CFTC одобрила бессрочные фьючерсы на отдельные акции, предупредив о рисках азартных игр

На следующий день после того, как Better Markets назвала бессрочные фьючерсы на отдельные акции «еще одним азартным продуктом», Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) объявила, что такие инструменты теперь можно торговать на биржах США.

Объявление сделал председатель CFTC Майкл Селиг.

Что именно открыла дверь CFTC

Майкл Селиг, председатель CFTC, заявил, что «акциентые бессрочные фьючерсы» (Equity Perps) теперь могут быть допущены к торгам на площадках, зарегистрированных в CFTC. Equity Perps — это бессрочные фьючерсы, привязанные к отдельным акциям.

Это было сказано в заявлению выпущенном 3 ноября 2026 года сообщении CFTC. Однако комиссия установила, что для торговли Equity Perps биржа должна быть также зарегистрирована в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) как национальная фондовая биржа с уведомительным порядком регистрации и иметь разрешение на торговлю фьючерсами на ценные бумаги.

Бессрочные фьючерсы отличаются от других фьючерсов тем, что обеспечивают трейдеру непрерывное плечевое воздействие на цену без установленной даты экспирации. Эти фьючерсы также требуют периодических расчетов по платежам за финансирование, в отличие от даты поставки.

Идея внедрения бессрочных фьючерсов на акции проста: она позволяет сохранить активность внутри США. Теперь американские трейдеры могут получать доступ к этим продуктам под надзором CFTC, а не через офшорные биржи, которые могут быть нерегулируемыми.

Better Markets называет их продуктом для азартных игр

Не все считают бессрочные фьючерсы на акции преимуществом. Better Markets, группа реформаторов, назвала бессрочные фьючерсы на акции еще одним продуктом для азартных игр. Группа опубликовала справочный документ с названием «Бессрочные фьючерсы на отдельные акции — это еще один продукт для азартных игр».

Бенджамин Шиффрин, директор по ценным бумагам Better Markets, выступил против бессрочных фьючерсов на отдельные акции по одной причине: плечо.

По его мнению, перп-контракт усиливает как прибыль, так и убытки; следовательно, «небольшое движение цены базовой акции может привести к потере 100% инвестиций в бессрочный фьючерс».

Он далее высказал мнение, что Equity Perps были неправильно классифицированы, назвав их формой свопов на основе ценных бумаг с жесткими ограничениями на розничные продажи, поскольку у них отсутствует срок истечения.

Шиффрин также не видит преимуществ владения этими акциями, поскольку перпетуалы отслеживают цены акций, но не предоставляют тех же прав, которые возникают при владении реальными акциями. Они не способствуют формированию капитала, что ставит вопрос: почему розничный инвестор должен выбрать Equity Perp вместо самой акции?

Опираясь на прецедент с биткоин-перпетуалами

Неудивительно, что CFTC пошла по этому пути, учитывая свои предыдущие решения. Ранее в этом году, 29 мая, агентство выдало разрешение на одобрение контракта BTCPERP для листинга на KalshiEX, который является назначенным контрактным рынком. BTCPERP представляет собой биткоин-перпетуал.

Тарек Мансур, генеральный директор Kalshi, заявил, что его компания обработала объем perpetual futures на сумму $1 млрд в первую неделю запуска.

Председатель Селиг охарактеризовал это решение как офшоринг (возврат под юрисдикцию США), а не дерегулирование. Основной фокус заключался в том, чтобы согласно Селиг стремился привести equity perps под американский надзор и ничего более. Он добавил, что CFTC начнет с кредитного плеча до 10x, порог, который он считал разумным.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) начала разрабатывать собственные правила для криптовалютного рынка после того, как законопроект CLARITY Act не продвинулся в Сенате.

Спор о том, относятся ли контракты к фьючерсам или свопам, ещё не разрешён.

Правильная классификация бессрочных контрактов всё ещё является предметом дискуссий. Юридическая фирма Eversheds Sutherland отмечает, сказал, что существуют вопросы относительно того, следует ли классифицировать такие контракты как фьючерсы или свопы.

Ответ на этот вопрос определит, какая из двух агентств — CFTC или SEC, получает право осуществлять надзор.

будет регулировать данный рынок. Другие эксперты, такие как Терри Даффи, генеральный директор CME, считают, что бессрочные контракты ни при каких обстоятельствах не должны классифицироваться как фьючерсы. Его аргумент заключается в том, что контракт, который не имеет срока истечения и отслеживает спотовую цену через ставку финансирования, должен называться свопом, а не фьючерсом. Он также подверг критике скорость, с которой CFTC провела проверку BTCPERP, считая, что этот процесс должен был занять более 24 часов.