidement et constitueront bientôt la majorité des ressources énergétiques distribuées en Amérique.

La dépendance des États-Unis envers la Chine ne ralentit pas. Sur les neuf premiers mois de cette année, 60 % des importations de batteries lithium-ion provenaient de Chine, contre 43 % en 2020. Ces importations ont atteint 15 milliards de dollars en septembre, soit le triple du total annuel de 2020.

Cela se produit alors que Washington insiste sur sa volonté de moins dépendre de la Chine. Le Council on Foreign Relations a averti en octobre que la plus grande menace dans la course à l’IA entre les États-Unis et la Chine « provient des chaînes d’approvisionnement ».

Raymond Yeung d’ANZ ne pense pas qu’une véritable séparation soit en cours. « La Chine et les États-Unis n’ont pratiquement pas de découplage. Ils forment une seule économie sous deux juridictions différentes », a-t-il déclaré.

Yeung a souligné un « avantage structurel » pour les groupes chinois dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA, en particulier dans les batteries au phosphate de fer lithié. CATL domine cet espace, et Ho a déclaré que la demande reste forte car « il n'y a tout simplement pas d'autres fournisseurs en dehors de la Chine. »

La rapidité et les prix de la Chine dominent les chaînes d’approvisionnement mondiales

Les entreprises chinoises gagnent sur les prix et la rapidité. Zhao a donné un exemple sans détour concernant les transformateurs : « Si vous achetez en Corée, vous devez attendre deux à trois ans. Si vous devez construire urgemment votre réseau pour un centre de données, vous ne pouvez pas attendre deux ans. »

Cet avantage de rapidité, combiné à une production bon marché, explique pourquoi CATL et Sungrow ont vu leurs revenus étrangers augmenter depuis 2018, l’année où Trump a imposé pour la première fois des tarifs douaniers sur les biens chinois.

Et ce ne sont pas seulement les batteries et les transformateurs. Les opérateurs de centres de données américains achètent des transcepteurs optiques auprès de Zhongji Innolight en Chine et des circuits imprimés fabriqués en Chine. Malgré les discours bruyants sur la rupture des chaînes d'approvisionnement, l'Amérique dépend toujours fortement des intrants chinois pour sa construction d'IA.

Cependant, cela pourrait changer. L’administration Trump prévoit l’année prochaine d’augmenter les tarifs douaniers sur les batteries chinoises de 30,9 % à 48,4 % et de resserrer les règles afin que les équipements contenant une forte proportion de contenu chinois aient du mal à être éligibles aux crédits d’impôt fédéraux.

HSBC a noté que de nombreux acheteurs américains ont accéléré les installations cette année avant la mise en œuvre de ces nouvelles règles, qualifiant cela d’« installation anticipée aux États-Unis avant l’application des exigences relatives aux entités étrangères préoccupantes ».