BYD는 450억 달러 규모의 시장 폭락이라는 큰 타격을 입었고, 그 여파는 아직 끝나지 않은 듯합니다. 홍콩 증시에 상장된 BYD의 주가는 불과 4개월 만에 30% 이상 폭락하며 사상 최고치를 기록하기 직전 수준까지 떨어졌습니다.
주가 폭락으로 투자자들은 분노했고 분석가들은 경고등을 켜고 있다. 블룸버그에 따르면 해당 주식에 대한 매도 의견은 2022년 이후 최악의 수준으로 떨어졌다.
이번 폭락의 원인은 단 하나, 바로 BYD의 대폭 할인 전략에 있습니다. BYD는 중국 정부가 업계를 파괴하는 가격 전쟁을 막기 위해 개입하는 상황에서도 경쟁 우위를 유지하기 위해 중국 전기차 시장의 가격을 지속적으로 낮춰왔습니다.
BYD가 지속적으로 수익 마진을 깎아먹는 동안, 지리자동차와 리프모터는 자체 수익을 훼손하지 않고 시장 점유율을 확보하며 BYD의 몫을 뺏어가고
BYD 이익 30% 급락, 투자자들 주식 대량 매도
투자자들의 신뢰는 이제 위태로운 상황입니다. 피낭시에르 드 레시키에의 아시아 주식 담당 책임자인 케빈 넷은 다음과 같이 단호하게 말했습니다. "투자자들이 장기적인 관점에서는 긍정적인 시각을 유지하고 있다고 생각하지만, BYD가 기업 회생을 저해하는 환경 속에서 '가격 압박을 통한 시장 점유율 확대'라는 공격적인 전략을 펼치는 것에 대한 우려가 분명히 존재합니다. 단기적으로 이는 매출과 마진 모두에 부담을 줄 것입니다."
가격 경쟁은 이미 심각한 타격을 입혔습니다. BYD의 6월 분기 순이익은 30% 감소하며 3년 만에 처음으로 전년 동기 대비 하락세를 기록했습니다. 이 회사는 수년간 전반적인 할인 경쟁을 주도해 온 기업입니다.
이제 정부는 더 이상 참지 않기로 했습니다. 베이징은 이러한 지나친 경쟁 전략이 디플레이션 위험을 초래한다고 지적하며, 이러한 혼란이 중국 제조업 전반에 대한 세계의 인식을 악화시키고 있다고 경고하기 시작했습니다.
게다가 BYD는 2025년 차량 인도 목표를 550만 대에서 460만 대로 대폭 하향 조정했습니다. 이 새로운 목표를 달성하려면 올해 마지막 4개월 동안 170만 대를 더 판매해야 하는데, 이미 진부해 보이는 차량 라인업과 빠르게 강화되는 규제 환경 속에서 이는 결코 쉬운 일이 아닐 것입니다.
CLSA 홍콩의 중국 산업 연구 공동 책임자인 샤오펑은 "어떤 OEM도 제품 수명 주기를 영원히 강하게 유지할 수는 없으며 tron BYD조차도 마찬가지입니다." 라고 말했습니다
그는 해당 회사의 모델들이 2018년부터 2024년까지 시장을 장악했던 시기 이후로 크게 발전하지 않았으며, 이제 구매자들은 지리나 립모터처럼 더 신선하고 흥미로운 차량을 선보이는 신규 업체들을 쫓고 있다고 말했다.
회사 측의 국내 출시 연기에도 불구하고 글로벌 매출은 증가했습니다
BYD는 이제 해외 시장에서 의 성공을 기대하고 있습니다. 골드만삭스 분석가들은 BYD가 새로운 시장에서 생산을 확대하고 더 많은 모델을 해외에 출시함으로써 2025년에 90만 대에서 100만 대의 차량을 출하할 수 있을 것으로 전망했습니다. 이는 기존 목표였던 80만 대를 뛰어넘는 수치이며, BYD 사업에서 유일하게 진정한 성장 동력을 가진 분야로 보입니다.
하지만 BYD는 본국에서는 제품 출시를 2026년 초까지 연기했습니다. 차세대 차량을 더욱tron하고 경쟁력 있게 만들어 중국산 전기차들의 공세에 맞서기 위한 계획입니다. 분석가들은 향후 출시될 차량들이 개선된 디자인, 배터리 성능 향상, 플러그인 하이브리드 모델의 주행거리 증가 등을 특징으로 할 것으로 예상합니다. 특히 주목할 만한 특징은 자율주행 시스템인 '갓아이(God's Eye)'로, 처음으로 저가형 모델에도 적용될 가능성이 있습니다.
가치 평가 측면에서 볼 때, 현재 BYD 주가는 예상 주당순이익의 17배에 거래되고 있는데, 이는 지난 3년 평균인 20배보다 낮은 수치입니다. 일부 투자자들은 이를 저평가된 가격으로 볼 수도 있습니다. 하지만 BYD의 실적 압박과 브랜드 이미지 하락을 고려하면, 이러한 낮은 가격이 매수자를 끌어들이는 요인으로 작용하기는 어렵습니다. 한편, 옵션 거래량은 급증하여 현재 약 60만 건의 미결제trac이 체결되었는데, 이는 6월 대비 세 배에 달하는 수치입니다.
이 회사의 다음 반등 기회는 국내 신차 출시에 달려 있습니다. 새로운 모델과 BYD가 가격을 어떻게 책정하느냐에 따라 투자자들이 다시 기회를 줄지 아니면 계속해서 자금을 회수할지가 결정될 수 있습니다.
올스프링 글로벌 인베스트먼트의 펀드매니저인 게리 탄은 다음과 같이 요약했습니다. "BYD를 단순히 고효율 전기차 제조업체가 아닌 기술 선도 기업으로 재포지셔닝하는 전략적 발전은 투자자들의 인식을 바꾸고, 단기적으로 수익에 하락 압력이 가해지더라도 기업 가치 재평가를 통해 주가 상승을 견인할 수 있습니다."
