Китайская компания ChangXin проводит IPO на сумму 4,3 млрд долларов в условиях бума производства микросхем, обусловленного развитием искусственного интеллекта

Компания ChangXin Memory Technologies (CXMT) готовится к открытию подписки на свои IPO в Шанхае на сумму около 29,5 млрд юаней (приблизительно 4,33 млрд долларов) 16 июля. Это событие имеет важное значение не только потому, что CXMT является крупнейшим производителем DRAM в Китае, но и потому, что инвесторы могут использовать это событие для оценки потенциала компании в свете развития искусственного интеллекта.

Данное объявление появилось на фоне изменений на мировом рынке памяти, вызванных развитием инфраструктуры искусственного интеллекта. Компании, работающие в сфере облачных вычислений, начали создавать центры обработки данных для ИИ, требующие новых технологий с большей производительностью и скоростью, особенно в области высокоскоростной памяти (HBM) и DRAM.

В связи с этим производители материнских плат стали отдавать приоритет моделям памяти с более высокой прибыльностью. Этот сдвиг привел к сокращению предложения и непрерывному росту цен на память.

Интерес к CXMT распространился и за пределы Китая. По данным Financial Times, Apple проверяет продукцию китайской компании по производству микросхем памяти для своих устройств, выпускаемых в Китае, что подтверждает возросшую важность китайских производителей.

Однако этот процесс может оказаться искаженным из-за геополитических причин, вызванных новыми ограничениями, введенными Вашингтоном в отношении полупроводников. Cryptopolitan сообщал , что новые события в США осложнят путь Apple в этом направлении.

Это IPO стало результатом быстрого финансового восстановления компании после убытков, понесенных в прошлом году, что сделало его одним из ключевых IPO в полупроводниковой отрасли Китая.

Механизм предложения

Как следует из документации CXMT по рынку STAR, предварительные торги начнутся 13 июля, а окончательное объявление цены IPO состоится 15 июля. Институциональная и розничная подписка на ценные бумаги начнется 16 июля под кодом 688825, а для онлайн-подписки код будет 787825, оплата должна быть произведена до 20 июля.

Компания CXMT намерена продать приблизительно 6,69 миллиарда акций, что составит около 10% от увеличенного акционерного капитала. Ведущий андеррайтер, Китайская международная капитальная корпорация (China International Capital Corporation), также имеет опцион на дополнительное размещение в размере 15%, что может увеличить общее количество продаваемых акций до более чем 7,69 миллиарда.

компания CXMT планирует привлечь 29,5 миллиардов юаней, что сделает ее вторым по величине IPO в истории шанхайской биржи STAR Market после Semiconductor Manufacturing International Corporation и крупнейшим размещением акций класса А в 2026 году.

От убытков к рекордной прибыли

Финансовые показатели CXMT резко улучшились на фоне восстановления отрасли.

Издание Caixin сообщило , что компания получила чистую прибыль в первом квартале в размере 33 миллиардов юаней после убытка в 2,8 миллиарда юаней годом ранее, а выручка выросла на 719% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 50,8 миллиарда юаней.

Ожидается, что эта тенденция сохранится. National Business Daily сообщило, что CXMT прогнозирует выручку за первое полугодие 2026 года в размере от 110 до 120 миллиардов юаней и чистую прибыль в размере от 50 до 57 миллиардов юаней, что представляет собой рост прибыли в годовом исчислении на 2244–2544%.

Компания объясняет свое восстановление ограниченным предложением продукции DRAM в сочетании с повышением цен, поскольку спрос, связанный с искусственным интеллектом, поглотил все производственные мощности сектора.

Ведущий китайский производитель DRAM-памяти

Компания CXMT, основанная в 2016 году, базируется в городе Хэфэй, провинция Аньхой, и в настоящее время является крупнейшим производителем DRAM в Китае. Она поставляет микросхемы памяти для мобильных телефонов, компьютеров, серверов и других вычислительных устройств. Ее основатель, Чжу Имин, который также стоял у истоков компании GigaDevice, является основным акционером фирмы.

В июне компания получила одобрение Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) на регистрацию на бирже STAR Market, что открыло путь к IPO.

Несмотря на то, что CXMT всё ещё отстаёт от Samsung ElectronicstronSK Hynix и Micron Technology в разработке передовых технологий памяти, она по-прежнему является ведущим производителем DRAM в Китае. Новости о том, что Apple тестирует её чипы, указывают на то, что иностранные компании проявляют интерес к Китаю на фоне продолжающихся геополитических конфликтов.

На пути к суперциклу памяти в сфере искусственного интеллекта

Компания CXMT выходит на биржу в период, который эксперты отрасли называют «суперциклом памяти»

Согласно прогнозам TrendForce, контрактные цены на DRAMtracна 13-18 процентов в третьем квартале, а цены на флэш-память NAND, по оценкам, увеличатся на 10-15 процентов из-за переориентации производственных мощностей на серверную память для ИИ. Gartner прогнозирует , что общая выручка в полупроводниковом секторе может приблизиться к 1,3 триллиона долларов в 2026 году, при этом на сегмент памяти придется примерно 50 процентов роста отрасли.

Согласно отчету TrendForce, ведущие организации, занимающиеся облачными вычислениями, скупают огромные объемы памяти, предназначенной для проектов в области искусственного интеллекта, оставляя тем самым мало места для поставок другим потенциальным клиентам и повышая цены на DRAM.

В отличие от предыдущих циклов, которые в основном были обусловлены обновлением мобильных телефонов и ПК, нынешний рост связан со структурным спросом на инфраструктуру искусственного интеллекта. Одна из причин этого явления заключается в том, что мощности по производству памяти нелегко нарастить в короткие сроки, что привело к увеличению производства HBM и корпоративной DRAM, влияя на доступность основных продуктов и поддерживая высокие цены.

Благоприятная ситуация на рынке, очевидно, сыграла на руку конкурентам. Южнокорейская компания SK Hynix готовится к размещению американских депозитарных расписок (ADR) на сумму около 28 миллиардов долларов в преддверии своего дебюта на Nasdaq 10 июля. Если сделка будет завершена, как планируется, она станет крупнейшим иностранным листингом в истории США и второй по величине продажей акций в мире.

Настроения инвесторов в отношении CXMT остаются оптимистичными. Несмотря на то, что IPO направлено на привлечение 29,5 миллиардов юаней, по оценкам National Business Daily, стоимость компании составляет от 2 до 3 триллионов юаней.

По всей видимости, такая оценка подкрепляется ожиданиями инвесторов относительно способности CXMT сократить технологический разрыв между китайским производителем и мировыми лидерами рынка, хотя сохранение такой оценки будет зависеть от способности компании последовательно внедрять в коммерческую эксплуатацию новые передовые технологии DRAM, а не только от благоприятных рыночных условий.

Основатель компании обязуется инвестировать в компанию на долгосрочную перспективу

Как сообщает National Business Daily, Чжу Имин обязался не продавать свои акции в течение десяти лет после завершения IPO. В последующие годы Чжу будет продавать до 20% оставшихся акций ежегодно, что является одним из самых длительных добровольных обязательств по ограничению продажи акций, принятых основателем компании, акции которой котируются на бирже класса А.

Чжу также готовится распределить 768 миллионов акций среди своих сотрудников в течение 10 лет, начиная через три года после IPO. По прогнозам, стоимость пакета акций превысит 20 миллиардов юаней, исходя из последних рыночных цен, что сделает его крупнейшим индивидуальным пакетом акций для сотрудников в истории рынка акций класса А, сообщает National Business Daily.

Когда 16 июля начнётся подписка на акции, спрос со стороны инвесторов станет первым испытанием уверенности рынка. Более того, ожидается, что IPO отразит не только успех привлечения средств, но и то, насколько высоко инвесторы оценивают стремление Китая создать действительно конкурентоспособный сектор памяти в период бума полупроводниковых технологий, основанных на искусственном интеллекте. Учитывая, что компания Yangtze Memory Technologies также готовится к IPO, дебют CXMT может стать эталоном для будущих размещений акций китайских компаний, занимающихся производством микросхем.