中国经济在第四季度增长4.5%，铝和煤炭产量创历史新高

在2025年第四季度，中国经济增长为4.5%，弱于第三季度的4.8%，与2023年第一季度的缓慢步伐持平。

尽管如此，根据国家统计局周一发布的数据，全年GDP数字确实达到了习近平主席设定的5%目标。

尽管如此，中国人并没有像以前那样消费。12月零售额同比仅增长0.9%。这低于经济学家预期的1.2%，也低于11月的1.3%。投资也在持续下降。经济中唯一坚挺的部分是制造业，但即使那也不足以带动其他部分。房地产危机依然存在，人们仍然持币观望。

中国钢铁放缓，铝创纪录

中国铝产量在2025年创下新高，激增2.4%至4502万吨，仅在12月，生产商就推出了387万吨，这是地球上第二大经济体历史上的最高水平。

统计局 表示 该金属自2020年以来每年都在增长，当然大部分用于电动汽车、电力线路和可再生能源。习近平此前在2017年实施了4500万吨的产能上限，以控制过剩供应并减少碳排放，但现在工厂正运行在该上限的边缘。

与此同时，中国钢铁总产量在第四季度下降了4.4%，至9.61亿吨，这是自2019年以来首次低于10亿吨。12月尤其疲软，仅为6820万吨，为两年来最低。该行业没有像铝那样被给予硬性目标，但政策制定者已警告不要生产过多。随着房地产危机仍在持续，对钢铁的需求减少。

中国煤炭产量在安全检查中创历史新高

中国煤炭产量也创下了新的历史新高，达到48.3亿吨，同比增长1.2%。这发生在下半年更严格的安全检查之后，迫使一些矿山放缓生产。

早在2021年，中国因煤炭不足而面临电力短缺和工厂停电。此后，政府要求能源公司开设更多矿山并增加供应。

就像我们之前暗示的那样，价格并没有真正改善，在 中国，其GDP平减指数（跟踪所有价格变化）自2023年以来一直为负。

麦格理经济学家Larry Hu预测，2026年可能会再下降0.5%，这将是该国历史上最长的通缩期。

银行也没有发放贷款。2025年新贷款降至16.27万亿元人民币。这大约是2.33万亿美元，是七年来的最低水平。个人和企业都不愿借贷，这给央行施加了更大的行动压力。

中国人民银行上周试图缓解局势，降息25个基点，并扩大支持农业、科技和私营企业的项目。

在高盛，分析师现在认为还会有更多降息，他们还预计央行将在今年上半年将其存款准备金率降低50个基点，并将主要政策利率再降低10个基点。