- マイケル・セリグ氏は10月5日、同機関がすでに有する権限を用いて、CFTC初の暗号資産市場に関する提案を発表しました。
- レバレッジ付き小売暗号資産取引は、新しいCAM規則の下で専用の取引所ライセンスを取得することになります。
- 議会は依然として重要な役割を担っており、機関の規則は将来の委員会で書き換えられる可能性がある。
本日、商品先物取引委員会（CFTC）からのプレスリリースにおいて、暗号資産業界に対する明確なルールの策定を前進させる意向が明確に示されました。同機関は市場向けの最初の規則案を提示しましたが、これは9月に上院でCLARITY法案が否決されてから数週間後のことです。
プレスリリースと併せて、マイケル・セリグ委員長は自身のX（旧Twitter）アカウントで、米国の暗号資産市場を規制するための提案規則を発表する動画を公開した。 accompanyingな声明の中で、セリグ氏は議会が連邦法下での暗号資産の取扱いを明確にする法案を検討したが、大統領に提出されることはなかったと述べた。彼の主張は、CFTCには連邦の暗号資産市場構造を整備するための法定権限がすでにあり、それを使用する意向であると述べている。
彼はさらに、新しい規則は「FTXのような詐欺的なスキームを事後の処罰だけでなく、未然に防ぐため」に導入されると述べた。
CTXおよびCAMにより、暗号資産取引所が一つの連邦規制枠組み下に置かれる
提案は規則制定の事前通知として公表され、これは機関が計画を提示し、一般からの意見を求める初期段階です。この通知には2つの規則が含まれています。
一つ目の規則である「暗号資産取引に関する規則（CTX）」は、CFTCが監督すべきと考える暗号資産取引の範囲を定義している。これらは主に、個人投資家が資金を借りたりマージンを使用して暗号資産を購入したりする取引である。2010年の法律では、これらのレバレッジ付き取引は連邦規制下の取引所を通じて行われることが既に義務付けられているが、そのための規則は暗号資産に対して明確に定められてこなかった。
第2の法案である「暗号資産市場規制（CAM）」は、そのような取引を提供する取引所のために特別に設計された新しいタイプのCFTCライセンスを作成します。
現在、米国のほとんどの暗号資産取引所は、送金サービスと同じく、決済会社向けに設計された州ライセンスの下で運営されています。ニューヨーク州のBitLicenseのように、一部の州は独自の暗号資産ライセンスを追加しています。CFTCは、これらの規則はお金を移動するためのものであり、市場を運営するためのものではないため、価格操作や利益相反を防ぐ効果はほとんどないと主張しています。セリグ氏はFTXの事例を挙げました。FTXの海外および州ライセンスを持つ企業の大半が破綻しましたが、CFTC登録法人が預かっていた顧客資金は保護されました。
小売マージン取引に連邦ルールブックが導入される
小売顧客向けのレバレッジ付き暗号資産取引は、米国規制下の取引所で新しいものではありません。CFTCは2025年12月に最初のリストアップを発表しました。欠けていたのは明確なルールブックでした。この通知では、コンプライアンス方法に関する混乱が、これらの取引を連邦規制プラットフォームに移行する取り組みを妨げていたことを認めています。
借入なしで暗号資産を直接購入する通常のスポット取引は対象外です。その種の取引のみを提供する取引所は、参加する必要はありません。
商品と見なされるコインについて、SECとCFTCは3月17日にすでに回答を示しています。両機関の共同分類では、BitcoinやEtherが証券ではなくデジタル商品として位置づけられ、Solana、XRP、Stellar、Tezosなどもこれに含まれます。その後、SECは8月18日、証券法の下に置かれることなくトークンが自由に取引できる条件を定めた提案を発表しました。
行政機関の規則には限界がある
セリグ氏は、今回の発表が同機関による新しい規則制定プロセスの始まりであると述べました。ただし、この道筋には限界があります。法律事務所のOrrickは、機関による規則制定では、CLARITY法案が提供することを意図していた広範な州法優先権をもたらすことはできないと指摘しています。AMINA Bankは、将来の委員会は機関レベルでのみ存在する規則を取り消すこともできると指摘しています。
コメント受付期間は、連邦官報（Federal Register）に通知が掲載されてから60日間です。CFTCがその後に前進した場合でも、正式な規則案を発行し、最終的な規則を策定する必要があります。つまり、取引所には直ちに拘束力のある要件が課されるわけではありません。一方、下院議員の帰還は11月の中間選挙後となります。
商品と見なされるコインについて、SECとCFTCは3月17日にすでに回答を示しています。両機関の共同分類では、BitcoinやEtherが証券ではなくデジタル商品として位置づけられ、Solana、XRP、Stellar、Tezosなどもこれに含まれます。その後、SECは8月18日、証券法の下に置かれることなくトークンが自由に取引できる条件を定めた提案を発表しました。
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アヌシュ・ジャフェル
Anush は、業界で 4 年の経験を持つ暗号資産のリサーチアナリスト兼ジャーナリストです。ステーブルコイン、オンチェーン分析、規制動向、マクロ要因に基づく暗号資産のナラティブを専門に扱っています。また、Cryptopolitan のライブマーケットストリームやポッドキャストのホストも務めています。
