Calamos Investments acaba de presentar la documentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para lanzar fondos cotizados en bolsa (ETF) de “protección estructurada” que cubren hasta el 100% del riesgo a la baja de Bitcoinmediante el mercado de opciones.
Estos ETF prometen ofrecer a los inversores exposición Bitcoin , protegiéndolos de su infame volatilidad. Se están considerando tres nuevas estrategias. Una ofrece protección completa durante seis meses, mientras que las otras dos cubren el 90% y el 80% de las pérdidas durante un año.
A principios de este año, Calamos también presentó una solicitud para un ETF a un año con 100% de protección contra caídas. Ninguno de los fondos tiene comisiones ni tickers aún, pero de aprobarse, ofrecerán a los inversores cuatro opciones para mitigar Bitcoin . ¿La trampa? Más protección significa menos rentabilidad. Esa es la contrapartida, y no está gustando a todos los expertos en criptomonedas.
Cómo planea Calamos equilibrar el riesgo Bitcoin
Estos ETF se basan en opciones, literalmente. Utilizan una combinación de opciones de compra y venta para crear una red de seguridad para los inversores. Es como envolver Bitcoin en plástico de burbujas: lo conservas, pero no sufres el impacto de las fluctuaciones del mercado.
Cada estrategia incluye una tasa de capitalización, que limita la rentabilidad máxima los inversores . Por lo tanto, si opta por el fondo de protección del 90%, sus pérdidas alcanzarán un máximo del 10%, pero también obtendrá menos beneficios que con el fondo del 80%. Cuanto mayor sea la cobertura, menor será la rentabilidad.
Para que estos fondos funcionen como se anuncia, los inversores deben mantenerlos desde el primer día del período de resultados hasta su finalización. Después, la protección se restablece y las opciones se renuevanmatic. Es un sistema sencillo, pero los documentos presentados advierten que no hay garantía de que estos fondos ofrezcan el nivel de protección prometido.
James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence, afirma que los cambios regulatorios podrían impulsar o desestabilizar estos ETF . El límite actual Bitcoin es de 25 000, muy inferior a las 200 000-250 000 permitidas para otros ETFs.
"Los reguladores están siendo extremadamente cautelosos, pero a partir de ahora solo puede haber subidas", afirmó Seyffart. Las opciones FLEX, que son opciones de compra y venta personalizables, también necesitarán una mayor disponibilidad para respaldar este tipo de estructura.
Bitcoin a solo un 1% de los $100,000
Calamos no está lanzando estos fondos de la nada. Bitcoin se acerca a los $100,000, cotizando a $99,026 al cierre de esta edición, tras superar los $99,000 en EE. UU. el jueves. El mercado de criptomonedas ha ganado un billón de dólares desde la victoria electoral deldentelecto Donald Trump el 5 de noviembre.
Las posturas procriptomonedas de Trump han revitalizado el mercado, con expectativas de regulaciones más flexibles que impulsan el interés de los inversores. La SEC aprobó recientemente los Bitcoin para incluir derivados, lo que abre la puerta a estos fondos de protección estructurada.
Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, afirma que la carrera por capitalizar el impulso de Bitcoinse está intensificando. "Todo emprendedor de ETFs con pulso está considerando el sector Bitcoin ", afirmó. "Las criptomonedas ya no son algo marginal, sino que se están volviendo comunes"
Calamos ya gestiona 400 millones de dólares en 11 ETF de protección estructurada, utilizando estrategias similares basadas en opciones para acciones. La firma gestiona 40 000 millones de dólares en activos totales. Estos Bitcoin son una expansión de su estrategia hacia el sector de las criptomonedas , que nunca antes había visto algo similar.
Los escépticos se oponen a los rendimientos limitados
Pero no todos se dejan llevar por la publicidad exagerada. Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas de Morningstar, cree que estos fondos no captan la esencia de Bitcoin. «Si quieres Bitcoin sin volatilidad, entonces no quieres Bitcoin», afirmó.
Armour argumenta que limitar la rentabilidad diluye el atractivo del activo más volátil (y rentable) del mundo. No es el único. Los entusiastas incondicionales de las criptomonedas podrían considerar la idea de limitar Bitcoin un poco sacrílega.
Aun así, es innegable el interés por herramientas de inversión en criptomonedas más sofisticadas. El ETF 2x Bitcoin Strategy (BITX), lanzado el año pasado, ha captado más de 3000 millones de dólares en activos. El ETF NEOS Bitcoin High Income (BTCI), que debutó el mes pasado, ya cuenta con 13 millones de dólares.
El ETF Bitcoin de ProShares (BITO), uno de los primeros en tracfuturos Bitcoin , gestiona casi 3000 millones de dólares. Claramente, Calamos tiene margen para consolidar su nicho.
Mientras tanto, el presidente de la SEC, Gary Gensler , quien le hizo la vida difícil a la industria con acciones de cumplimiento agresivas, dejará el cargo el 20 de enero. El equipo de Trump ya está discutiendo la creación de un rol de Zar de Criptomonedas en la Casa Blanca, lo que confirma la administración pro-criptomonedas que había anunciado.
Esto está revitalizando a Wall Street. El nuevo director ejecutivo de Charles Schwab, Rick Wurster, anunció planes para ofrecer operaciones con criptomonedas al contado una vez que la regulación lo permita. MicroStrategy , una de las principales Bitcoin , está incrementando sus compras de tokens.
Para Calamos, el reto será convencer a los inversores de que su modelo de rentabilidad limitada justifica el sacrificio. El éxito de estos fondos dependerá de la respuesta de los reguladores y de si los inversores aceptan la idea de un "Bitcoinlight"
