قدمت شركة Calamos Investments للتو أوراقًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإطلاق صناديق التداول المتداولة في البورصة (ETFs) ذات "الحماية الهيكلية" التي تحمي ما يصل إلى 100٪ من مخاطر هبوط Bitcoinباستخدام سوق الخيارات.
تَعِد هذه الصناديق المتداولة في البورصة بمنح المستثمرين فرصةً للتعرض Bitcoin ، مع حمايتهم من تقلباتها السيئة. هناك ثلاث استراتيجيات جديدة مطروحة. إحداها توفر حمايةً كاملةً لمدة ستة أشهر، بينما تُغطي الاستراتيجيتان الأخريان 90% و80% من الخسائر على مدار عام واحد.
في وقت سابق من هذا العام، تقدمت شركة كالاموس بطلب للحصول على صندوق مؤشرات متداولة (ETF) لمدة عام واحد بحماية 100% من الخسائر. لا توجد رسوم أو مؤشرات على أيٍّ من الصناديق حتى الآن، ولكن في حال الموافقة عليها، ستوفر للمستثمرين أربعة خيارات لتخفيف Bitcoin . لكن المشكلة تكمن في أن زيادة الحماية تعني عوائد أقل. هذه هي المقايضة، وهي لا تلقى استحسانًا لدى جميع المهتمين بالعملات المشفرة.
كيف تخطط كالاموس لموازنة مخاطر Bitcoin
تعتمد صناديق الاستثمار المتداولة هذه على الخيارات - حرفيًا. ستستخدم مزيجًا من خيارات الشراء والبيع لتوفير شبكة أمان للمستثمرين. تخيل الأمر كما لو كنت تضع Bitcoin في غلاف بلاستيكي: ستظل محتفظًا به، لكنك لن تشعر بتأثير تقلبات السوق.
تأتي كل استراتيجية مع معدل رأسمالي، يحدّ من أقصى عائد للمستثمرين تحقيقه. لذا، إذا اخترت صندوق الحماية بنسبة 90%، فستبلغ خسائرك 10% كحد أقصى، ولكنك ستلاحظ أيضًا عوائد أقل من صندوق الحماية بنسبة 80%. كلما ارتفع معدل التحوّط، انخفضت المكافأة.
لكي تعمل هذه الصناديق كما هو مُعلن، يجب على المستثمرين الاحتفاظ بها من اليوم الأول لفترة النتائج حتى نهايتها. بعد ذلك، تُعاد ضبط الحماية، وتُرحّل الخياراتmatic. إنه نظام مُحكم، لكن تُحذر الملفات من عدم وجود ضمانات بأن هذه الصناديق ستُحقق مستوى الحماية الموعود.
يقول جيمس سيفارت، محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج إنتليجنس، إن التغييرات التنظيمية قد تُسهم في نجاح هذه الصناديق . يبلغ الحد الأقصى الحالي Bitcoin في البورصة 25,000، وهو أقل بكثير من الحد الأقصى المسموح به لصناديق الاستثمار المتداولة الأخرى، والذي يتراوح بين 200,000 و250,000.
قال سيفارت: "تتوخى الجهات التنظيمية الحذر الشديد، لكن لا مفر من ارتفاع الأسعار من الآن فصاعدًا". ستحتاج خيارات FLEX، وهي خيارات شراء وبيع قابلة للتخصيص، إلى توافر أوسع لدعم هذا النوع من الهياكل.
Bitcoin على بعد 1% فقط من 100 ألف دولار
لا تُطلق كالاموس هذه الصناديق من فراغ. يقترب سعر Bitcoin من 100,000 دولار أمريكي، حيث يُتداول عند 99,026 دولارًا أمريكيًا وقت النشر، بعد أن تجاوز 99,000 دولار أمريكي في الولايات المتحدة يوم الخميس. وقد اكتسب سوق العملات المشفرة تريليون دولار أمريكي منذ فوز الرئيسdentدونالد ترامب في الانتخابات في 5 نوفمبر.
ضخّت قناعات ترامب المؤيدة للعملات المشفرة زخمًا جديدًا في السوق، مع توقعات بتشديد اللوائح التنظيمية، مما عزز اهتمام المستثمرين. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا Bitcoin ، مما فتح الباب أمام هذه الصناديق ذات الحماية الهيكلية.
يقول مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيتوايز لإدارة الأصول، إن السباق نحو الاستفادة من زخم Bitcoinيتصاعد. وأضاف: "كل رائد أعمال في صناديق المؤشرات المتداولة، نشيط، يتطلع إلى مجال Bitcoin . لم تعد العملات المشفرة هامشية، بل أصبحت شائعة".
تدير كالاموس بالفعل 400 مليون دولار أمريكي عبر 11 صندوقًا متداولًا للحماية الهيكلية، مستخدمةً استراتيجيات مماثلة قائمة على الخيارات للأسهم. ويبلغ إجمالي الأصول المُدارة للشركة 40 مليار دولار أمريكي. Bitcoin توسعًا في استراتيجيتها في مجال العملات المشفرة ، والذي لم يشهد شيئًا كهذا من قبل.
المتشككون يرفضون تحديد العوائد
لكن ليس الجميع مقتنعًا بهذه الضجة. يعتقد برايان أرمور، مدير أبحاث الاستراتيجيات السلبية في مورنينغستار، أن هذه الصناديق تُغفل جوهر Bitcoin. وقال: "إذا كنت تريد Bitcoin دون تقلبات، فأنت لا تريد Bitcoin".
يُجادل آرمور بأن تحديد سقف للعوائد يُضعف جاذبية أكثر أصول العالم تقلبًا (وربحًا). وهو ليس وحيدًا في ذلك. قد يجد مُحبو العملات المشفرة المُتحمسون فكرة الحد من Bitcoin مُخالفة للقيم.
مع ذلك، لا شك أن هناك إقبالًا متزايدًا على أدوات استثمار العملات المشفرة الأكثر تطورًا. فقد حقق صندوق 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX)، الذي أُطلق العام الماضي، أصولًا تجاوزت 3 مليارات دولار. أما صندوق NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI)، الذي أُطلق الشهر الماضي، فيبلغ رصيده 13 مليون دولار.
صندوق بروشيرز Bitcoin المتداول في البورصة (BITO)، وهو من أوائل الصناديق التي tracعقود Bitcoin ، يدير ما يقرب من 3 مليارات دولار. من الواضح أن هناك مجالًا لكالاموس لإثبات مكانته.
سيستقيل رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر
هذا يُنعش وول ستريت. أعلن ريك وورستر، الرئيس التنفيذي الجديد لشركة تشارلز شواب، عن خطط لتوفير تداول العملات المشفرة الفوري بمجرد أن تسمح اللوائح بذلك. تُكثّف مايكروستراتيجي ، وهي شركة رائدة في Bitcoin
بالنسبة لكالاموس، يكمن التحدي في إقناع المستثمرين بأن نموذج العائد المحدد يستحق التضحية. وسيعتمد نجاح هذه الصناديق على استجابة الجهات التنظيمية، ومدى تقبّل المستثمرين لفكرة "Bitcoinلايت".
