Акции BYD упали на 5% после снижения выручки, несмотря на восстановление прибыли в Q2

Акции BYD упали почти на 5% в Гонконге после выпуска промежуточной отчетности за пятницу. Хотя гиганту электромобилей удалось прервать серию из пяти кварталов убытков, произошло это лишь благодаря взрывному росту международных продаж — теперь они составляют более половины общей выручки, — который спас ситуацию на резко замедляющемся китайском рынке. 

Промежуточные показатели компании показывают рост выручки за рубежом на 34% до $27 млрд, что составляет более 50% от общего объема бизнеса. Международная экспансия успешно смягчила болезненное падение на 31% внутри Большого Китая.

Однако внутренняя ценовая война все еще оказывала давление на итоговые показатели, снизив общую выручку за первую половину года на 7,1% до 344,8 млрд юаней ($51 млрд) и сократив чистую прибыль акционеров на 20,5% до 12,3 млрд юаней ($1,8 млрд). 

Тем не менее, данные Citi показывают, что чистая прибыль гиганта электромобилей во втором квартале выросла на 30% по сравнению с предыдущим годом до 8,2 млрд юаней, что эквивалентно примерно $1,2 млрд. 

BYD добилась прогресса на зарубежных рынках, несмотря на геополитические риски

В течение некоторого времени BYD чувствовала давление на внутреннем рынке из-за жестокой конкуренции со стороны таких компаний, как Geely и Xiaomi. По мере исчерпания государственных субсидий у производителя электромобилей не было выбора, кроме как активно продвигаться в Европу и другие глобальные рынки, чтобы продолжать расти. 

Растущее присутствие компании на зарубежных рынках, тем не менее, совпадает с эскалацией глобальных торговых трений, особенно в связи с тем, что Европа вводит протекционистские меры, направленные на защиту своего внутреннего автомобильного сектора от китайской конкуренции.

В своем последнем отчете о прибылях и убытках, компания даже признала, что глобальный рынок стал гораздо более сложным из-за роста политической напряженности.

Хотя она также признала, что слабый потребительский спрос в Китае в сочетании с агрессивной местной конкуренцией и растущими ценами на сырье, материалы и полупроводники сильно сжал ее маржи прибыли. После публикации отчета ее акции упали почти на 5% в Гонконге.

Тем не менее, компании все же удалось обогнать Tesla по общим продажам электромобилей за первые шесть месяцев года, несмотря на замедление продаж внутри Китая.

Выручка за рубежом впервые составила большинство продаж BYD за первую половину года, что было поддержано ростом экспорта на 68% до 792 000 автомобилей. В будущем производитель электромобилей также делает ставку на свой бренд Denza, чтобы укрепить свое присутствие на премиальном рынке Европы и противостоять ценовой конкуренции в Китае. 

BYD ждет трудный путь впереди

Рост за рубежом обеспечивает BYD буфер против слабости в Китае, но международная экспансия компании не обойдется без вызовов.

BYD сталкивается с более высокими транспортными расходами, торговыми барьерами, тарифами, регуляторными препятствиями и усилением внимания со стороны правительств, обеспокоенных влиянием импорта китайских электромобилей на местных производителей в Китае. Это может препятствовать BYD в достижении тех же темпов международного роста.

Но резкое снижение внутренней выручки также подчеркивает давление на ядро бизнеса компании. BYD, возможно, придется балансировать между агрессивной зарубежной экспансией и усилиями по защите марж в Китае.

Поскольку международные продажи помогли компенсировать слабый внутренний спрос, инвесторы все больше обеспокоены тем, что эта стратегия не обеспечит устойчивого роста прибыли по мере усиления конкуренции и торговых барьеров.

Иностранные автопроизводители также испытывают трудности в Китае

Помимо BYD, традиционные иностранные автопроизводители также сталкиваются с резким разворотом судьбы в Китае — рынке, который ранее питал десятилетия экспоненциального роста. Данные второго квартала показывают серьезный спад: продажи в Китае у Volkswagen, Mercedes-Benz, BMW и Porsche упали на 30–41% в годовом исчислении.

Все эти автопроизводители зафиксировали годовой спад китайской выручки более чем на 20% в первой половине года. Этот крутой внутренний спад сильно сжал их глобальную прибыльность, фактически нивелировав финансовые результаты, достигнутые на других международных рынках.

По словам независимого автомобильного аналитика Лей Синга, немецкие автопроизводители только что пережили некоторые из самых серьезных квартальных сокращений продаж в истории Китая. 

Ссылаясь на снижение, некоторые аналитики объясняют, что китайские водители теперь считают когда-то популярные иностранные автомобили слишком дорогими и оторванными от реальности. Даже гигант из США General Motors чувствует эту боль: компания раньше получала $2 млрд прибыли в год от Китая, но за последние два года она фактически потеряла там значительные деньги.

Китайские регуляторы также ужесточают контроль над автомобильной отраслью, обещая провести строгую проверку циклов быстрого развития, чтобы предотвратить компромиссы в безопасности в новых моделях. Акцент на большем регулировании также отпугивает иностранных и местных автопроизводителей.

В то время как китайские производители теперь сильно полагаются на продажи гибридов в Европе, Европейский союз рассматривает новые тарифы на китайские гибридные автомобили.

Этот регуляторный встречный ветер накладывается на существующие штрафы ЕС на импорт полностью электрических автомобилей — тарифы, которые также приняли такие страны, как Бразилия и Мексика, чтобы сдержать агрессивный приток китайских автомобильных товаров.