انخفضت قيمة أسهم شركة BYD بمقدار 45 مليار دولار وسط تزايد الشكوك حول هيمنة الصين على سوق السيارات الكهربائية

تكبدت شركة BYD خسارة فادحة في السوق بلغت 45 مليار دولار، ولا يبدو أن الخسائر قد انتهت. فقد انخفض سهم الشركة في بورصة هونغ كونغ بأكثر من 30% خلال أربعة أشهر فقط، ليصل إلى مستويات لم يشهدها منذ ما قبل بلوغه أعلى مستوى له على الإطلاق.

أثار الانهيار غضب المستثمرين ودفع المحللين إلى إطلاق تحذيرات شديدة اللهجة. وذكرت بلومبيرغ أن تقييمات البيع للسهم هي الآن في أسوأ حالاتها منذ عام 2022.

يرتبط هذا الانهيار بأمر واحد: استراتيجية شركة BYD المتمثلة في تقديم خصومات كبيرة. فقد أدت هذه الاستراتيجية إلى انخفاض أسعار السيارات الكهربائية في السوق الصينية للحفاظ على ريادتها، حتى مع تدخل الحكومة الصينية لوقف حرب الأسعار التي تمزق هذا القطاع.

بينما تستمر شركة BYD في تقليص هوامش الربح، فإن شركتي جيلي وليبموتور تستحوذان على حصتها السوقية دون أن تدمر أرباحهما الخاصة في هذه العملية.

المستثمرون يتخلصون من أسهم شركة BYD مع انخفاض أرباحها بنسبة 30%

تراجعت ثقة المستثمرين بشدة. وقد صرّح كيفن نت، رئيس قسم الأسهم الآسيوية في شركة فينانسيير دو ليشيكيه، قائلاً: "على الرغم من اعتقادي بأن المستثمرين ما زالوا ينظرون إلى الوضع بإيجابية على المدى الطويل، إلا أن هناك قلقاً حقيقياً بشأن استراتيجية شركة BYD العدوانية المتمثلة في "زيادة حصتها السوقية من خلال الضغط على الأسعار" في سياق مكافحة الانكماش. وعلى المدى القصير، من المتوقع أن يؤثر ذلك سلباً على كل من الإيرادات وهوامش الربح."

لقد أثرت حرب الأسعار بشدة بالفعل. انخفضت أرباح من العام بنسبة 30%، وهو أول انخفاض سنوي لها منذ أكثر من ثلاث سنوات. وهذه هي الشركة التي لطالما كانت رائدة في تقديم الخصومات على جميع منتجاتها لسنوات.

لقد طفح الكيل بالحكومة الآن. بدأت بكين بالتعبير عن رأيها، واصفةً التكتيكات التنافسية المفرطة بأنها تشكل خطراً على الانكماش، ومحذرةً من أن هذه الفوضى تضر بنظرة العالم إلى الصناعة الصينية ككل.

علاوة على ذلك، خفضت شركة BYD هدفها لتسليم السيارات لعام 2025 من 5.5 مليون سيارة إلى 4.6 مليون. وتحتاج الشركة إلى بيع 1.7 مليون وحدة في الأشهر الأربعة الأخيرة من العام لتحقيق هذا الهدف الجديد، وهو أمر ليس بالهين في ظل تشكيلة سيارات تبدو قديمة وبيئة تنظيمية تزداد صرامة بسرعة.

شياو فينغ، الرئيس المشارك لأبحاث الصناعة الصينية في شركة CLSA هونغ كونغ قالدورة منتجاتهاtronإلى الأبد، حتى شركة BYD لا تستطيع ذلك".

وقال إن طرازات الشركة لم تتطور كثيراً منذ هيمنتها في الفترة من 2018 إلى 2024، والآن يتجه المشترون نحو لاعبين جدد مثل جيلي وليبموتور، الذين يطرحون سيارات أحدث وأكثر إثارة.

ارتفاع المبيعات العالمية مع تأجيل الشركة لإطلاق منتجاتها في الأسواق المحلية

شركة BYD الآن إلى الأسواق الخارجية لتحقيق النجاح. فبعد توسيع إنتاجها في أسواق جديدة وطرح المزيد من طرازاتها في الخارج، قد تصل شحناتها إلى ما بين 900 ألف ومليون سيارة بحلول عام 2025، وفقًا لمحللين في غولدمان ساكس. ويتجاوز هذا الرقم هدفها الدولي السابق البالغ 800 ألف سيارة، وهو القطاع الوحيد من أعمالها الذي يبدو أنه لا يزال يتمتع بزخم حقيقي.

أما في الصين، فقد أجلت شركة BYD إطلاق منتجاتها حتى أوائل عام 2026. وتهدف الشركة إلى جعل الجيل القادم من سياراتهاtronوأكثر قدرة على المنافسة في مواجهة الكم الهائل من السيارات الكهربائية الصينية الجديدة. ويتوقع المحللون أن تتميز السيارات الجديدة بتصاميم محدثة، وتحسينات في البطاريات، ومدى أطول للسيارات الهجينة القابلة للشحن. ومن أبرز الميزات المتوقعة نظام القيادة الذاتية "عين الله"، الذي قد يبدأ بالظهور في الطرازات الأقل سعرًا لأول مرة.

من حيث التقييم، يُتداول السهم حاليًا عند 17 ضعفًا للأرباح المتوقعة، وهو أقل من متوسطه خلال السنوات الثلاث الماضية البالغ 20 ضعفًا. قد يرى بعض المتداولين ذلك بمثابة خصم. ولكن مع تراجع أرباح BYD وانخفاض صورة علامتها التجارية، فإن هذا السعر المنخفض لا يجذب المشترين. في الوقت نفسه، شهد حجم تداول الخيارات ارتفاعًا هائلًا، حيث بلغ عددtracالمفتوحة ما يقرب من 600 ألف عقد، أي ثلاثة أضعاف ما كان عليه في يونيو.

تكمن فرص الشركة الكبيرة التالية للتعافي في إطلاق منتجاتها الجديدة محلياً. وقد تحدد هذه الطرازات الجديدة، وكيفية تسعيرها، ما إذا كان المستثمرون سيمنحونها فرصة أخرى أم سيواصلون سحب استثماراتهم.

لخص غاري تان، مدير الصناديق في شركة Allspring Global Investments، الأمر قائلاً: "إن التطورات الاستراتيجية التي تعيد وضع BYD كشركة رائدة في مجال التكنولوجيا بدلاً من مجرد شركة مصنعة للسيارات الكهربائية عالية الكفاءة يمكن أن تعيد تشكيل تصور المستثمرين وتدفع سعر السهم نحو الارتفاع من خلال إعادة تقييم القيمة، على الرغم من الضغط الهبوطي على الأرباح على المدى القريب"