Calamos Investments porta gli ETF Bitcoin a "protezione strutturata" a Wall Street

Calamos Investments ha appena depositato documentazione presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti per lanciare fondi exchange-traded (ETF) a "protezione strutturata" che coprono fino al 100% del rischio al ribasso di Bitcoin utilizzando il mercato delle opzioni.

Questi ETF promettono di dare agli investitori esposizione a Bitcoin ammortizzandoli dalla sua famosa volatilità. Tre nuove strategie sono in palio. Una offre protezione completa per sei mesi, mentre le altre due coprono il 90% e l'80% delle perdite in un anno.

All'inizio di quest'anno, Calamos ha anche ha presentato presentato domanda per un ETF a un anno con protezione al ribasso del 100%. Nessuno dei fondi ha ancora commissioni o ticker, ma se approvati, offriranno agli investitori quattro opzioni per mitigare il rischio Bitcoin. Il problema? Più protezione significa meno rendimenti. È questo il compromesso, e non sta piacendo a tutti nel mondo cripto.

Come Calamos prevede di bilanciare il rischio Bitcoin

Questi ETF riguardano tutto le opzioni—letteralmente. Utilizzeranno una combinazione di opzioni call e put per creare una rete di sicurezza per gli investitori. Pensatela come mettere Bitcoin nella bolla: lo stai ancora tenendo, ma non sentirai tutto il peso delle oscillazioni del mercato.

Ogni strategia ha un tasso di rendimento massimo, che limita il rendimento massimo investitori che si può guadagnare. Quindi, se si opta per il fondo con protezione al 90%, le proprie perdite saranno limitate al massimo al 10%, ma si vedrà anche meno rialzo rispetto al fondo all'80%. Più alta è la copertura, più basso è il rendimento.

Perché questi fondi funzionino come pubblicizzato, gli investitori devono mantenerli dal primo giorno del periodo di esito fino alla sua fine. Dopo di che, la protezione si resetta e le opzioni vengono rinnovate automaticamente. È un sistema interessante, ma i documenti di quotazione avvertono che non vi è alcuna garanzia che questi fondi forniranno il livello di protezione promesso.

James Seyffart, analista ETF presso Bloomberg Intelligence, dice che i cambiamenti normativi potrebbero fare o rompere questi ETF. I limiti attuali di posizione degli ETF Bitcoin sono fissati a 25.000, molto inferiori ai 200.000-250.000 consentiti per altri ETF.

"I regolatori sono extra cauti, ma non può che salire da qui", ha detto Seyffart. Le opzioni FLEX, che sono call e put personalizzabili, avranno anche bisogno di una maggiore disponibilità per supportare questo tipo di struttura.

Bitcoin è solo a 1% da $100,000

Calamos non sta lanciando questi fondi nel vuoto. Bitcoin sta puntando verso i $100.000, scambiato a $99.026 all'ora di stampa dopo aver superato per la prima volta i $99.000 negli Stati Uniti giovedì. Il mercato cripto ha guadagnato $1 trilione dalla vittoria elettorale di Donald Trump il 5 novembre.

Le credenze pro-cripto di Trump hanno iniettato nuova vita nel mercato, con aspettative di regolamentazioni più amichevoli che guidano l'interesse degli investitori. La SEC ha recentemente approvato gli ETF spot Bitcoin per includere derivati, aprendo la porta a questi fondi a protezione strutturata.

Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise Asset Management, dice che la corsa per capitalizzare sul momentum di Bitcoin si sta intensificando. "Ogni imprenditore ETF con un polso sta guardando allo spazio Bitcoin", ha detto. "La cripto non è più di nicchia—sta diventando mainstream."

Calamos gestisce già $400 milioni su 11 ETF a protezione strutturata, utilizzando strategie simili basate su opzioni per le azioni. La società ha $40 miliardi di asset totali sotto gestione. Questi fondi Bitcoin sono un'espansione del loro playbook nello settore crypto, che non ha mai visto nulla di simile prima.

Gli scettici respingono i rendimenti massimizzati

Ma non tutti credono nell'hype. Bryan Armour, direttore della ricerca sulle strategie passive di Morningstar, pensa che questi fondi manchino il punto di Bitcoin. "Se vuoi Bitcoin senza volatilità, allora non vuoi Bitcoin", ha detto.

Armour sostiene sostiene che massimizzare i rendimenti diluisce l'appeal dell'asset più volatile (e redditizio) del mondo. Non è solo lui. Gli appassionati cripto hardcore potrebbero trovare l'idea di limitare il rialzo di Bitcoin un po' sacrilega.

Tuttavia, non si può negare l'appetito per strumenti di investimento cripto più sofisticati. L'ETF 2x Bitcoin Strategy (BITX), lanciato lo scorso anno, ha attirato oltre $3 miliardi di asset. L'ETF NEOS Bitcoin High Income (BTCI), debuttato il mese scorso, detiene già $13 milioni.

L'ETF ProShares Bitcoin (BITO), uno dei primi a tracciare i futures Bitcoin, gestisce quasi $3 miliardi. Chiaramente, c'è spazio per Calamos per ritagliarsi la sua nicchia.

Nel frattempo, il presidente della SEC Gary Gensler, che ha reso la vita difficile al settore con azioni esecutive aggressive, lascerà il suo incarico il 20 gennaio. Il team di Trump sta già discutendo la creazione di un ruolo di Czar Cripto alla Casa Bianca, confermando l'amministrazione pro-cripto che aveva annunciato.

Questo sta energizzando Wall Street. Il nuovo CEO di Charles Schwab, Rick Wurster, ha annunciato piani per offrire il trading spot cripto una volta che le regolamentazioni lo permetteranno. MicroStrategy, un grande whale di Bitcoin, sta intensificando i suoi acquisti di token.

Per Calamos, la sfida sarà convincere gli investitori che il loro modello a rendimento massimizzato vale il compromesso. Se questi fondi avranno successo dipenderà da come risponderanno i regolatori e se gli investitori abbracceranno l'idea di "Bitcoin-lite".