La CFTC propone le prime regole per il mercato delle criptovalute mentre il Congresso è bloccato sulla CLARITY
- Michael Selig ha presentato il 5 ottobre le prime proposte della CFTC per il mercato delle criptovalute, utilizzando i poteri già disponibili all'agenzia.
- Gli scambi di criptovalute con leva finanziaria otterrebbero una licenza dedicata sotto la nuova regola CAM.
- Il Congresso detiene ancora il pezzo chiave, poiché le regole dell'agenzia possono essere riscritte da una futura commissione.
Oggi, un comunicato stampa della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha delineato chiaramente la sua intenzione di procedere con l'emanazione di norme chiare per il settore delle criptovalute. L'agenzia ha presentato le sue prime regole proposte per il mercato, a poche settimane dal fallimento del CLARITY Act in Senato lo scorso settembre.
Insieme al comunicato stampa, il presidente Michael Selig ha pubblicato un video sul suo account X presentando le regole proposte per regolamentare i mercati delle criptovalute negli Stati Uniti. In una dichiarazione accompagnatoria, Selig ha affermato che il Congresso ha preso in considerazione una legislazione per chiarire come le criptovalute siano trattate ai sensi della legge federale, ma non ha mai inviato un disegno di legge alla scrivania del presidente. La sua argomentazione è che la CFTC ha già l'autorità statutaria per costruire una struttura di mercato federale per le criptovalute e intende utilizzarla.
Ha poi aggiunto che le nuove regole vengono implementate per "prevenire, piuttosto che solo perseguire dopo i fatti, schemi fraudolenti come FTX."
CTX e CAM sottoporrebbero gli scambi di criptovalute a un unico regime federale
Le proposte sono state pubblicate come avviso anticipato di proposta di regolamentazione, una fase iniziale in cui l'agenzia illustra i propri piani e chiede feedback al pubblico. L'avviso riguarda due normative.
La prima, Regolamentazione delle Transazioni di Criptoattività (CTX), definisce quali scambi di criptovalute la CFTC ritiene di dover supervisionare. Si tratta principalmente di operazioni in cui un cliente al dettaglio prende in prestito denaro o utilizza il margine per acquistare criptovalute. Una legge del 2010 richiede già che questi scambi con leva finanziaria avvengano tramite borse federale regolamentate, ma le regole per farlo non sono mai state specificate per le criptovalute.
La seconda, Regolamentazione dei Mercati di Criptoattività (CAM), creerebbe un nuovo tipo di licenza della CFTC costruita specificamente per le borse che offrono tali scambi.
Oggi, la maggior parte delle borse di criptovalute negli Stati Uniti opera con licenze statali progettate per le società di pagamento, dello stesso tipo utilizzato dai servizi di trasferimento di denaro. Alcuni stati aggiungono le proprie licenze per le criptovalute, come la BitLicense di New York. La CFTC sostiene che queste regole siano state scritte per il movimento di denaro, non per la gestione dei mercati, quindi fanno poco per impedire la manipolazione dei prezzi o i conflitti di interesse. Selig ha citato FTX: la maggior parte delle sue società offshore e con licenza statale è fallita, ma i fondi dei clienti detenuti dalla sua controllora registrata presso la CFTC sono rimasti protetti.
Il Trading al Dettaglio con Margine Riceve un Codice Normativo Federale
Il trading di criptovalute con leva finanziaria per i clienti retail non è una novità per gli scambi regolamentati negli Stati Uniti. La CFTC ha annunciato le prime quotazioni nel dicembre 2025. Ciò che è mancato è un quadro normativo chiaro. Il comunicato ammette che la confusione su come conformarsi ha frenato gli sforzi per spostare questi scambi su piattaforme federali regolamentate.
Il trading spot regolare, in cui i clienti acquistano criptovalute direttamente senza prendere in prestito, non è coperto. Gli scambi che offrono solo questo tipo di servizio non sarebbero tenuti a aderire.
Per quanto riguarda quali monete siano considerate materie prime, SEC e CFTC hanno già fornito una risposta il 17 marzo. La loro classificazione congiunta ha indicato Bitcoin ed Ether come materie prime digitali piuttosto che titoli, insieme a Solana, XRP, Stellar e Tezos, tra gli altri. L'8 agosto la SEC ha seguito con una proposta che stabilisce le condizioni in base alle quali i token possono essere scambiati liberamente senza rientrare nella normativa sui titoli.
Le regole delle agenzie hanno limiti
Selig ha dichiarato che l'annuncio dà inizio al processo di nuova regolamentazione dell'agenzia. Questa strada presenta dei limiti. Lo studio legale Orrick sottolinea che la regolamentazione agenziale non può garantire la ampia previsione delle leggi statali che il CLARITY era destinato a fornire. AMINA Bank fa notare che una futura commissione potrebbe anche revocare le regole esistenti solo a livello agenziale.
La finestra per i commenti dura 60 giorni dalla pubblicazione del comunicato nel Registro Federale. Se la CFTC procederà oltre tale termine, dovrà comunque emettere regole proposte formali e poi definitive, quindi gli scambi non saranno soggetti a requisiti vincolanti immediatamente. Nel frattempo, il Congresso non tornerà in sessione dopo le elezioni di midterm di novembre.
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Anush Jafer
Anush è un analista di ricerca crypto e giornalista con quattro anni di esperienza nel settore. Si occupa di stablecoin, analisi on-chain, sviluppi normativi e narrazioni crypto guidate dalla macroeconomia. Ospita inoltre gli stream live e i podcast di Cryptopolitan sul mercato.
