BYD baisse 5% après une baisse des revenus malgré un rebond du bénéfice au T2

Les actions BYD ont chuté de près de 5 % à Hong Kong suite à la publication des résultats du milieu d’année vendredi. Bien que le géant des véhicules électriques (VE) ait réussi à briser sa série de cinq trimestres déficitaires, ce n’est que parce que des ventes internationales en explosion – représentant désormais plus de la moitié de son chiffre d’affaires total – ont sauvé un marché chinois nettement au ralenti. 

Les chiffres du milieu d’année de l’entreprise montrent une augmentation de 34 % des revenus à l’étranger, atteignant 27 milliards de dollars, représentant plus de 50 % de son activité totale. L’expansion internationale a réussi à amortir une douloureuse baisse de 31 % à l’intérieur de la Grande Chine.

Cependant, la guerre des prix intérieure a continué de peser sur le résultat net, faisant chuter le chiffre d’affaires total du premier semestre de 7,1 % à 344,8 milliards de yuans (51 milliards de dollars) et réduisant le bénéfice net des actionnaires de 20,5 % à 12,3 milliards de yuans (1,8 milliard de dollars). 

Néanmoins, les données de Citi montrent que le bénéfice net du géant des VE au T2 a bondi de 30 % par rapport à l’année précédente, atteignant 8,2 milliards de yuans, soit environ 1,2 milliard de dollars. 

BYD a progressé sur les marchés étrangers malgré les risques géopolitiques

Depuis un certain temps, BYD ressent la pression sur le marché intérieur en raison d’une concurrence féroce de la part d’entreprises comme Geely et Xiaomi. Avec la fin des subventions gouvernementales, le constructeur de VE n’avait d’autre choix que de s’imposer vigoureusement en Europe et sur d’autres marchés mondiaux pour continuer à croître. 

L’empreinte croissante de l’entreprise sur les marchés étrangers coïncide néanmoins avec une escalade des frictions commerciales mondiales, en particulier alors que l’Europe introduit des politiques protectionnistes conçues pour protéger son secteur automobile national de la concurrence chinoise.

Dans son dernier rapport de résultats, l’entreprise a même reconnu que le marché mondial est devenu beaucoup plus compliqué en raison de la montée des tensions politiques.

Bien qu’elle ait également reconnu que la faiblesse de la demande des consommateurs en Chine, couplée à une concurrence locale agressive et à la hausse des coûts des matières premières, des matériaux de base et des semi-conducteurs, a fortement compressé ses marges bénéficiaires. Suite à la publication de son rapport, son action est en baisse de près de 5% à Hong Kong.

Néanmoins, l’entreprise a toujours réussi à devancer Tesla en termes de ventes totales de VE pour les six premiers mois de l’année, même si les ventes ont ralenti sur le marché intérieur chinois.

Les revenus étrangers ont représenté la majorité des ventes du premier semestre de BYD pour la première fois, soutenus par une augmentation de 68 % des exportations à 792 000 véhicules. À l’avenir, le constructeur de VE mise également sur sa marque Denza pour établir une présence plus forte sur le marché premium européen et contrer la concurrence par les prix en Chine. 

BYD fait face à une route difficile à venir

La croissance internationale de BYD offre un tampon contre la faiblesse en Chine, mais l’expansion internationale de l’entreprise ne se fera pas sans défis.

BYD fait face à des coûts de transport plus élevés, à des barrières commerciales, à des tarifs douaniers, à des obstacles réglementaires et à une surveillance accrue des gouvernements préoccupés par l’impact des importations de VE chinois sur les fabricants locaux en Chine. Cela peut empêcher BYD d’atteindre le même taux de croissance internationale.

Mais la forte baisse des revenus intérieurs souligne également la pression sur le cœur de l’activité de l’entreprise. BYD devra peut-être équilibrer une expansion internationale agressive avec un effort pour protéger ses marges en Chine.

Alors que les ventes internationales ont aidé à compenser la faiblesse de la demande intérieure, les investisseurs s’inquiètent de plus en plus que cette stratégie ne génère pas de croissance bénéficiaire durable à mesure que la concurrence s’intensifie et que les barrières commerciales se renforcent.

Les constructeurs automobiles étrangers luttent également en Chine

Outre BYD, les constructeurs automobiles étrangers traditionnels font également face à un renversement de situation sévère en Chine, un marché qui a autrefois alimenté des décennies de croissance exponentielle. Les données du deuxième trimestre révèlent un ralentissement sévère, avec des ventes chinoises chez Volkswagen, Mercedes-Benz, BMW et Porsche en chute libre de 30 % à 41 % en glissement annuel.

Tous ces constructeurs ont enregistré une baisse annuelle de leurs revenus chinois de plus de 20 % au cours du premier semestre. Cette forte baisse intérieure a fortement compressé leur rentabilité mondiale, effaçant efficacement les gains financiers réalisés sur d’autres marchés internationaux.

Selon l’analyste automobile indépendant Lei Xing, les constructeurs allemands ont connu certains de leurs plus graves replis trimestriels des ventes sur le marché chinois. 

Citant ces baisses, certains analystes ont expliqué que les conducteurs chinois considèrent désormais les voitures étrangères autrefois populaires comme trop chères et déconnectées. Même le géant américain General Motors ressent la douleur : l’entreprise tirait autrefois 2 milliards de dollars de bénéfices par an de la Chine, mais elle a perdu des sommes importantes sur ce marché au cours des deux dernières années.

Les régulateurs chinois serrent également la vis dans l’industrie automobile, promettant un audit rigoureux des cycles de développement rapides pour éviter les compromis sur la sécurité dans les modèles nouvellement lancés. L’accent mis sur une réglementation plus stricte repousse également les constructeurs étrangers et locaux.

Alors que les fabricants chinois s’appuient désormais fortement sur les ventes d’hybrides en Europe, l’Union européenne envisage de nouveaux tarifs douaniers sur les véhicules hybrides chinois.

Cette tête de vent réglementaire s’ajoute aux pénalités existantes de l’UE sur les importations d’électriques purs – des tarifs que des nations comme le Brésil et le Mexique ont également adoptés pour endiguer l’afflux agressif de biens automobiles chinois.