ChangXin Memory Technologies de China lanza una OPI de memoria de 4.300 millones de dólares en medio de un auge de los chips impulsado por la IA

ChangXin Memory Technologies (CXMT) está a punto de abrir la suscripción para su OPI en Shanghái, valorada en unos 29.500 millones de yuanes (aproximadamente 4.330 millones de dólares) el 16 de julio. Esto es significativo no solo porque CXMT es el mayor productor de DRAM en China, sino también porque los inversores pueden utilizar este evento para evaluar el potencial de la empresa a la luz de los desarrollos de IA.

Esta cotización se produce mientras el mercado de memoria en todo el mundo está cambiando debido a los desarrollos en la infraestructura de IA. Las empresas del sector de la nube han comenzado a configurar centros de datos de IA que requieren nueva tecnología con mayor volumen y velocidad, particularmente en memoria de alto ancho de banda (HBM) y DRAM.

Con ello, los productores de placas base han priorizado modelos de memoria con mayor margen de beneficio. El cambio ha tightened la oferta y ha resultado en el aumento continuo de los precios de la memoria.

El interés en CXMT se ha extendido fuera de China también. Según Financial Times, Apple está revisando los productos de la empresa china de chips de memoria para sus dispositivos basados en China, lo que demuestra la importancia creciente de los fabricantes chinos.

Sin embargo, el proceso podría resultar distorsionado por razones geopolíticas proporcionadas por las nuevas restricciones introducidas por Washington respecto a los semiconductores. Cryptopolitan había informado anteriormente que los nuevos desarrollos en EE. UU. complicarán el camino de Apple en esa dirección.

Esta OPI es el resultado de la rápida recuperación financiera de la empresa tras las pérdidas que enfrentó el año pasado, convirtiéndola ahora en una de las OPI de semiconductores clave en China.

La mecánica de la oferta

Como reveló la documentación de CXMT en el Mercado STAR, las ofertas preliminares comenzarán el 13 de julio y el anuncio final del precio de la OPI ocurrirá el 15 de julio. Las suscripciones institucionales y minoristas comenzarán el 16 de julio bajo el código 688825 para valores, mientras que para en línea, el código será 787825, y el pago debe realizarse antes del 20 de julio.

CXMT tiene la intención de vender aproximadamente 6.690 millones de acciones, lo que representa alrededor del 10% del capital social ampliado. El suscriptor principal, China International Capital Corporation, también tiene una opción de sobreasignación del 15% que podría llevar el número total de acciones en venta a más de 7.690 millones de acciones.

CXMT tiene como objetivo recaudar 29.500 millones de yuanes, convirtiéndolo en la segunda mayor OPI en la historia del Mercado STAR de Shanghái después de Semiconductor Manufacturing International Corporation y la mayor cotización de acciones A de 2026, según la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC).

De las pérdidas a las ganancias récord

El desempeño financiero de CXMT ha mejorado drásticamente junto con la recuperación de la industria.

Caixin informó que la empresa registró una ganancia neta del primer trimestre de 33.000 millones de yuanes después de registrar una pérdida de 2.800 millones de yuanes un año antes, mientras que los ingresos aumentaron un 719% interanual hasta 50.800 millones de yuanes.

Se espera que el impulso continúe. National Business Daily informó que CXMT pronostica ingresos del primer semestre de 2026 de 110.000 a 120.000 millones de yuanes y una ganancia neta de 50.000 a 57.000 millones de yuanes, representando un crecimiento de beneficios interanual entre 2.244% y 2.544%.

La empresa atribuye su recuperación a la oferta restringida de productos DRAM combinada con el aumento de precios, ya que la demanda relacionada con la IA ha absorbido toda la capacidad de producción del sector.

El fabricante insignia de DRAM de China

Fundada en 2016, CXMT tiene su sede en Hefei, Anhui, y es actualmente el mayor fabricante de DRAM en China. Suministra chips de memoria a teléfonos móviles, computadoras, servidores y otros dispositivos informáticos. Su fundador, Zhu Yiming, quien también estuvo detrás de GigaDevice, es el principal accionista de la firma.

En junio, la empresa obtuvo la aprobación de la CSRC para registrarse en el Mercado STAR, allanando el camino para la OPI

Aunque aún va detrás de Samsung Electronics, SK Hynix y Micron Technology en tecnologías de memoria de vanguardia, CXMT sigue siendo el principal fabricante de DRAM en China. La noticia de que Apple está probando sus chips indica que las empresas extranjeras están interesándose por China en medio de los conflictos geopolíticos en curso.

Aprovechando el superciclo de memoria de IA

CXMT sale a bolsa durante lo que los expertos de la industria denominan un "superciclo de memoria".

Según TrendForce, se proyecta que los precios de los contratos de DRAM aumenten entre un 13% y un 18% en el tercer trimestre, mientras que los precios de la memoria flash NAND se estiman en un aumento del 10% al 15% debido al cambio de capacidades de producción hacia la memoria de servidores de IA. Gartner proyecta que los ingresos totales dentro del sector de semiconductores podrían acercarse a 1.3 billones de dólares en 2026, con el segmento de memoria contribuyendo aproximadamente al 50% del crecimiento de la industria.

Las principales organizaciones de computación en la nube están comprando grandes cantidades de memoria dedicada a proyectos de IA, dejando poco espacio para suministros para otros clientes potenciales y empujando los precios de DRAM hacia arriba, según el informe de TrendForce.

A diferencia de los ciclos anteriores impulsados principalmente por actualizaciones de teléfonos móviles y PC, el rally actual está vinculado a la demanda estructural de infraestructura de IA. Una de las razones detrás de este fenómeno es que las capacidades de fabricación de memoria no se pueden aumentar fácilmente en un corto período de tiempo, lo que ha resultado en un aumento de la producción de HBM y DRAM empresarial, afectando la disponibilidad de productos principales y apoyando precios elevados.

El favorable estado del mercado ha jugado claramente a favor de sus competidores. SK Hynix de Corea del Sur se prepara para una oferta de ADR en EE. UU. por unos 28.000 millones de dólares antes de su debut en Nasdaq el 10 de julio. Si se completa según lo planeado, la transacción se convertiría en la mayor cotización extranjera en la historia de EE. UU. y la segunda venta de acciones más grande del mundo.

El sentimiento de los inversores respecto a CXMT sigue siendo optimista. Aunque la OPI tiene como objetivo recaudar 29.500 millones de yuanes, las estimaciones proporcionadas por National Business Daily indican que el valor de la empresa está entre 2 y 3 billones de yuanes.

La valoración parece estar respaldada por las expectativas de los inversores sobre la capacidad de CXMT para reducir la brecha tecnológica entre el fabricante chino y los líderes del mercado global, aunque mantener dicha valoración dependerá de la capacidad de la empresa para comercializar consistentemente nuevas tecnologías avanzadas de DRAM en lugar de depender únicamente de las favorables condiciones del mercado.

El fundador se compromete a mantener una participación a largo plazo

Según National Business Daily, Zhu Yiming se ha comprometido a no vender ninguna de sus acciones dentro de los diez años siguientes al marco temporal de la OPI. En los años siguientes, Zhu venderá hasta el 20% de sus participaciones restantes cada año, lo que constituye uno de los compromisos de bloqueo voluntario más prolongados realizados por un fundador de una empresa de acciones A.

Zhu también se está preparando para asignar 768 millones de acciones a su personal a lo largo de 10 años, comenzando tres años después de la OPI. Se proyecta que el valor del paquete de acciones sea superior a 20.000 millones de yuanes basándose en los precios recientes del mercado, lo que lo convierte en la mayor concesión individual de capital a empleados en la historia del mercado de acciones A, según National Business Daily.

Cuando comiencen las suscripciones el 16 de julio, la demanda de los inversores actuará como la prueba inicial de la confianza del mercado. Además, se predice que la OPI no solo reflejará el éxito de la recaudación de fondos, sino también qué tan alto sitúan los inversores en la escala la aspiración de China de crear un sector de memoria genuinamente competitivo durante un auge de los semiconductores de IA. Con Yangtze Memory Technologies también preparándose para una OPI, el debut de CXMT podría establecer el estándar para las futuras cotizaciones de chips chinos.