- CFTC는 SEC와 공동 등록된 미국 거래소에서 단일 주식 영구 선물 거래를 승인했습니다.
- 이러한 결정은 하루 전 Better Markets가 당국에 이를 차단할 것을 촉구하며 이를 '또 다른 도박 상품'으로 규정했던 시점과 맞물려 있습니다.
- 영구 계약이 선물이든 스왑이든 명확하지 않은 미해결 질문들과 CFTC의 자체 인력 문제 속에서 발표되었습니다.
Better Markets가 단일 주식 영구 선물을 '또 다른 도박 상품'이라고 지칭한 하루 후, 상품선물거래위원회(CFTC)는 단일 주식 영구 선물이 이제 미국 거래소에서 거래될 수 있다고 발표했습니다.
이 발표는 CFTC 의장인 마이클 셀리가 진행했습니다.
CFTC가 실제로 허용한 사항
CFTC 의장인 마이클 셀리는 '주식 영구계약(Equity Perps)'이 이제 CFTC 등록 거래소에 상장될 수 있다고 밝혔습니다. 주식 영구계약은 개별 주식 증권과 연계된 영구 선물입니다.
이는 성명서에 따르면 2026년 11월 3일 CFTC가 발표한 내용을 통해 확인됩니다. 다만 CFTC는 주식 영구계약을 거래하려면 해당 거래소가 보안 선물 제품 거래 승인을 받은 고지 등록 국가 증권 거래소로 SEC에도 등록되어 있어야 한다고 의무화했습니다.
영구 선물은 정해진 만기가 없이 가격에 대한 지속적이고 레버리지된 노출을 제공한다는 점에서 다른 선물과 구별됩니다. 또한 이러한 선물은 인도일 대신 정기적인 자금 조달 결제가 필요합니다.
주식 영구선물(Equity Perps)의 청산 개념은 간단합니다. 즉, 거래 활동을 미국 내에서 유지하는 것입니다. 이제 미국 트레이더들은 규제되지 않은 해외 거래소로 라우팅되는 대신 CFTC의 감독 하에 이러한 상품에 접근할 수 있습니다.
Better Markets는 이를 도박 상품이라고 부릅니다
모두가 주식 영구선물을 우위로 보는 것은 아닙니다. 개혁 단체인 Better Markets는 주식 영구선물을 또 다른 도박 상품이라고 규정했습니다. 이 단체는 다음 내용을 담은 Fact sheet(요약 자료) 를 "단일 주식 영구선물은 또 다른 도박 상품이다"라는 제목으로 발표했습니다.
Better Markets의 증권 정책 책임자인 Benjamin Schiffrin은 주식 영구선물에 대해 오직 한 가지 이유로 반대했습니다: 바로 레버리지입니다.
그의 견해에 따르면, 영구선물은 수익과 손실을 증폭시키는 역할을 하므로 "기초 주식의 작은 가격 변동이 영구선물 투자금의 100% 손실로 이어질 수 있다."
그는 Equity Perps가 잘못 분류되었다고 주장하며, 만기일이 없어 소매 판매에 엄격한 제한이 있는 증권 기반 스왑의 일종이라고 언급했다.
슈피프린도 이러한 주식 소유의 이점을 보지 못한다. 퍼페추얼스는 주가를 모니터링하지만 실제 주식 소유 시 제공되는 동일한 권리를 부여하지 않기 때문이다. 또한 자본 형성에 도움이 되지 않으므로, 왜 소매 투자자가 실제 주식 대신 Equity Perp를 선택해야 하는지에 대한 의문이 생긴다.
비트코인 퍼페추얼 선례를 바탕으로
CFTC가 이러한 방향으로 나아가는 것은 놀라운 일이 아니다. 이는 과거 사례들을 고려할 때 당연한 결과다. 올해 5월 29일, 해당 기관은 KalshiEX에 상장될 BTCPERP 계약 승인을 주었다. BTCPERP는 비트코인 퍼페추얼이다.
Kalshi의 CEO인 타렉 만수르는 자사가 퍼페추얼 선물 거래량 10억 달러를 첫 주에 청산했다고 밝혔다.
셀리크 의장은 그 결정을 규제 완화가 아닌 국내 회귀(onshoring)로 규정했다. 주요 초점은 에 따르면 셀리크가 Equity Perps를 미국의 감독 하에 두는 것뿐이었다. 그는 CFTC가 먼저 10배 레버리지부터 시작할 것이며, 이는 합리적인 한계라고 간주한다고 덧붙였다.
CFTC는 자체 암호화폐 규정 초안 작성을 시작했으며, 이는 상원에서 CLARITY 법안의 진전이 미미해지면서 이루어졌습니다. 선물 또는 스왑 논쟁은 아직 결론나지 않았습니다.
퍼페추얼(만기 없는 파생상품)의 적절한 분류는 여전히 논쟁의 대상입니다. 법률 회사인 Eversheds Sutherland은
계약이 선물로 분류될지 스왑으로 분류될지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 말했다. 이에 대한 답변은 CFTC와 SEC 중 어느 기관이 관할권을 가질지를 결정하게 됩니다.
CME의 그룹 CEO인 테리 더피(Terry Duffy)와 같은 이들은 퍼페추얼을 어떤 경우에도 선물로 분류해서는 안 된다고 믿습니다. 그의 주장은 만기가 없고 자금 비용 비율(funding rate)을 통해 현물 가격에 연동되는 계약은 선물(future)이 아닌 스왑(swap)이라고 불러야 한다는 것입니다. 또한 그는 CFTC가 BTCPERP를 검토하는 속도에 이의를 제기하며, 해당 검토 기간이 24시간을 넘어야 했다고 주장했습니다. 감독 권한 부여.
단일 주식 퍼페추얼 선물이란 무엇인가요?
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자주 묻는 질문
이는 만기 없이 개별 주식 가격에 지속적인 레버리지 노출을 제공하며, 인도(settlement by delivery) 대신 주기적인 자금 비용 지불을 통해 정산되는 파생 계약입니다.
CFTC의 결정에 따라 누가 주식 퍼페추얼을 상장할 수 있나요?
CFTC의 결정에 따라 누가 주식 영구 계약(이쿼티 퍼프)을 상장할 수 있습니까?
셀릭 의장의 11월 3일 성명에 따르면, 증권 선물 상품 거래가 승인된 미국 증권거래위원회(SEC)에 국가 증권 거래소로 신고된 CFTC 등록 지정 계약 시장만 해당됩니다.
베터 마켓스는 왜 이러한 상품에 반대하는가?
해당 그룹의 벤자민 시프린은 소폭의 주가 변동으로도 투자가 완전히 손실될 수 있으며, 이러한 계약은 본질적으로 증권 기반 스왑이며, 주식 보유 시 얻을 수 있는 소유권 권리나 자본 형성 혜택이 전혀 없다고 밝혔습니다.
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한나 콜리모어
한나는 암호화폐 분야에서 거의 10년 간의 블로그 작성 및 이벤트 리포팅 경험을 가진 작가이자 편집자입니다. 크립토폴리탄에서 한나는 뉴스 페이지에 기여하며 DeFi, RWA, 암호화폐 규제, AI 및 프론티어 테크 산업의 최신 동향을 보도하고 분석합니다. 그녀는 아카디아 대학교에서 경영학 학위를 취득했습니다.
