Calamos Investments trae ETF de Bitcoin con «protección estructurada» a Wall Street

Calamos Investments acaba de presentar documentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para lanzar fondos cotizados en bolsa (ETF) de «protección estructurada» que cubren hasta el 100% del riesgo a la baja de Bitcoin utilizando el mercado de opciones.

Estos ETF prometen dar a los inversores exposición a Bitcoin mientras los protegen de su famosa volatilidad. Hay tres nuevas estrategias sobre la mesa. Una ofrece protección completa durante seis meses, mientras que las otras dos cubren el 90% y el 80% de las pérdidas durante un año.

A principios de este año, Calamos también presentó solicitó un ETF de un año con protección del 100% contra la baja. Ninguno de los fondos tiene tarifas ni símbolos de cotización aún, pero si se aprueban, darán a los inversores cuatro opciones para mitigar el riesgo de Bitcoin. El problema es que más protección significa menos rendimientos. Esa es la compensación, y no le gusta a todo el mundo en el mundo de las criptomonedas.

Cómo planea Calamos equilibrar el riesgo de Bitcoin

Estos ETF se tratan todo sobre opciones, literalmente. Utilizarán una mezcla de opciones de compra y venta para crear una red de seguridad para los inversores. Piénselo como poner Bitcoin en burbujas: aún lo está manteniendo, pero no sentirá todo el impacto de los altibajos del mercado.

Cada estrategia viene con una tasa de límite, que limita el rendimiento máximo inversores que puede ganar. Así que, si opta por el fondo de protección del 90%, sus pérdidas se maximizarán en un 10%, pero también verá menos potencial alcista que en el fondo del 80%. Cuanto mayor sea la cobertura, menor será la recompensa.

Para que estos fondos funcionen como se anuncia, los inversores deben mantenerlos desde el primer día del período de resultados hasta su finalización. Después de eso, la protección se restablece y las opciones se renuevan automáticamente. Es un sistema interesante, pero los documentos de presentación advierten que no hay garantía de que estos fondos entreguen el nivel de protección prometido.

James Seyffart, analista de ETF en Bloomberg Intelligence, dice que los cambios regulatorios podrían hacer o deshacer estos ETFs. Los límites actuales de posición de los ETF de Bitcoin están limitados a 25.000, muy por debajo de los 200.000-250.000 permitidos para otros ETF.

«Los reguladores están siendo extremadamente cautelosos, pero solo puede subir desde aquí», dijo Seyffart. Las opciones FLEX, que son llamadas y put personalizables, también necesitarán una mayor disponibilidad para apoyar este tipo de estructura.

Bitcoin está a solo un 1% de los $100,000

Calamos no está lanzando estos fondos en el vacío. Bitcoin está avanzando hacia los 100.000 dólares, cotizando a 99.026 dólares en el momento de la impresión después de superar por primera vez los 99.000 dólares en EE. UU. el jueves. El mercado de criptomonedas ha ganado 1 billón de dólares desde la victoria electoral del presidente electo Donald Trump el 5 de noviembre.

Las creencias pro-cripto de Trump han inyectado nueva vida al mercado, con expectativas de regulaciones más amigables que impulsan el interés de los inversores. La SEC aprobó recientemente los ETF Bitcoin al contado para incluir derivados, abriendo la puerta a estos fondos de protección estructurada.

Matt Hougan, Director de Inversión de Bitwise Asset Management, dice que la carrera para capitalizar el impulso de Bitcoin se está intensificando. «Cada emprendedor de ETF con pulso está mirando el espacio de Bitcoin», dijo. «Las criptomonedas ya no son marginales, se están volviendo mainstream».

Calamos ya gestiona 400 millones de dólares a través de 11 ETF de protección estructurada, utilizando estrategias similares basadas en opciones para acciones. La firma tiene 40.000 millones de dólares en activos totales bajo gestión. Estos fondos de Bitcoin son una expansión de su estrategia hacia el espacio cripto, que nunca ha visto nada parecido antes.

Los escépticos rechazan los rendimientos limitados

Pero no todo el mundo se deja llevar por el hype. Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas en Morningstar, cree que estos fondos pierden el punto de Bitcoin. «Si quieres Bitcoin sin volatilidad, entonces no quieres Bitcoin», dijo.

Armour argumenta que limitar los rendimientos diluye el atractivo del activo más volátil (y recompensador) del mundo. No está solo. Los entusiastas hardcore de las criptomonedas podrían encontrar la idea de limitar el potencial alcista de Bitcoin un poco sacrílega.

Aun así, no se puede negar el apetito por herramientas de inversión en criptomonedas más sofisticadas. El ETF de Estrategia Bitcoin 2x (BITX), lanzado el año pasado, ha captado más de 3.000 millones de dólares en activos. El ETF de Altos Ingresos Bitcoin de NEOS (BTCI), que debutó el mes pasado, ya cuenta con 13 millones de dólares.

El ETF de Bitcoin de ProShares (BITO), uno de los primeros en rastrear futuros de Bitcoin, gestiona casi 3.000 millones de dólares. Claramente, hay espacio para que Calamos se gane su propio nicho.

Mientras tanto, el presidente de la SEC Gary Gensler, quien ha dificultado la vida a la industria con acciones de aplicación agresivas, dimitirá el 20 de enero. El equipo de Trump ya está discutiendo la creación de un cargo de Czar de Criptomonedas en la Casa Blanca, confirmando la administración pro-cripto que había anunciado.

Esto está energizando a Wall Street. Rick Wurster, el próximo CEO de Charles Schwab, anunció planes para ofrecer negociación de criptomonedas al contado una vez que las regulaciones lo permitan. MicroStrategy, un gran ballena de Bitcoin, está intensificando sus compras de tokens.

Para Calamos, el desafío será convencer a los inversores de que su modelo de rendimiento limitado vale la pena. El éxito de estos fondos dependerá de cómo respondan los reguladores y de si los inversores adoptan la idea de "Bitcoin-lite".