Chinas Wirtschaft stolpert im Q4 mit 4,5 % Wachstum, während Aluminium- und Kohleausgaben Rekorde aufstellen

Im Q4 2025 lag das Wirtschaftswachstum Chinas bei 4,5 %, was schwächer ist als die 4,8 %, die im dritten Quartal verzeichnet wurden, und entspricht dem langsamen Tempo aus Q1 2023.

Trotzdem hat die BIP-Zahl für das Gesamtjahr das Ziel von Präsident Xi Jinping von 5 % erreicht, laut am Montag veröffentlichten Daten des Nationalen Statistikamts.

Trotz allem geben die Chinesen nicht mehr so viel aus wie früher. Die Einzelhandelsumsätze im Dezember stiegen nur um 0,9 % gegenüber dem Vorjahr. Das ist weniger als die von den Ökonomen erwarteten 1,2 % und schlechter als die 1,3 % im November. Die Investitionen gingen weiterhin zurück. Der einzige Teil der Wirtschaft, der standhielt, war die Fertigung, aber selbst das war nicht stark genug, um den Rest zu tragen. Das Immobilienchaos ist nicht verschwunden, und die Menschen halten immer noch zurück.

Chinas Stahl verlangsamt sich, während Aluminium Rekorde bricht

Chinas Aluminiumausstoß erreichte 2025 einen neuen Rekord und stieg um 2,4 % auf 45,02 Millionen Tonnen. Allein im Dezember produzierten die Hersteller 3,87 Millionen Tonnen, die höchste Menge in der Geschichte der zweitgrößten Volkswirtschaft der Erde.

Das Statistikamt sagte, dass das Metall seit 2020 jedes Jahr gewachsen ist, und natürlich fließt der Großteil davon in Elektroautos, Stromleitungen und Erneuerbare Energien. Jinping hatte 2017 bereits eine Obergrenze von 45 Millionen Tonnen eingeführt, um Überproduktion zu kontrollieren und Kohlenstoffemissionen zu reduzieren, aber die Fabriken laufen jetzt direkt an dieser Grenze.

Chinas Gesamtstahlausstoß sank im Q4 hingegen um 4,4 % auf 961 Millionen Tonnen, was das erste Mal seit 2019 ist, dass er unter einer Milliarde liegt. Der Dezember war besonders schwach, mit nur 68,2 Millionen Tonnen, dem niedrigsten Wert seit zwei Jahren. Der Branche wurden keine harten Ziele wie beim Aluminium auferlegt, aber die politischen Entscheidungsträger haben vor zu viel Produktion gewarnt. Und da die Immobilienkrise noch andauert, gibt es weniger Nachfrage nach Stahl.

Chinas Kohleproduktion steigt trotz Sicherheitsinspektionen auf neuen Rekord

Chinas Kohleproduktion erreichte ebenfalls einen neuen Allzeithochwert, nachdem sie 4,83 Milliarden Tonnen erreichte, ein Anstieg von 1,2 % gegenüber dem Vorjahr. Dies geschah trotz strengerer Sicherheitskontrollen in der zweiten Jahreshälfte, die einige Minen zum Verlangsamen zwangen.

Bereits 2021 sah sich China mit Stromausfällen und Fabrikblackouts konfrontiert, weil nicht genug Kohle vorhanden war. Danach wies die Regierung Energieunternehmen an, mehr Minen zu eröffnen und das Angebot zu erhöhen.

Wie wir bereits angedeutet haben, haben sich die Preise in China nicht wirklich verbessert, da sein BIP-Deflator, der Preisänderungen in allen Bereichen verfolgt, seit 2023 negativ bleibt.

Larry Hu, Ökonom bei Macquarie, prognostiziert, dass es 2026 möglicherweise um weitere 0,5 % fallen wird, was die längste Phase der Deflation in der Geschichte des Landes wäre.

Die Banken vergeben ebenfalls keine Kredite mehr. Neue Kredite sanken 2025 auf 16,27 Billionen Yuan. Das sind etwa 2,33 Billionen US-Dollar, der niedrigste Wert seit sieben Jahren. Privatpersonen und Unternehmen leihen sich einfach nicht mehr, was die Zentralbank unter Druck setzt, zu handeln.

Die Volksbank von China versuchte letzte Woche, die Lage zu entspannen, indem sie die Zinssätze um 25 Basispunkte senkte und ihre Programme zur Unterstützung der Landwirtschaft, der Technologie und privater Unternehmen ausweitete.

Bei Goldman Sachs denken Analysten nun, dass weitere Zinssenkungen kommen werden, und sie erwarten auch, dass die Zentralbank ihr Reserve Requirement Ratio um 50 Basispunkte senkt sowie den wichtigsten Leitzins im ersten Halbjahr dieses Jahres um weitere 10 Punkte senkt.