美国商品期货交易委员会（CFTC）提出首批加密市场规则，而国会则在CLARITY法案上陷入停滞

今日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了一份新闻稿，明确阐述了其推进为加密行业制定清晰规则的意图。该机构向市场提出了首批拟议规则，此举发生在9月参议院未能通过《CLARITY法案》数周之后。

随新闻稿一同发布的，是主席迈克尔·塞利格在其X账号上发布的一段视频，介绍了拟议的监管美国加密市场规则。在附带的声明中，塞利格表示，国会曾考虑立法以澄清联邦法律下对加密货币的处理方式，但从未将法案提交至总统办公桌。他的论点是，商品期货交易委员会（CFTC）已拥有建立联邦加密市场结构的法定权限，并打算加以利用。 

他进一步表示，新规则的出台旨在“预防而非仅在事后起诉”类似FTX的欺诈计划。 

CTX和CAM将使加密交易所纳入统一的联邦监管框架

这些提案以拟议规则制定事先通知的形式发布，这是机构阐述计划并征求公众意见的早期阶段。该通知涵盖两项规则。

第一项措施是《加密资产交易条例》（CTX），定义了CFTC认为应由其监督的哪些加密交易。这些主要是零售客户借钱或使用保证金购买加密货币的交易。2010年的一项法律已要求此类杠杆交易必须通过受联邦监管的交易所进行，但针对加密货币的具体操作规则此前从未明确界定。

第二项《加密资产市场监管法》（CAM）将创建一种专为提供此类交易的交易所量身定制的新式CFTC牌照。

目前，大多数美国加密货币交易所使用的是为支付公司设计的州级牌照，这与汇款服务所使用的牌照类型相同。一些州还推出了自己的加密牌照，例如纽约州的BitLicense。CFTC认为，这些规则是为资金转移而非市场运营而制定的，因此对遏制价格操纵或利益冲突作用有限。Selig以FTX为例指出：其大部分离岸公司和持牌州公司均已破产，但其由CFTC注册实体保管的客户资金仍受到保护。

零售保证金交易迎来联邦监管框架

面向零售客户的杠杆加密交易在美国受监管的交易所中并非新鲜事物。CFTC于2025年12月宣布首批上市产品。此前缺失的是一份清晰的规则手册。该通知承认，关于如何合规的困惑阻碍了将这些交易移至联邦监管平台的努力。

常规现货交易（客户无需借款即可直接购买加密货币）不在覆盖范围内。仅仅提供此类服务的交易所无需加入。 

关于哪些加密货币被视为商品，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）已于3月17日给出了答案。它们的联合分类将比特币和以太坊列为数字商品而非证券，此外还包括索拉纳、瑞波币、 Stellar 和 Tezos 等。8月18日，SEC随后提出了一项提案，明确了代币在不受证券法约束的情况下自由交易的条件。

机构规则的作用有限

Selig表示，此次公告标志着该机构新规则制定程序的开始。但这一途径存在局限。律师事务所Orrick指出，机构的规则制定无法提供《CLARITY法案》旨在实现的广泛州法优先权。AMINA Bank指出，未来的委员会也可以撤回仅在机构层面存在的规则。

一旦通知在《联邦公报》上发布，评论期将持续60天。如果CFTC在此之后继续推进，它仍需发布正式的拟议规则和最终规则，因此交易所不会立即面临具有约束力的要求。与此同时，众议院直到11月中期选举后才会重新开会。