Calamos Investments ha appena depositato la documentazione presso la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense per il lancio di fondi negoziati in borsa (ETF) a "protezione strutturata" che coprono fino al 100% del rischio di ribasso del Bitcoinutilizzando il mercato delle opzioni.
Questi ETF promettono di offrire agli investitori un'esposizione Bitcoin , proteggendoli al contempo dalla sua famigerata volatilità. Sono disponibili tre nuove strategie. Una offre una protezione completa per sei mesi, mentre le altre due coprono rispettivamente il 90% e l'80% delle perdite in un anno.
All'inizio di quest'anno, Calamos ha anche presentato domanda per un ETF a un anno con protezione al ribasso del 100%. Nessuno dei fondi ha ancora commissioni o ticker, ma se approvati, offriranno agli investitori quattro opzioni per mitigare Bitcoin . Il rovescio della medaglia? Maggiore protezione significa minori rendimenti. Questo è il compromesso, e non è ben visto da tutti nel mondo delle criptovalute.
Come Calamos intende bilanciare il rischio Bitcoin
Questi ETF si basano interamente sulle opzioni, letteralmente. Utilizzano un mix di opzioni call e put per creare una rete di sicurezza per gli investitori. Immaginate di mettere Bitcoin nella plastica a bolle: li avrete comunque tra le mani, ma non subirete l'impatto diretto delle fluttuazioni del mercato.
Ogni strategia prevede un limite massimo di rendimento, che restringe il degli investitori . Pertanto, optando per il fondo con copertura del 90%, le perdite massime saranno pari al 10%, ma si otterrà anche un potenziale di guadagno inferiore rispetto al fondo con copertura dell'80%. Maggiore è la copertura, minore sarà il rendimento.
Affinché questi fondi funzionino come promesso, gli investitori devono mantenerli in portafoglio dal primo giorno del periodo di copertura fino alla sua scadenza. Dopodiché, la protezione si azzera e le opzioni si rinnovanomatic. È un sistema ingegnoso, ma i documenti depositati avvertono che non vi è alcuna garanzia che questi fondi offrano il livello di protezione promesso.
James Seyffart, analista di ETF presso Bloomberg Intelligence, afferma che i cambiamenti normativi potrebbero decretare il successo o il fallimento di questi ETF . Gli attuali Bitcoin sono fissati a 25.000, un numero di gran lunga inferiore ai 200.000-250.000 consentiti per altri ETF.
"Le autorità di regolamentazione stanno adottando un approccio estremamente cauto, ma da qui in avanti non può che andare meglio", ha affermato Seyffart. Anche le opzioni FLEX, ovvero opzioni call e put personalizzabili, avranno bisogno di una maggiore disponibilità per supportare questo tipo di struttura.
Bitcoin a solo l'1% da 100.000 dollari
Calamos non sta lanciando questi fondi nel vuoto. Bitcoin si sta dirigendo verso i 100.000 dollari, scambiando a 99.026 dollari al momento della stesura di questo articolo, dopo aver superato per la prima volta i 99.000 dollari negli Stati Uniti giovedì. Il mercato delle criptovalute ha guadagnato 1.000 miliardi di dollari dalla vittoria elettorale deldenteletto Donald Trump il 5 novembre.
Le convinzioni di Trump a favore delle criptovalute hanno dato nuova linfa al mercato, con le aspettative di una regolamentazione più favorevole che alimentano l'interesse degli investitori. La SEC ha recentemente approvato gli ETF spot Bitcoin , consentendo l'inclusione di derivati, aprendo così la strada a questi fondi di protezione strutturata.
Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise Asset Management, afferma che la corsa per capitalizzare sullo slancio di Bitcoinsi sta intensificando. "Ogni imprenditore nel settore degli ETF che si rispetti sta guardando al mondo Bitcoin ", ha dichiarato. "Le criptovalute non sono più un fenomeno di nicchia, stanno diventando mainstream."
Calamos gestisce già 400 milioni di dollari in 11 ETF di protezione strutturata, utilizzando strategie simili basate sulle opzioni per le azioni. La società ha un patrimonio complessivo in gestione di 40 miliardi di dollari. Questi Bitcoin rappresentano un'espansione della sua strategia nel settore delle criptovalute , un ambito in cui non si era mai visto nulla di simile prima d'ora.
Gli scettici si oppongono ai rendimenti limitati
Ma non tutti si lasciano coinvolgere dall'entusiasmo. Bryan Armour, direttore della ricerca sulle strategie passive di Morningstar, ritiene che questi fondi non abbiano colto il vero senso di Bitcoin. "Se vuoi Bitcoin senza volatilità, allora non vuoi Bitcoin", ha affermato.
Armour sostiene che porre un limite ai rendimenti diluisce l'attrattiva dell'asset più volatile (e redditizio) al mondo. Non è il solo a pensarla così. Gli appassionati di criptovalute più intransigenti potrebbero trovare l'idea di limitare Bitcoin un po' sacrilega.
Tuttavia, è innegabile l'interesse per strumenti di investimento in criptovalute più sofisticati. L'ETF 2x Bitcoin Strategy (BITX), lanciato lo scorso anno, ha già raccolto oltre 3 miliardi di dollari di asset. IlEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI), che ha debuttato il mese scorso, ha già raccolto 13 milioni di dollari.
Il ProShares Bitcoin ETF (BITO), uno dei primi a traci future Bitcoin , gestisce quasi 3 miliardi di dollari. Chiaramente, c'è spazio per Calamos per ritagliarsi la propria nicchia.
Nel frattempo, il presidente della SEC Gary Gensler , che ha reso la vita difficile al settore con azioni di contrasto aggressive, si dimetterà il 20 gennaio. Il team di Trump sta già discutendo la creazione di una figura di "zar delle criptovalute" alla Casa Bianca, confermando l'amministrazione favorevole alle criptovalute che aveva annunciato.
Questo sta dando nuova linfa a Wall Street. Il nuovo CEO di Charles Schwab, Rick Wurster, ha annunciato l'intenzione di offrire il trading spot di criptovalute non appena le normative lo consentiranno. MicroStrategy , uno dei principali Bitcoin , sta intensificando i suoi acquisti di token.
Per Calamos, la sfida sarà convincere gli investitori che il loro modello a rendimento limitato valga il compromesso. Il successo di questi fondi dipenderà dalla reazione delle autorità di regolamentazione e dall'accettazione da parte degli investitori dell'idea di un "Bitcoin-lite"
