A economia chinesa tropeça no quarto trimestre, registrando crescimento de 4,5%, enquanto a produção de alumínio e carvão atinge recordes

No quarto trimestre de 2025, o crescimento econômico da China ficou em 4,5%, um valor inferior aos 4,8% registrados no terceiro trimestre e em consonância com o ritmo lento do primeiro trimestre de 2023.

Apesar disso, o PIB anual atingiu a meta de 5%dent Xi Jinping, segundo dados do Departamento Nacional de Estatísticas divulgados na segunda-feira.

A questão é que, apesar de tudo, os chineses simplesmente não estão gastando tanto quanto antes. As vendas no varejo em dezembro aumentaram apenas 0,9% em relação ao ano anterior. Isso é menos do que os 1,2% esperados pelos economistas e pior do que os 1,3% de novembro. Os investimentos também continuaram caindo. O único setor da economia que se manteve firme foi o industrial, mas mesmo esse não foitrono suficiente para sustentar o restante. A crise imobiliária não deu sinais de melhora e as pessoas ainda estão cautelosas.

A produção de aço na China desacelera enquanto a de alumínio bate recordes

A produção de alumínio da China atingiu um novo recorde em 2025, com um aumento de 2,4%, chegando a 45,02 milhões de toneladas, e somente em dezembro, os produtores emitiram 3,87 milhões de toneladas, o maior volume já registrado na história da segunda maior economia do mundo.

O instituto de estatística afirmou que a produção do metal tem crescido a cada ano desde 2020 e, naturalmente, a maior parte é destinada a carros elétricos, linhas de transmissão de energia e energias renováveis. Xi Jinping havia imposto anteriormente um limite de 45 milhões de toneladas em 2017 para controlar o excesso de oferta e reduzir as emissões de carbono, mas as fábricas agora operam exatamente nesse limite.

A produção total de aço da China, por sua vez, caiu 4,4%, para 961 milhões de toneladas no quarto trimestre, a primeira vez que fica abaixo de 1 bilhão desde 2019. Dezembro foi particularmente fraco, com apenas 68,2 milhões de toneladas, o menor volume em dois anos. O setor não recebeu metas rígidas como o alumínio, mas as autoridades alertaram sobre os riscos de produção excessiva. Além disso, com a crise imobiliária ainda em curso, a demanda por aço está em queda.

A produção de carvão da China atinge novo recorde mesmo em meio a inspeções de segurança

A produção de carvão da China também atingiu um novo recorde histórico, chegando a 4,83 bilhões de toneladas, um aumento de 1,2% em relação ao ano anterior. Isso ocorreu mesmo com verificações de segurança mais rigorosas no segundo semestre do ano, que forçaram algumas minas a reduzir o ritmo de produção.

Em 2021, a China enfrentou escassez de energia e apagões em fábricas devido à falta de carvão. Após esse episódio, o governo orientou as empresas de energia a abrirem mais minas e aumentarem a oferta.

Como já mencionamos, os preços não melhoraram significativamente na China, visto que o deflator do PIB, que tracas variações de preços em todos os setores, permanece negativo desde 2023.

Larry Hu, economista da Macquarie, prevê que a deflação poderá cair mais 0,5% em 2026, o que representaria o período mais longo de deflação na história do país.

Os bancos também não estão concedendo empréstimos. Os novos empréstimos caíram para 16,27 trilhões de yuans em 2025. Isso equivale a cerca de US$ 2,33 trilhões, o menor valor em sete anos. Pessoas físicas e jurídicas simplesmente não estão tomando empréstimos, o que aumenta a pressão sobre o banco central para que tome medidas.

O Banco Popular da China tentou aliviar a situação na semana passada, reduzindo as taxas de juros em 25 pontos-base e expandindo seus programas de apoio à agricultura, à tecnologia e às empresas privadas.

Na Goldman Sachs, os analistas agora acreditam que novos cortes nas taxas de juros estão por vir e também esperam que o banco central reduza sua taxa de reserva compulsória em 50 pontos-base, além de cortar a taxa básica de juros em mais 10 pontos-base no primeiro semestre deste ano.