중국 창신, AI 주도 칩 붐 속 43억 달러 규모 메모리 IPO 출시

창신 메모리 테크놀로지스(CXMT)는 7월 16일 약 295억 위안(약 43억 3천만 달러) 규모의 상하이 IPO에 대한 구독을 오픈할 예정입니다. 이는 CXMT가 중국 최대 DRAM 생산자일 뿐만 아니라 투자자들이 AI 개발을 고려하여 회사의 잠재력을 평가할 수 있는 사건이기 때문에 중요합니다.

이 상장은 AI 인프라 개발로 인해 전 세계 메모리 시장이 변화하는 시기에 이루어집니다. 클라우드 비즈니스 기업들은 이제 더 높은 볼륨과 속도를 필요로 하는 새로운 기술, 특히 고대역폭 메모리(HBM) 및 DRAM을 갖춘 AI 데이터 센터를 구축하기 시작했습니다.

이에 따라 마더보드 생산자들은 더 높은 마진 메모리 모델을 우선시했습니다. 이 변화는 공급을 긴축시키고 메모리 가격의 지속적인 상승을 초래했습니다.

CXMT에 대한 관심은 중국 밖으로도 퍼졌습니다. 파이낸셜 타임즈에 따르면, 애플은 중국 기반 기기를 위해 중국 메모리 칩 회사의 제품을 검토 중이며, 이는 중국 제조업체의 중요성이 증가했음을 증명합니다.

그러나 워싱턴이 반도체에 대해 도입한 새로운 제한으로 인한 지정학적 이유로 인해 과정이 왜곡될 수 있습니다. 크립토폴리탄은 이전에 미국에서의 새로운 발전이 애플의 해당 방향 경로를 복잡하게 만들 것이라고 보도했습니다.

이 IPO는 회사가 작년 겪은 손실로부터 빠른 재무 회복을 이루었기 때문에 이루어졌으며, 이제 중국에서 주요 반도체 IPO 중 하나가 되었습니다.

공모의 메커니즘

CXMT의 스타 시장 문서에 따르면, 예비 입찰은 7월 13일에 시작되며 최종 IPO 가격 발표는 7월 15일에 이루어집니다. 기관 및 개인 구독은 7월 16일에 증권 코드 688825로 시작되며, 온라인의 경우 코드는 787825이며, 7월 20일까지 결제해야 합니다.

CXMT는 확대된 자본금의 약 10%에 해당하는 약 66억 9천만 주를 판매할 예정입니다. 리드 서브바이저인 중국국제금융주식회사(CICC)는 총 판매 주식 수를 76억 9천만 주 이상으로 늘릴 수 있는 15%의 추가 발행 옵션을 가지고 있습니다.

CXMT는 295억 위안을 조달하여 상하이 스타 시장 역사에서 반도체 제조 국제 회사(SMIC) 이후 두 번째로 큰 IPO가 되며, 중국 증권감독위원회(CSRC)에 따르면 2026년 가장 큰 A주 상장사가 될 것입니다.

손실에서 기록적 수익으로

CXMT의 재무 성과는 업계의 회복과 함께 급격히 개선되었습니다.

차이신은 회사가 전년 대비 28억 위안의 손실을 기록한 후 1분기 순이익 330억 위안을 게시했으며, 매출은 전년 대비 719% 증가한 508억 위안으로 급증했다고 보도했습니다.

모멘텀은 계속될 것으로 예상됩니다. 국영 비즈니스 데일리는 CXMT가 2026년 상반기 매출 1100억~1200억 위안, 순이익 500억~570억 위안을 예측하며, 이는 전년 대비 이익 성장률이 2,244%에서 2,544%에 달할 것이라고 보도했습니다.

회사는 DRAM 제품의 공급 제한과 AI 관련 수요로 인해 섹터의 모든 생산 능력을 차지하면서 가격 상승이 결합되어 회복했다고 평가합니다.

중국 대표 DRAM 제조사

2016년에 설립된 CXMT는 안후이성 허페이시에 본사를 두고 있으며, 현재 중국 최대의 DRAM 제조사입니다. 모바일폰, 컴퓨터, 서버 및 기타 컴퓨팅 기기에 메모리 칩을 공급합니다. GigaDevice의 설립자이기도 한 주이밍(Zhu Yiming)이 이 회사의 주요 주주입니다.

6월, 회사는 스타 시장 등록을 위한 CSRC의 승인을 받아 IPO의 길을 열었습니다.

아직 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 테크놀로지에 비해 최첨단 메모리 기술에서 뒤처져 있지만, CXMT는 여전히 중국의 DRAM 선도 제조업체입니다. 애플이 칩을 테스트하고 있다는 뉴스는 지속적인 지정학적 갈등 속에서 외국 기업들이 중국에 관심을 보이고 있음을 나타냅니다.

AI 메모리 슈퍼사이클의 상승세

CXMT는 업계 전문가들이 '메모리 슈퍼사이클'이라고 부르는 시기에 상장 준비를 하고 있습니다.

트렌드포스에 따르면 DRAM 계약 가격은 Q3에 13-18% 상승할 것으로 예상되며, AI 서버 메모리로 생산 능력이 전환됨에 따라 NAND 플래시 가격은 10-15% 증가할 것으로 추정됩니다. 가트너는 2026년 반도체 부문 내 전체 수익이 1.3조 달러에 가까워질 수 있으며, 메모리 부문이 업계 성장의 약 50%를 기여할 것이라고 예측합니다.

TrendForce의 보고서에 따르면, 주요 클라우드 컴퓨팅 기업들이 AI 프로젝트 전용으로 막대한 양의 메모리를 구매하면서 다른 잠재 고객들을 위한 공급 여지가 줄어들었고, 이로 인해 DRAM 가격이 상승하고 있습니다.

이전 사이클이 주로 모바일폰과 PC 업그레이드에 의해 주도되었던 것과 달리, 현재의 상승세는 AI 인프라에 대한 구조적 수요와 연결되어 있습니다. 이러한 현상 뒤에는 메모리 제조 설비를 단기간에 쉽게 늘릴 수 없다는 점이 한 요인으로 작용하며, 그 결과 HBM과 엔터프라이즈 DRAM의 생산이 증가하면서 주류 제품의 가용성에 영향을 미치고 가격 상승을 뒷받침하고 있습니다.

시장의 호조 상태는 분명히 경쟁사의 손에 들어갔습니다. 한국의 SK하이닉스는 7월 10일 나스닥 데뷔를 앞두고 약 280억 달러 규모의 미국 ADR 공개를 준비 중입니다. 계획대로 완료되면 이 거래는 미국 역사상 가장 큰 외국 상장이며 세계 두 번째로 큰 주식 매각이 될 것입니다.

CXMT에 대한 투자자 심리는 여전히 낙관적입니다. IPO를 통해 295억 위안을 조달하는 것을 목표로 하고 있지만, National Business Daily가 제시한 추정치에 따르면 회사의 가치는 2조에서 3조 위안 사이로 평가됩니다.

이 평가액은 중국 제조사와 글로벌 시장 리더 간의 기술 격차를 CXMT가 좁힐 수 있다는 투자자들의 기대에 의해 뒷받침되는 것으로 보입니다. 다만, 이러한 평가를 유지하려면 회사가 유리한 시장 조건에만 의존하는 것이 아니라 새로운 첨단 DRAM 기술을 지속적으로 상용화할 수 있어야 합니다.

설립자의 장기 지분 보유 약속

National Business Daily에 따르면, 주이밍은 IPO 기간 이후 10년 동안 자신의 지분을 일절 매도하지 않겠다고 약속했습니다. 이후 몇 년 동안 주이밍은 매년 남은 지분의 최대 20%를 매도할 예정이며, 이는 A주 회사 설립자 중 가장 긴 자발적 지분 잠금(lock-up) 약속 중 하나입니다.

또한 주이밍은 IPO 후 3년차부터 10년 동안 직원들에게 7억 6,800만 주를 배정할 예정입니다. 최근 시장 가격을 기준으로 볼 때 이 주식 패키지의 가치는 200억 위안을 초과할 것으로 전망되며, 이는 National Business Daily에 따르면 A주 시장 역사상 가장 큰 개인 직원 주식 부여 규모입니다.

7월 16일 구독이 시작되면 투자자의 수요가 시장의 신뢰에 대한 초기 시험대가 될 것입니다. 또한, IPO는 자금 조달의 성공뿐만 아니라 AI 반도체 붐 기간 동안 투자자들이 중국의 진정한 경쟁력 있는 메모리 부문 창출에 대한 야망을 얼마나 높게 평가하는지 반영할 것으로 예상됩니다. 양쯔 메모리 테크놀로지스도 IPO를 준비하고 있는 가운데, CXMT의 데뷔는 향후 중국 칩 상장의 기준을 설정할 수 있습니다.