La CFTC propone las primeras normas para el mercado de criptomonedas mientras el Congreso se estanca en la Ley CLARITY
- Michael Selig presentó el 5 de octubre las primeras propuestas de la CFTC para el mercado de criptomonedas, utilizando las facultades que la agencia ya posee.
- Las operaciones de criptomonedas minoristas apalancadas obtendrían una licencia de intercambio dedicada bajo la nueva regla CAM.
- El Congreso aún conserva la pieza clave, ya que las normas de la agencia pueden ser reescritas por una futura comisión.
Hoy, un comunicado de prensa de la Comisión de Intercambios de Futuros de Materias Primas (CFTC) delineó claramente su intención de avanzar hacia la implementación de normas claras para la industria de las criptomonedas. La agencia presentó sus primeras reglas propuestas para el mercado, lo cual ocurre unas semanas después de que la Ley CLARITY no lograra ser aprobada en el Senado en septiembre.
Junto con el comunicado de prensa, el presidente Michael Selig publicó un video en su cuenta de X presentando las reglas propuestas para regular los mercados de criptomonedas en EE. UU. En una declaración acompañante, Selig dijo que el Congreso consideró legislación para aclarar cómo se trata a las criptomonedas bajo la ley federal, pero nunca envió un proyecto de ley al escritorio del presidente. Su argumento es que la CFTC ya tiene la autoridad estatutaria para construir una estructura de mercado federal de criptomonedas y tiene la intención de utilizarla.
Continuó diciendo que las nuevas reglas se están implementando para "prevenir, en lugar de solo procesar después de los hechos, esquemas fraudulentos como FTX."
CTX y CAM someterían los intercambios de criptomonedas a un único régimen federal
Las propuestas se publicaron como un aviso anticipado de propuesta de regulación, una etapa temprana en la que la agencia expone sus planes y solicita comentarios del público. El aviso abarca dos normas.
La primera, la Regulación de Transacciones de Activos Cripto (CTX), define qué operaciones con criptomonedas cree que la CFTC debería supervisar. Se trata principalmente de transacciones en las que un cliente minorista toma dinero prestado o utiliza margen para comprar criptomonedas. Una ley de 2010 ya exige que estas operaciones apalancadas se realicen a través de exchanges regulados a nivel federal, pero las normas para hacerlo nunca se especificaron para el sector de las criptomonedas.
La segunda, la Regulación de Mercados de Activos Cripto (CAM), crearía un nuevo tipo de licencia de la CFTC diseñada específicamente para los exchanges que ofrecen esas operaciones.
Hoy en día, la mayoría de los exchanges de criptomonedas en EE. UU. operan bajo licencias estatales diseñadas para empresas de pagos, del mismo tipo que utilizan los servicios de transferencia de dinero. Algunos estados han añadido sus propias licencias para criptomonedas, como la BitLicense de Nueva York. La CFTC argumenta que estas normas fueron redactadas para mover dinero, no para gestionar mercados, por lo que hacen poco para evitar la manipulación de precios o los conflictos de intereses. Selig señaló el caso de FTX: la mayoría de sus empresas offshore y con licencia estatal quebraron, pero los fondos de los clientes custodiados por su filial registrada ante la CFTC permanecieron protegidos.
El Trading Minorista con Margen Recibe un Manual Federal
El trading de criptomonedas apalancado para clientes minoristas no es nuevo en los intercambios regulados por EE. UU. La CFTC anunció las primeras cotizaciones en diciembre de 2025. Lo que ha faltado es un libro de reglas claro. El aviso admite que la confusión sobre cómo cumplir con las normas frenó los esfuerzos para trasladar estas operaciones a plataformas federales reguladas.
El trading spot habitual, donde los clientes compran criptomonedas directamente sin pedir prestado, no está cubierto. Los intercambios que solo ofrecen este servicio no tendrían necesidad de adherirse.
En cuanto a qué monedas se consideran commodities, la SEC y la CFTC ya dieron una respuesta el 17 de marzo. Su clasificación conjunta definió Bitcoin y Ether como commodities digitales en lugar de valores, junto con Solana, XRP, Stellar y Tezos, entre otros. La SEC siguió adelante el 18 de agosto con una propuesta que establece las condiciones bajo las cuales los tokens pueden cotizar libremente sin caer bajo la ley de valores.
Las reglas de las agencias solo llegan hasta cierto punto
Selig afirmó que el anuncio da inicio al proceso de nuevas regulaciones por parte de la agencia. Esta vía tiene limitaciones. El bufete de abogados Orrick señala que la elaboración de normas por parte de la agencia no puede ofrecer la preeminencia amplia sobre las leyes estatales que la ley CLARITY estaba diseñada para proporcionar. AMINA Bank destaca que una futura comisión también podría retirar las normas que existen únicamente a nivel de la agencia.
El plazo para comentarios dura 60 días desde que el aviso aparece en el Registro Federal. Si la CFTC avanza después de ese período, aún debe emitir reglas propuestas formales y luego finales, por lo que los intercambios no enfrentarán requisitos vinculantes de inmediato. Mientras tanto, la Cámara de Representantes no volverá a reunirse hasta después de las elecciones intermedias de noviembre.
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Anush Jafer
Anush es analista de investigación cripto y periodista con cuatro años de experiencia en la industria. Cubre stablecoins, análisis on-chain, desarrollos regulatorios y narrativas macroeconómicas impulsadas por cripto. También presenta las transmisiones en vivo y los podcasts de Cryptopolitan.
