Экономика Китая замедлилась в четвертом квартале: рост составил 4,5%, при этом объемы производства алюминия и угля достигли рекордных значений

В четвертом квартале 2025 года экономический рост Китая составил 4,5%, что слабее показателя в 4,8% в третьем квартале и соответствует медленному темпу первого квартала 2023 года.

Несмотря на это, годовой показатель ВВП достиг цели в 5%, установленной председателем Си Цзиньпином, согласно данным Национального бюро статистики, опубликованным в понедельник.

Несмотря ни на что, китайцы просто тратят меньше, чем раньше. Розничные продажи в декабре выросли всего на 0,9% по сравнению с предыдущим годом. Это меньше ожидаемых экономистами 1,2% и хуже показателя в 1,3% в ноябре. Инвестиции также продолжали падать. Единственной частью экономики, которая показала устойчивость, было производство, но даже оно не было достаточно сильным, чтобы поддержать остальные сектора. Проблемы с недвижимостью никуда не делись, и люди по-прежнему сдерживают расходы.

Производство стали в Китае замедляется, а алюминий бьет рекорды

Производство алюминия в Китае достигло нового рекорда в 2025 году, увеличившись на 2,4% до 45,02 миллиона тонн, а только в декабре производители выпустили 3,87 миллиона тонн — самый высокий показатель в истории второй по величине экономики мира.

Статистическое бюро сообщило, что производство металла растет каждый год с 2020 года, и, разумеется, большая часть его идет на электромобили, линии электропередач и возобновляемые источники энергии. Цзиньпин ранее ввел квоту в 45 миллионов тонн еще в 2017 году, чтобы контролировать перепроизводство и сокращать выбросы углерода, но сейчас заводы работают на самой границе этой квоты.

Общий объем производства стали в Китае, тем временем, снизился на 4,4% до 961 миллиона тонн в четвертом квартале, что стало первым случаем, когда показатель опускался ниже 1 миллиарда с 2019 года. Декабрь оказался особенно слабым: было произведено всего 68,2 миллиона тонн, что является минимумом за два года. В отрасли нет жестких целевых показателей, как в случае с алюминием, но политики предупреждают о чрезмерном производстве. А из-за продолжающегося кризиса в сфере недвижимости спрос на сталь снижается.

Производство угля в Китае достигло нового рекорда даже на фоне проверок безопасности

Производство угля в Китае также достигло нового исторического максимума, составив 4,83 миллиарда тонн, что на 1,2% больше, чем годом ранее. Это произошло даже при ужесточении проверок безопасности во второй половине года, которые заставили некоторые шахты замедлить работу.

В 2021 году Китай столкнулся с нехваткой электроэнергии и отключениями на заводах из-за недостатка угля. После этого правительство поручило энергетическим компаниям открыть больше шахт и увеличить объемы поставок.

Как мы упоминали ранее, цены в Китае не улучшились, так как дефлятор ВВП, отслеживающий изменения цен во всех секторах, остается отрицательным с 2023 года.

Ларри Ху, экономист Macquarie, прогнозирует, что показатель может снизиться еще на 0,5% в 2026 году, что станет самым длительным периодом дефляции в истории страны.

Банки также не выдают кредиты. Объем новых кредитов в 2025 году снизился до 16,27 триллиона юаней. Это около $2,33 триллиона — минимум за семь лет. Люди и компании просто не берут кредиты, что усиливает давление на центральный банк для принятия мер.

Народный банк Китая попытался смягчить ситуацию на прошлой неделе, снизив ставки на 25 базисных пунктов и расширив свои программы поддержки сельского хозяйства, технологий и частного бизнеса.

Аналитики Goldman Sachs теперь считают, что последуют дополнительные снижения ставок, а также ожидают, что центральный банк снизит норматив обязательных резервов на 50 базисных пунктов, а также снизит основную процентную ставку еще на 10 базисных пунктов в первой половине этого года.