BYD-Aktie verliert 45 Milliarden US-Dollar an Wert angesichts wachsender Zweifel an der Dominanz chinesischer E-Autos

BYD wurde gerade mit einem Börsenwertverlust von 45 Milliarden US-Dollar bestraft, und es sieht nicht so aus, als ob die Blutung vorbei ist. Die Aktie des Unternehmens an der Hongkonger Börse ist in nur vier Monaten um mehr als 30 % eingebrochen und hat Niveaus erreicht, die seit dem Anstieg auf das Allzeithoch nicht mehr gesehen wurden.

Der Zusammenbruch hat die Anleger wütend gemacht und Analysten rote Fahnen schwenken lassen. Bloomberg sagt, die Verkaufsratings für die Aktie sind jetzt so schlecht wie seit 2022 nicht mehr.

Der Zusammenbruch ist mit einer Sache verbunden: BYDs Strategie der tiefen Rabatte. Es hat die Preise im chinesischen E-Auto-Markt gedrückt, um vorne zu bleiben, selbst als die chinesische Regierung einschreitet, um den Preiskrieg zu stoppen, der die Branche auseinanderreißt.

Während BYD die Margen weiter schneidet, fressen Geely und Leapmotor ihm das Brot weg, Marktanteile gewinnend, ohne dabei ihre eigenen Gewinne zu zerstören.

Anleger schütten Aktien ab, während BYD-Gewinn um 30 % einbricht

Das Anlegervertrauen ist jetzt am Limit. Kevin Net, Leiter der asiatischen Aktien bei Financiere de l’Echiquier, sagte es klar: „Während ich glaube, dass die Anleger eine positive langfristige Sicht behalten, gibt es echte Bedenken bezüglich BYDs aggressiver Strategie ‚Marktanteilsgewinn durch Preisdruck‘ im Kontext der Anti-Involution. Kurzfristig sollte dies weiterhin sowohl den Umsatz als auch die Margen belasten.“

Der Preiskrieg hat bereits hart zugeschlagen. Der Gewinn von BYD im Juni-Quartal fiel um 30 %, sein erster Rückgang im Jahresvergleich seit mehr als drei Jahren. Und das ist das Unternehmen, das seit Jahren die Führung bei Rabatten in allen Bereichen übernommen hat.

Jetzt hat die Regierung genug. Peking hat begonnen, öffentlich zu sprechen und die hyper-konkurrenzfähigen Taktiken als Deflationsrisiko zu bezeichnen und zu warnen, dass das Chaos dem Ansehen der chinesischen Fertigungsindustrie insgesamt schadet.

Zusätzlich dazu hat BYD sein Lieferziel für 2025 von 5,5 Millionen Fahrzeugen auf 4,6 Millionen gesenkt. Es muss 1,7 Millionen Einheiten in den letzten vier Monaten des Jahres bewegen, um dieses neue Ziel überhaupt zu erreichen, und das wird nicht einfach sein mit einer Fahrzeuglinie, die veraltet aussieht, und einem regulatorischen Umfeld, das sich schnell verschärft.

Xiao Feng, Co-Leiter der chinesischen Industrieforschung bei CLSA Hong Kong, sagte: „Kein Automobilhersteller könnte seinen Produktzyklus für immer stark halten, selbst BYD kann das nicht.“

Er sagte, die Modelle des Unternehmens hätten sich seit seiner Dominanz in den Jahren 2018–2024 kaum weiterentwickelt, und jetzt jagen die Käufer neueren Spielern wie Geely und Leapmotor hinterher, die frischere und aufregendere Autos auf den Markt bringen.

Globale Verkäufe steigen, während das Unternehmen Inlandseinführungen verzögert

BYD sucht jetzt im Ausland nach einem Sieg. Nach der Expansion der Produktion in neuen Märkten und dem Push mehrerer Modelle ins Ausland könnte es 2025 900.000 bis 1 Million Fahrzeuge ausliefern, so Analysten bei Goldman Sachs. Das übertrifft sein vorheriges internationales Ziel von 800.000, und es ist der einzige Teil des Geschäfts, der noch echte Dynamik zu haben scheint.

Zuhause jedoch verzögert BYD Produktlaunches bis Anfang 2026. Der Plan besteht darin, die nächste Runde von Autos stärker und wettbewerbsfähiger gegen die Flut neuer chinesischer E-Autos zu machen. Analysten sagen, dass kommende Launches aktualisierte Designs, Batterieverbesserungen und längere Reichweiten bei Plug-in-Hybriden bieten werden. Ein Schlüsselfeature, das erwartet wird, ist das autonome Fahrsystem God’s Eye, das zum ersten Mal auch in günstigeren Modellen auftauchen könnte.

Was die Bewertung angeht, handelt die Aktie jetzt mit dem 17-fachen der erwarteten Gewinne, niedriger als ihr Drei-Jahres-Durchschnitt von 20. Einige Händler könnten das als Rabatt sehen. Aber mit BYDs unter Druck stehenden Gewinnen und einem nachlassenden Markenimage zieht dieser niedrigere Preis die Käufer nicht unbedingt an. In der Zwischenzeit ist das Optionshandelsvolumen explodiert, mit fast 600.000 offenen Kontrakten, dreimal so viel wie im Juni.

Der nächste große Versuch des Unternehmens, einen Aufschwung zu starten, liegt in diesen Inlandseinführungen. Die neuen Modelle und wie BYD sie preist, könnten entscheiden, ob Investoren ihm noch eine Chance geben oder ihr Geld weiter abziehen.

Gary Tan, Fondsmanager bei Allspring Global Investments, fasste es zusammen: „Strategische Entwicklungen, die BYD als Technologieführer neu positionieren, anstatt nur als hocheffizienter E-Auto-Hersteller, könnten die Wahrnehmung der Investoren verändern und den Aktienkurs durch eine Neubewertung nach oben treiben, trotz kurzfristigen Drucks auf die Gewinne.“