Фото Компания BYD только что пережила обвал рынка на 45 миллиардов долларов, и, похоже, на этом потери не заканчиваются. Акции компании на Гонконгской бирже упали более чем на 30% всего за четыре месяца, достигнув уровней, невиданных с тех пор, как они достигли своего исторического максимума.
Обвал вызвал недовольство инвесторов и тревожные сигналы аналитиков. По данным Bloomberg, рейтинг акций «продавать» сейчас самый низкий с 2022 года.
Обвал связан с одним фактором: стратегией BYD по предоставлению глубоких скидок. Компания снижала цены на электромобили на китайском рынке, чтобы оставаться впереди, даже несмотря на вмешательство китайского правительства, пытающегося остановить ценовую войну, раздирающую отрасль.
В то время как BYD продолжает снижать рентабельность, Geely и Leapmotor отбирают у нее долю рынка не снижая при этом собственную прибыль.
Инвесторы массово продают акции на фоне падения прибыли BYD на 30%
Доверие инвесторов сейчас находится на грани краха. Кевин Нет, глава отдела азиатских акций в Financiere de l'Echiquier, прямо заявил: «Хотя я считаю, что инвесторы сохраняют позитивный долгосрочный прогноз, существует реальная обеспокоенность по поводу агрессивной стратегии BYD по «увеличению доли рынка за счет ценового давления» в условиях анти-инволюционной ситуации. В краткосрочной перспективе это по-прежнему будет оказывать давление как на выручку, так и на рентабельность»
Ценовая война уже сильно ударила по компании. Прибыль BYD за второй квартал упала на 30%, это первое снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года за более чем три года. И это при том, что компания годами лидировала в области скидок на все товары.
Теперь правительство сыто по горло. Пекин начал высказываться, называя тактику сверхконкуренции риском дефляции и предупреждая, что этот бардак негативно сказывается на мировом восприятии китайского производства в целом.
Кроме того, BYD сократила свой целевой показатель поставок на 2025 год с 5,5 миллионов автомобилей до 4,6 миллионов. Для достижения этой новой цели компании необходимо продать 1,7 миллиона автомобилей за последние четыре месяца года, а это будет непросто, учитывая устаревший модельный ряд и быстро ужесточающуюся нормативно-правовую базу.
Сяо Фэн, соруководитель отдела промышленных исследований Китая в CLSA Hong Kong, сказал : «Ни один производитель оригинального оборудования не может вечно поддерживать tron , даже BYD не может».
Он сказал, что модели компании практически не изменились с момента ее доминирования в 2018–2024 годах, и теперь покупатели стремятся приобрести более новых игроков, таких как Geely и Leapmotor, которые выпускают более свежие и интересные автомобили.
Мировые продажи растут, поскольку компания откладывает запуск продукции на внутреннем рынке
Компания BYD теперь ищет возможности для успеха за рубежом . После расширения производства на новых рынках и продвижения большего количества моделей за рубеж, по прогнозам аналитиков Goldman Sachs, к 2025 году она может отгрузить от 900 000 до 1 миллиона автомобилей. Это превзошло ее предыдущую международную цель в 800 000 автомобилей, и это единственное направление бизнеса, которое, похоже, еще сохраняет реальный импульс.
Однако на родине BYD откладывает запуск новых продуктов до начала 2026 года. План состоит в том, чтобы сделать следующее поколение автомобилей болееtronи конкурентоспособным на фоне потока новых китайских электромобилей. Аналитики говорят, что предстоящие запуски будут отличаться обновленным дизайном, улучшенными батареями и увеличенным запасом хода у подключаемых гибридов. Одной из ключевых ожидаемых особенностей станет система автономного вождения God's Eye, которая может впервые появиться в более дешевых моделях.
С точки зрения оценки, акции сейчас торгуются по цене, в 17 раз превышающей прогнозируемую прибыль, что ниже среднего показателя за три года, составляющего 20. Некоторые трейдеры могут расценить это как скидку. Но с учетом давления на прибыль BYD и ухудшения имиджа бренда, эта более низкая цена не привлекает покупателей. Тем временем объем торгов опционами резко вырос: открыто почти 600 000trac, что в три раза больше, чем в июне.
Следующий крупный шанс компании на восстановление связан с запуском новых моделей на внутреннем рынке. Новые модели и то, как BYD решит установить на них цены, могут определить, дадут ли инвесторы компании еще один шанс или продолжат выводить свои деньги.
Гэри Тан, управляющий фондом Allspring Global Investments, подытожил: «Стратегические события, которые позиционируют BYD как технологического лидера, а не просто производителя высокоэффективных электромобилей, могут изменить восприятие инвесторов и привести к росту цены акций за счет переоценки, несмотря на краткосрочное понижающее давление на прибыль»
