Las acciones de BYD pierden 45.000 millones de dólares en valor ante el aumento de las dudas sobre el dominio de los vehículos eléctricos en China

BYD acaba de recibir un golpe de 45.000 millones de dólares en capitalización de mercado, y no parece que el sangrado haya terminado. Las acciones de la empresa en la bolsa de Hong Kong han caído más de un 30% en solo cuatro meses, alcanzando niveles no vistos desde antes de su subida a su máximo histórico.

El colapso ha dejado a los inversores furiosos y a los analistas agitando banderas rojas. Bloomberg dice que las calificaciones de venta sobre las acciones son ahora las peores desde 2022.

El colapso está relacionado con una cosa: la estrategia de BYD de grandes descuentos. Ha estado arrastrando los precios en el mercado de vehículos eléctricos de China para mantenerse a la cabeza, incluso mientras el gobierno chino interviene para evitar que la guerra de precios destrocé la industria.

Mientras BYD sigue recortando márgenes, Geely y Leapmotor se están comiendo su mercado, ganando cuota de mercado sin destruir sus propios beneficios en el proceso.

Los inversores venden acciones cuando el beneficio de BYD se desploma un 30%

La confianza de los inversores está ahora en soporte vital. Kevin Net, jefe de acciones asiáticas en Financiere de l’Echiquier, lo dijo claramente: "Mientras creo que los inversores mantienen una visión positiva a largo plazo, existe una preocupación real por la agresiva estrategia de BYD de 'ganancia de cuota de mercado mediante presión de precios' en el contexto de la lucha contra la involución. A corto plazo, esto aún debería pesar tanto en el volumen de ventas como en los márgenes".

La guerra de precios ya ha golpeado duro. El beneficio del segundo trimestre de BYD cayó un 30%, su primera caída interanual en más de tres años. Y esta es la empresa que ha liderado la carga de los descuentos en todos los frentes durante años.

Ahora el gobierno ha tenido suficiente. Pekín ha comenzado a hablar, calificando las tácticas hipercompetitivas de riesgo deflacionario y advirtiendo que el desastre está dañando la forma en que el mundo ve la fabricación china en su conjunto.

Además de eso, BYD recortó su objetivo de entregas de 2025 de 5,5 millones de vehículos a 4,6 millones. Necesita mover 1,7 millones de unidades en los últimos cuatro meses del año para alcanzar incluso ese nuevo objetivo, y eso no será fácil con una gama de coches que se ve obsoleta y un entorno regulatorio que se está endureciendo rápidamente.

Xiao Feng, codirector de investigación industrial de China en CLSA Hong Kong, dijo: "Ninguna OEM podría mantener su ciclo de productos fuerte para siempre, ni siquiera BYD puede hacerlo".

Dijo que los modelos de la empresa no han evolucionado mucho desde su dominio de 2018-2024, y ahora los compradores persiguen a jugadores más nuevos como Geely y Leapmotor, que están sacando coches más frescos y emocionantes.

Las ventas globales aumentan mientras la empresa retrasa los lanzamientos domésticos

BYD ahora busca triunfar en el extranjero. Después de expandir la producción en nuevos mercados y empujar más modelos al exterior, podría enviar entre 900.000 y 1 millón de vehículos en 2025, según analistas de Goldman Sachs. Eso supera su objetivo internacional anterior de 800.000, y es la única parte del negocio que parece tener un verdadero impulso restante.

Sin embargo, en casa, BYD está retrasando los lanzamientos de productos hasta principios de 2026. El plan es hacer que la próxima ronda de coches sea más fuerte y más competitiva frente a la avalancha de nuevos vehículos eléctricos chinos. Los analistas dicen que los próximos lanzamientos contarán con diseños actualizados, mejoras en las baterías y mayor autonomía en los híbridos enchufables. Una característica clave esperada es el sistema de conducción autónoma God’s Eye, que podría comenzar a aparecer en modelos más baratos por primera vez.

En términos de valoración, las acciones ahora cotizan a 17 veces los beneficios futuros, por debajo de su promedio de tres años de 20. Algunos traders podrían ver eso como un descuento. Pero con los beneficios de BYD bajo presión y la imagen de la marca resbaladiza, ese precio más bajo no está exactamente atrayendo a los compradores. Mientras tanto, el volumen de negociación de opciones ha explotado, con casi 600.000 contratos abiertos, el triple de lo que era en junio.

El próximo gran intento de rebote de la empresa reside en esos lanzamientos domésticos. Los nuevos modelos, y cómo BYD decida fijar sus precios, podrían determinar si los inversores le dan otra oportunidad o siguen retirando su dinero.

Gary Tan, gestor de fondos en Allspring Global Investments, lo resumió: "Los desarrollos estratégicos que reposicionen a BYD como líder tecnológico en lugar de simplemente un fabricante de vehículos eléctricos altamente eficiente podrían remodelar la percepción de los inversores y impulsar el alza del precio de las acciones a través de una revalorización de la valoración, a pesar de la presión a la baja a corto plazo en los beneficios".