Calamos Investments 刚刚向美国证券交易委员会 (SEC) 提交文件，计划推出“结构化保护”交易所交易基金 (ETF)，该基金利用期权市场对冲高达 100% 的 Bitcoin下行风险。.
这些ETF承诺让投资者有机会投资 Bitcoin ，同时又能抵御比特币臭名昭著的波动性。目前有三种新策略可供选择。其中一种提供六个月的全面保护，另外两种则分别对冲一年内90%和80%的损失。.
今年早些时候，Calamos 还申请发行一只为期一年、提供 100% 下行保护的 ETF。目前这些基金均未收取费用或拥有代码，但如果获得批准，将为投资者提供四种降低Bitcoin风险的选择。但问题在于：更高的保护意味着更低的收益。这就是权衡取舍，而并非所有加密货币投资者都能接受这一点。
Calamos计划如何平衡 Bitcoin 风险
这些ETF的核心在于期权——字面意义上的期权。它们会结合使用看涨期权和看跌期权，为投资者构建一个安全网。你可以把它想象成把 Bitcoin 用气泡膜包裹起来：你仍然持有比特币，但不会感受到市场波动带来的全部冲击。.
每种策略都设有收益上限，限制了投资者可获得的最高回报。因此，如果您选择90%保护基金，您的损失最高可达10%，但收益潜力也低于80%保护基金。对冲比例越高，回报越低。
要使这些基金发挥其宣传的作用，投资者必须从结果期开始一直持有到结束。之后，保护机制将重置，期权将自动matic。这套系统设计巧妙，但相关文件警告称，这些基金并不能保证提供承诺的保护水平。.
彭博资讯的ETF分析师詹姆斯·塞法特表示，监管政策的变化可能会决定这些ETF的。目前BitcoinETF的持仓上限为2.5万股，远低于其他ETF允许的20万至25万股。
“监管机构目前格外谨慎，但未来只会越来越好，”塞法特说道。可定制的看涨期权和看跌期权（FLEX期权）也需要更广泛的应用才能支撑这种结构。.
Bitcoin 距离 10 万美元仅差 1%
卡拉莫斯推出这些基金并非凭空而来。 Bitcoin 正朝着10万美元大关迈进，截至发稿时交易价格为99,026美元，此前周四在美国首次突破99,000美元。自11月5日当选dent唐纳德·特朗普以来，加密货币市场市值已累计增长1万亿美元。.
特朗普支持加密货币的立场为市场注入了新的活力，投资者预期监管环境将更加友好，这进一步激发了他们的兴趣。美国证券交易委员会（SEC）近期批准现货BitcoinETF可以包含衍生品，为这类结构性保护基金打开了大门。
Bitwise Asset Management首席投资官Matt Hougan表示，争夺 Bitcoin投资机会的竞争日趋激烈。“所有有头脑的ETF创业者都在关注 Bitcoin 领域，”他说。“加密货币不再是边缘领域，它正在成为主流。”
Calamos目前管理着11只结构化保护型ETF，规模达4亿美元，这些ETF采用类似的期权策略进行股票投资。该公司管理的总资产规模达400亿美元。这些Bitcoin基金标志着Calamos将投资策略拓展至加密货币领域，而加密货币领域此前从未出现过类似的情况。
怀疑论者对收益上限提出质疑
但并非所有人都认同这种炒作。晨星被动策略研究主管布莱恩·阿莫尔认为，这些基金没有抓住 Bitcoin的本质。“如果你想要 Bitcoin 却不想承担波动性，那你就不应该投资 Bitcoin，”他说道。.
阿莫尔认为，限制收益会削弱这种全球波动性最大（也是回报最高）资产的吸引力。他的观点并非孤例。铁杆加密货币爱好者可能会觉得限制Bitcoin的上涨空间简直是亵渎神明。
尽管如此，市场对更复杂的加密货币投资工具的需求依然旺盛。去年推出的2倍 Bitcoin 策略ETF（BITX）已募集超过30亿美元的资产。上个月推出的EOS Bitcoin 高收益ETF（BTCI）目前也已拥有1300万美元的资产。.
ProShares Bitcoin ETF（BITO）是最早 tracBitcoin 期货的ETF之一，管理着近30亿美元的资产。显然，Calamos还有很大的发展空间，可以开辟属于自己的市场。.
与此同时，曾因采取强硬执法行动而令加密货币行业举步维艰的美国证券交易委员会主席加里·根斯勒将于1月20日卸任。特朗普的团队已经在讨论设立白宫加密货币沙皇一职，这证实了他此前宣称的亲加密货币政府政策。
这令华尔街充满活力。嘉信理财即将上任的首席执行官里克·伍斯特宣布，一旦监管允许，将提供现货加密货币交易。比特Bitcoin巨头MicroStrategy正在加大代币购买力度。
对卡拉莫斯而言，挑战在于如何说服投资者，他们这种收益上限模式值得付出相应的代价。这些基金能否成功，取决于监管机构的反应以及投资者是否接受“轻量级Bitcoin”的概念。
