- CFTCは、SECと共同で登録された米国取引所で取引できる単一株式のパーペチュアル・フューチャーズを承認しました。
- この決定は、ベター・マーケッツ（Better Markets）が前日に同機関に対しこれらの取引を阻止するよう要請し、「ギャンブル商品」と呼称したわずか一日後のものでした。
- これは、パーペチュアル・フューチャーズがフューチャーズかスワップかの未解決の問題や、CFTC自体のスタッフ不足に関する懸念の中での発表です。
ベター・マーケッツが単一株式のパーペチュアル・フューチャーズを「別のギャンブル商品」と呼称した翌日、商品先物取引委員会（CFTC）は、単一株式のパーペチュアル・フューチャーズが米国取引所で取引可能になったと発表しました。
この発表は、CFTC委員会のマイケル・セリグ委員長によって行われました。
CFTCが実際に容認したのは
CFTC委員会のマイケル・セリグ委員長は、「エクイティ・パース（Equity Perps）」がCFTC登録の取引所にて上場可能になると述べました。エクイティ・パースとは、個別の株式証券に連動したパーペチュアル・フューチャーズのことです。
これは 声明 2026年11月3日にCFTCからリリースされた文書の中で述べられたものです。ただし、CFTCは、エクイティ・パースを取引するには、その取引所が証券取引委員会（SEC）において通知登録済みの全国証券取引所として登録され、かつセキュリティ・フューチャーズ製品の取引許可を持っていることを義務付けています。
パーペチュアル・フューチャーズは、設定された満期日を持たずにトレーダーに継続的なレバレッジ付き価格エクスポージャーを提供するという点で、他の先物とは異なります。また、これらの先物は決済日ではなく、定期的に資金調達支払いが清算される必要があります。
Equity Perps（株式のパーペチュアル・フューチャーズ）をクリアリングするアイデアはシンプルです。取引活動を米国内に留めることです。米国トレーダーは、規制が行き届いていない可能性のある海外取引所にルーティングされるのではなく、CFTCの管轄下でこれらの製品にアクセスできるようになりました。
Better Marketsはこれをギャンブル商品と呼んでいます
すべての人がEquity Perpsを有利だと見ているわけではありません。改革団体であるBetter Marketsは、Equity Perpsを別のギャンブル商品と称しました。同団体は以下のファクトシートを公開しました。 ファクトシート タイトルは「単一株式のパーペチュアル・フューチャーズは新たなギャンブル商品」でした。
Better Marketsの証券政策ディレクターであるベンジャミン・シフリンは、Equity Perpsに対して一つの理由で反対しました：それはレバレッジです。
彼の見解では、パーペチュアル・フューチャーズは利益と損失を増幅させる役割を果たすため、「基礎となる株式の価格のわずかな変動が、パーペチュアルへの投資の100％損失につながる可能性があります。」
彼はさらに、エクイティ・パーペチュアルは誤って分類されており、実質的には小売販売に厳しい制限が設けられたセキュリティベースのスワップであると指摘した。なぜなら、それには満期日がないからである。
シフリンは、これらの株式を保有する利点も見ていない。パーペチュアルは株価を追跡するものの、実際の株式所有に伴う同等の権利を提供しないからだ。また、資本形成にも寄与しないため、なぜ小売投資家が実際の株式ではなくエクイティ・パーペチュアルを選ぶのかという疑問が生じる。
ビットコイン・パーペチュアルの先例に基づき
その過去の事例を考慮すれば、CFTCがこの方向に進むのは驚くべきことではない。今年5月29日、同機関は BTCPERP契約の承認 を与え、これをKalshiEX（指定契約市場）で上場させることとなった。BTCPERPはビットコインのパーペチュアルである。
KalshiのCEOであるタレク・マンスール氏は、同社がローンチ初週に10億ドルのパーペチュアル・フューチャーズ取引量をクリアしたと述べた。
セルギ会長は、その決定を規制緩和ではなく「オンショアリング」と位置づけた。主な焦点は、 これは セルギ氏による、エクイティ・パーペチュアルを米国の監督下におくことであり、それ以上のものではないとした。さらに彼は、CFTCはまず最大10倍のレバレッジから始めると述べ、この水準は妥当だと見なしている。
CFTCは ドラフト作成に着手した 上院でCLARITY法案の進展がほとんどなかったため、独自の暗号資産ルールを策定し始めた。
先物またはスワップをめぐる争いは決着していない
パーペチュアルの適切な分類はまだ議論の対象である。法律事務所のEversheds Sutherlandは 次のように 契約が先物かスワップかに分類されるかどうかについて疑問が残っている。
この問いへの答えによって、CFTCとSECのどちらの管轄機関が 監督権限の付与.
CMEのグループCEOであるテリー・ダフィー氏などは、パーペチュアルをいかなる形でも先物として分類すべきではないと考えている。彼の主張は、満期がなくスポット価格をファンディングレートで追跡する契約は、先物ではなくスワップと呼ばれるべきだというものである。また、彼はCFTCがBTCPERPの審査に費やしたスピードにも異議を唱え、24時間を超えて行うべきだと考えていた。
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よくある質問
単一株式パーペチュアル先物とは何ですか？
これらは、個別株式の価格に対して継続的なレバレッジ付きエクスポージャーを提供し、満期日を持たず、引渡しではなく定期的なファンディング支払いで決済されるデリバティブ契約です。
CFTCの決定に基づき、誰が株式パーペチュアルをリストできるか？
セリグ委員長による11月3日の声明によると、CFTC登録の指定契約市場で、かつSECに全国証券取引所として通知登録され、セキュリティ・フューチャーズ製品の取引が承認されている市場のみが対象となります。
なぜベター・マーケットズはこの製品に反対しているのですか？
同グループのベンジャミン・シフリフ氏は、レバレッジにより株価のわずかな変動で投資が完全に消失する可能性があること、これらの契約は実質的にセキュリティ・ベースド・スワップであり、株式保有に伴う所有権や資本形成上の利点が一切ないことを指摘しています。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
