중국 경제가 알루미늄과 석탄 생산량이 사상 최고치를 기록하면서 4분기에 4.5% 성장률에 그치며 부진한 모습을 보였습니다

2025년 4분기 중국의 경제 성장률은 4.5%로, 3분기의 4.8%보다 낮았으며 2023년 1분기의 저조한 성장률과 비슷한 수준입니다.

그럼에도 불구하고, 월요일에 발표된 국가통계국 자료에 따르면 연간 국내총생산(GDP)dent 은 시진핑 주석의 목표치인 5%를 달성했다.

문제는 이 모든 상황에도 불구하고 중국인들의 소비가 예전만큼 활발하지 않다는 점입니다. 12월 소매 판매는 전년 동기 대비 0.9% 증가에 그쳤습니다. 이는 경제학자들의 예상치인 1.2%에도 못 미치고, 11월의 1.3%보다도 저조한 수치입니다. 투자 또한 계속 감소했습니다. 그나마 제조업 부문만 버텼지만, 그마저도 나머지 부문을 지탱할 만큼tron는 못했습니다. 부동산 시장의 혼란은 여전히 ​​가시지 않았고, 사람들은 여전히 ​​소비를 주저하고 있습니다.

중국의 철강 생산은 둔화되는 반면 알루미늄 생산은 사상 최고치를 경신하고 있습니다

중국의 알루미늄 생산량은 2025년에 2.4% 증가한 4,502만 톤으로 사상 최고치를 경신했으며, 특히 12월 한 달 동안에만 387만 톤을 생산해 세계 2위 경제 대국인 중국 역사상 최대 생산량을 기록했다.

통계청에 따르면 2020년 이후 금속 생산량은 매년 증가해 왔으며, 대부분은 전기 자동차, 송전선, 재생 에너지에 사용됩니다. 시진핑 주석은 과잉 공급을 통제하고 탄소 배출량을 줄이기 위해 2017년에 금속 생산량 상한선을 4500만 톤으로 설정했지만, 현재 공장들은 바로 그 상한선에 근접하여 가동되고 있습니다.

한편, 중국의 4분기 철강 생산량은 9억 6,100만 톤으로 4.4% 감소하며 2019년 이후 처음으로 10억 톤 아래로 떨어졌습니다. 특히 12월 생산량은 6,820만 톤에 그쳐 2년 만에 최저치를 기록했습니다. 철강 산업은 알루미늄처럼 구체적인 생산 목표치를 설정받지는 않았지만, 정책 입안자들은 과잉 생산에 대해 경고해 왔습니다. 게다가 부동산 위기가 지속되면서 철강 수요도 감소하고 있습니다.

안전 점검이 진행되는 가운데 중국의 석탄 생산량이 사상 최고치를 경신했습니다

중국의 석탄 생산량도 48억 3천만 톤을 기록하며 사상 최고치를 경신했는데, 이는 전년 대비 1.2% 증가한 수치입니다. 이러한 증가는 하반기에 강화된 안전 검사로 인해 일부 광산의 생산량이 감소했음에도 불구하고 달성된 것입니다.

2021년 중국은 석탄 부족으로 전력난과 공장 가동 중단 사태를 겪었습니다. 이후 정부는 에너지 기업들에게 더 많은 광산을 개발하고 공급량을 늘리라고 지시했습니다.

앞서 언급했듯이, 중국하는 GDP 디플레이터가 trac2023년 이후 마이너스를 기록하고 있기 때문입니다.

맥쿼리의 경제학자 래리 후는 2026년에 물가상승률이 0.5% 더 하락할 수 있다고 예측했는데, 이는 호주 역사상 가장 긴 디플레이션 기간이 될 것이다.

은행들도 대출을 해주지 않고 있습니다. 신규 대출은 2025년에 16조 2700억 위안(약 2조 3300억 달러)으로 급감했는데, 이는 7년 만에 최저치입니다. 개인과 기업들이 대출을 꺼리고 있어 중앙은행의 조치에 대한 압박이 더욱 커지고 있습니다.

중국 인민은행은 지난주 금리를 25bp 인하하고 농업, 기술 및 민간 기업 지원 프로그램을 확대하는 등 경기 부양책을 시도했습니다.

골드만삭스 분석가들은 추가 금리 인하가 있을 것으로 예상하며, 중앙은행이 지급준비율을 50bp 인하하고 올해 상반기에 기준금리를 10%p 추가 인하할 것으로 전망하고 있다.