칼라모스 인베스트먼트는 옵션 시장을 이용해 Bitcoin의 하락 위험을 최대 100%까지 헤지하는 "구조화된 보호" 상장지수펀드(ETF) 출시를 위해 미국 증권거래위원회(SEC)에 서류를 제출했습니다.
이 ETF들은 투자자들에게 Bitcoin 대한 투자 기회를 제공하면서도 악명 높은 변동성으로부터 손실을 완화해 줄 것을 약속합니다. 세 가지 새로운 전략이 제시되었는데, 하나는 6개월 동안 완전한 보호를 제공하고, 나머지 두 가지는 1년 동안 각각 90%와 80%의 손실을 헤지합니다.
올해 초, 칼라모스는 100% 하락 보호를 제공하는 1년 만기 ETF 출시를 신청했습니다 Bitcoin 위험을 완화할 수 있는 네 가지 옵션을 제공하게 됩니다. 하지만 문제는 보호 수준이 높을수록 수익률은 낮아진다는 것입니다. 이러한 상충 관계는 암호화폐 투자자들 사이에서 달갑지 않은 반응을 얻고 있습니다.
칼라모스는 Bitcoin 위험을 어떻게 관리할 계획인가?
이러한 ETF는 말 그대로 옵션에 관한 것입니다. 콜옵션과 풋옵션을 혼합하여 투자자를 위한 안전망을 구축합니다. 마치 Bitcoin 뽁뽁이로 감싸는 것과 같습니다. 비트코인을 보유하는 것은 맞지만, 시장 변동성의 충격을 온전히 느끼지 않게 되는 것이죠.
수익률 제한하는 상한선이 있습니다 . 따라서 90% 보호 펀드를 선택하면 손실은 최대 10%로 제한되지만, 80% 펀드보다 상승 여력은 적습니다. 헤지 비율이 높을수록 수익률은 낮아집니다.
이 펀드가 광고대로 작동하려면 투자자는 결과 기간 시작일부터 종료일까지 펀드를 보유해야 합니다. 그 후 보호 기간이 초기화되고 옵션은matic으로 갱신됩니다. 훌륭한 시스템이지만, 관련 서류에는 이 펀드가 약속된 수준의 보호를 제공할 것이라는 보장은 없다고 경고하고 있습니다.
ETF의 성패를 좌우할 수 있다고 말합니다 . 현재 Bitcoin ETF의 투자 한도는 25,000으로, 다른 ETF에 허용되는 200,000~250,000보다 훨씬 낮습니다.
세이파르트는 "규제 당국이 매우 신중한 태도를 보이고 있지만, 앞으로는 상승세만 보일 것"이라고 말했습니다. 이러한 구조를 뒷받침하려면 맞춤형 콜옵션과 풋옵션으로 구성된 FLEX 옵션의 공급 확대도 필요할 것입니다.
Bitcoin 10만 달러까지 단 1% 남았습니다
칼라모스가 이러한 펀드를 갑자기 출시하는 것은 아닙니다. Bitcoin 10만 달러를 향해 질주하고 있으며, 보도 시점 현재 99,026달러에 거래되고 있습니다. 이는 목요일 미국에서 처음으로 99,000달러를 돌파한 데 이은 것입니다. 암호화폐 시장은 도널드 트럼프 대통령dent의 11월 5일 당선 이후 1조 달러의 가치를 기록했습니다.
트럼프의 친암호화폐 정책은 시장에 새로운 활력을 불어넣었고, 보다 우호적인 규제에 대한 기대감이 투자자들의 관심을 끌고 있습니다. 최근 미국 증권거래위원회(SEC)는 Bitcoin ETF에 파생상품을 허용하는 것을 승인하여 이러한 구조화된 보호 펀드의 등장 가능성을 열었습니다.
비트와이즈 자산운용의 최고투자책임자(CIO)인 맷 호건은 Bitcoin의 상승세를 활용하려는 경쟁이 치열해지고 있다고 말합니다. 그는 "모든 ETF 투자자들이 Bitcoin 시장에 주목하고 있다"며 "암호화폐는 더 이상 소수의 관심사가 아니라 주류로 자리 잡고 있다"고 덧붙였습니다
칼라모스는 이미 11개의 구조화 보호 ETF를 통해 4억 달러를 운용하고 있으며, 주식에 적용했던 것과 유사한 옵션 기반 전략을 사용하고 있습니다. 이 회사의 총 운용 자산은 400억 달러에 달합니다. 이번 Bitcoin 이전에는 볼 수 없었던 암호화폐 시장 으로 전략을 확장하는 것입니다
회의론자들은 수익률 상한제에 반발하고 있다
하지만 모든 사람이 이러한 과대광고에 동조하는 것은 아닙니다. 모닝스타의 패시브 전략 연구 책임자인 브라이언 아머는 이러한 펀드들이 Bitcoin의 본질을 놓치고 있다고 생각합니다. 그는 "변동성 없는 Bitcoin 원한다면, 애초에 Bitcoin아니어야 한다"고 말했습니다.
아머는 수익률 상한제를 도입하는 것이 세계에서 가장 변동성이 크고 (동시에 보상도 큰) 자산의 매력을 약화시킨다고 주장합니다 Bitcoin 의 상승 잠재력을 제한하는 발상을 다소 불경스럽게 여길지도 모릅니다.
하지만 정교한 암호화폐 투자 도구에 대한 수요가 여전히 높다는 점은 부인할 수 없습니다. 작년에 출시된 2배 Bitcoin 전략 ETF(BITX)는 30억 달러 이상의 자산을 유치했으며, 지난달 출시된 NEOS Bitcoin 고수익 ETF(BTCI)는 이미 1,300만 달러를 확보했습니다.
Bitcoin 선물 거래를 trac하는 최초의 ETF 중 하나인 프로쉐어즈 Bitcoin ETF(BITO)는 약 30억 달러 규모의 자산을 운용하고 있습니다. 칼라모스가 자신만의 영역을 구축할 여지는 분명히 있습니다.
한편, 게리 겐슬러 은 1월 20일 사임할 예정이다. 트럼프 행정부는 이미 백악관 암호화폐 담당관 직책 신설을 논의하고 있으며, 이는 그가 공언했던 친암호화폐 행정부 구성을 확정짓는 것으로 보인다.
이는 월가에 활력을 불어넣고 있습니다. 찰스 슈왑의 차기 CEO인 릭 워스터는 규제가 허용하는 대로 암호화폐 현물 거래 서비스를 제공할 계획이라고 발표했습니다. 주요 비트코인 투자자인 마이크로스트래 Bitcoin 는 토큰 구매량을 늘리고 있습니다.
칼라모스에게 있어 가장 큰 과제는 투자자들에게 수익률 상한제가 감수할 만한 가치가 있는 모델임을 설득하는 것입니다. 이러한 펀드의 성공 여부는 규제 당국의 대응과 투자자들이 "Bitcoin간소화 버전"이라는 아이디어를 얼마나 수용하느냐에 달려 있습니다
