Ação da BYD perde US$ 45 bilhões em valor no meio de dúvidas crescentes sobre a dominação dos VEs na China

A BYD acabou de sofrer uma perda de valor de mercado de US$ 45 bilhões, e não parece que o sangramento vai parar. As ações da empresa na bolsa de Hong Kong despencaram mais de 30% em apenas quatro meses, atingindo níveis não vistos desde antes de sua subida para o máximo histórico.

O colapso deixou os investidores furiosos e os analistas acenando com bandeiras vermelhas. A Bloomberg diz que as recomendações de venda sobre as ações estão agora nas piores condições desde 2022.

O colapso está ligado a uma coisa: a estratégia de grandes descontos da BYD. Ela tem arrastado os preços para baixo no mercado de veículos elétricos (VE) da China para se manter à frente, mesmo enquanto o governo chinês intervém para impedir que a guerra de preços destrua a indústria.

Enquanto a BYD continua a reduzir as margens, a Geely e a Leapmotor estão levando a melhor, capturando quota de mercado sem destruir seus próprios lucros no processo.

Investidores vendem ações à medida que o lucro da BYD despenca 30%

A confiança dos investidores está agora em suporte de vida. Kevin Net, chefe de ações asiáticas na Financiere de l’Echiquier, foi direto: “Embora acredite que os investidores mantenham uma visão positiva a longo prazo, há uma preocupação real em torno da estratégia agressiva da BYD de ‘ganho de quota de mercado por pressão de preços’ no contexto da anti-involução. No curto prazo, isso ainda deve pesar tanto no faturamento quanto nas margens.”

A guerra de preços já atingiu com força. O lucro do segundo trimestre da BYD caiu 30%, sua primeira queda ano a ano em mais de três anos. E esta é a empresa que tem liderado o ataque aos descontos em geral há anos.

Agora o governo já teve o suficiente. Pequim começou a se manifestar, chamando as táticas hipercompetitivas de risco deflacionário e alertando que a confusão está prejudicando a forma como o mundo vê a manufatura chinesa como um todo.

Além disso, a BYD reduziu sua meta de entregas de 2025 de 5,5 milhões de veículos para 4,6 milhões. Ela precisa vender 1,7 milhão de unidades nos últimos quatro meses do ano para atingir essa nova meta, e isso não será fácil com um portfólio de carros que está ficando desatualizado e um ambiente regulatório que está se tornando cada vez mais rigoroso.

Xiao Feng, co-chefe de pesquisa industrial da China na CLSA Hong Kong, disse: “Nenhuma montadora poderia manter seu ciclo de produtos forte para sempre, nem mesmo a BYD pode.”

Ele disse que os modelos da empresa não evoluíram muito desde seu domínio de 2018–2024, e agora os compradores estão perseguindo novos concorrentes como a Geely e a Leapmotor, que estão lançando carros mais frescos e emocionantes.

As vendas globais aumentam enquanto a empresa adia lançamentos domésticos

A BYD agora olha para o exterior por uma vitória. Após expandir a produção em novos mercados e lançar mais modelos no exterior, ela pode enviar entre 900.000 e 1 milhão de veículos em 2025, segundo analistas do Goldman Sachs. Isso supera sua meta internacional anterior de 800.000, e é a única parte do negócio que parece ter um verdadeiro impulso restante.

Em casa, no entanto, a BYD está adiando lançamentos de produtos até o início de 2026. O plano é tornar a próxima rodada de carros mais forte e competitiva contra a enxurrada de novos VEs chineses. Os analistas dizem que os lançamentos futuros contarão com designs atualizados, melhorias nas baterias e maior autonomia nos híbridos plug-in. Um recurso-chave esperado é o sistema de condução autônoma God’s Eye, que pode começar a aparecer em modelos mais baratos pela primeira vez.

Em termos de avaliação, as ações agora negociam a 17 vezes os lucros futuros, abaixo da média de três anos de 20. Alguns traders podem ver isso como um desconto. Mas com os lucros da BYD sob pressão e a imagem da marca deslizando, esse preço mais baixo não está exatamente atraindo compradores. Enquanto isso, o volume de negociação de opções explodiu, com quase 600.000 contratos abertos, o triplo do que era em junho.

A próxima grande chance de recuperação da empresa reside nesses lançamentos domésticos. Os novos modelos, e a forma como a BYD decidir precificá-los, poderão determinar se os investidores lhe dão outra chance ou continuam retirando seu dinheiro.

Gary Tan, gestor de fundos na Allspring Global Investments, resumiu: “Desenvolvimentos estratégicos que reposicionem a BYD como líder tecnológica, em vez de simplesmente um fabricante de VEs altamente eficiente, poderiam remodelar a percepção dos investidores e impulsionar a alta do preço das ações através de uma reavaliação de valuation, apesar da pressão de curto prazo sobre os lucros.”