Компания Calamos Investments подала документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на запуск биржевых фондов (ETF) со структурированной защитой, которые хеджируют до 100% риска падения курса Bitcoinс помощью опционного рынка.
Эти ETF обещают обеспечить инвесторам доступ Bitcoin одновременно защищая их от его печально известной волатильности. Предлагаются три новые стратегии. Одна из них обеспечивает полную защиту на шесть месяцев, а две другие хеджируют 90% и 80% потерь в течение года.
Ранее в этом году Calamos также подала заявку на создание годового ETF со 100% защитой от падения цен. Ни один из фондов пока не имеет комиссий или тикеров, но в случае одобрения они предоставят инвесторам четыре варианта снижения Bitcoin . Подвох? Большая защита означает меньшую доходность. Таков компромисс, и он не устраивает всех в криптосообществе.
Как Calamos планирует сбалансировать риски, Bitcoin
Эти ETF основаны на опционах — в прямом смысле слова. Они используют комбинацию опционов колл и пут, чтобы создать страховочную сетку для инвесторов. Представьте себе, что вы обернули Bitcoin в пузырчатую пленку: вы все еще держите его, но не почувствуете всей силы рыночных взлетов и падений.
Каждая стратегия имеет ограничение по максимальной доходности, которое инвестиции . Таким образом, если вы выберете фонд с 90% защитой, ваши потери составят максимум 10%, но и потенциальная прибыль будет меньше, чем в фонде с 80% защитой. Чем выше уровень хеджирования, тем ниже потенциальная прибыль.
Для того чтобы эти фонды работали так, как заявлено, инвесторы должны держать их с первого дня расчетного периода до его окончания. После этого защита обнуляется, и опционыmaticпереносятся на следующий период. Это удобная система, но в документах предупреждается, что нет гарантии, что эти фонды обеспечат обещанный уровень защиты.
Джеймс Сейффарт, аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, говорит, что изменения в регулировании могут как способствовать успеху, так и привести к краху этих ETF . Текущие Bitcoin ETF составляют 25 000, что значительно ниже 200 000–250 000, разрешенных для других ETF.
«Регуляторы проявляют особую осторожность, но дальше будет только лучше», — сказал Сейффарт. Для поддержки такой структуры опционы FLEX, представляющие собой настраиваемые колл- и пут-опционы, также должны стать более доступными.
Bitcoin осталось всего 1% до отметки в 100 000 долларов
Calamos запускает эти фонды не в вакууме. Bitcoin стремительно приближается к отметке в 100 000 долларов, торгуясь на уровне 99 026 долларов на момент публикации после того, как в четверг впервые преодолел отметку в 99 000 долларов в США. Криптовалютный рынок вырос на 1 триллион долларов с момента победыdentДональда Трампа на выборах 5 ноября.
Прокриптовалютные взгляды Трампа вдохнули новую жизнь в рынок, а ожидания более лояльного регулирования подогревают интерес инвесторов. Недавно SEC одобрила включение производных инструментов в спотовые Bitcoin ETF, открыв тем самым двери для этих структурированных фондов защиты.
Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Asset Management, говорит, что гонка за извлечение выгоды из роста Bitcoinнабирает обороты. «Каждый здравомыслящий предприниматель, занимающийся ETF, присматривается к Bitcoin », — сказал он. «Криптовалюты перестали быть чем-то маргинальным — они становятся мейнстримом»
Компания Calamos уже управляет активами на сумму 400 миллионов долларов в рамках 11 структурированных ETF, используя аналогичные стратегии на основе опционов для акций. Общий объем активов под управлением компании составляет 40 миллиардов долларов. Эти Bitcoin фонды представляют собой расширение их стратегии в криптопространство , которое никогда прежде не сталкивалось с чем-то подобным.
Скептики выступают против ограничения доходности инвестиций
Но не все поддаются ажиотажу. Брайан Армор, директор по исследованиям пассивных стратегий в Morningstar, считает, что эти фонды упускают суть Bitcoin. «Если вам нужен Bitcoin без волатильности, то вам не нужен Bitcoin», — сказал он.
Армор утверждает , что ограничение доходности снижает привлекательность самого волатильного (и прибыльного) актива в мире. И он не одинок. Заядлые криптоэнтузиасты могут счесть идею ограничения Bitcoin несколько кощунственной.
Тем не менее, нельзя отрицать интерес к более совершенным инструментам инвестирования в криптовалюты. Запущенный в прошлом году ETF 2x Bitcoin Strategy (BITX) привлек более 3 миллиардов долларов активов. ETF NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI), дебютировавший в прошлом месяце, уже располагает активами на сумму 13 миллионов долларов.
ETF ProShares Bitcoin (BITO), один из первых, кто начал tracфьючерсы Bitcoin , управляет активами на сумму почти 3 миллиарда долларов. Очевидно, что у Calamos есть потенциал для того, чтобы занять свою нишу.
Тем временем председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Генслер , который осложнил жизнь отрасли своими агрессивными мерами по обеспечению соблюдения законодательства, уйдет в отставку 20 января. Команда Трампа уже обсуждает создание должности «крипто-царя» в Белом доме, подтверждая обещанную им поддержку криптовалют со стороны администрации.
Это воодушевляет Уолл-стрит. Новый генеральный директор Charles Schwab Рик Вурстер объявил о планах предложить спотовую торговлю криптовалютой, как только это позволят правила. MicroStrategy , один из крупнейших Bitcoin , наращивает объемы покупки токенов.
Для Calamos задача будет заключаться в том, чтобы убедить инвесторов в том, что их модель с ограниченной доходностью оправдывает компромисс. Успех этих фондов будет зависеть от реакции регулирующих органов и от того, примут ли инвесторы идею «облегченной версииBitcoin»
